11月9日， 國家統計局發布的數據顯示，2022年10月份，全國居民消費價格同比上漲2.1%，環比上漲0.1%；10月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.3%，環比上漲0.2%。

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三大因素拉低CPI漲幅

10月份，受節后消費需求回落、去年同期對比基數走高等因素影響，居民消費價格漲幅有所回落。

從同比看，CPI漲幅比上月回落0.7個百分點。統計局表示，同比漲幅回落較多，主要是受去年同期對比基數走高影響。其中，食品價格上漲7.0%，漲幅比上月回落1.8個百分點，影響CPI上漲約1.26個百分點。

食品中，鮮菜價格由上月上漲12.1%轉為下降8.1%；鮮果價格上漲12.6%，漲幅比上月回落5.2個百分點；豬肉價格上漲51.8%，漲幅比上月擴大15.8個百分點；在豬肉價格上漲帶動下，雞蛋和禽肉類價格分別上漲12.7%和8.3%，漲幅均有擴大。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，有三個因素拉低10月CPI漲幅。一是近期蔬菜供應量充足，導致菜價出現較大幅度回落，這也對沖了豬價上漲的影響；二是能源價格同比漲幅延續回落勢頭；三是去年同期基數偏高，拉低了當期CPI同比。

中信證券表示，食品價格在豬價帶動下保持高增長，非食品價格則受服務業疲弱影響維持低位。根據2021年年底能繁母豬的去化節奏，10月豬肉供給本就偏緊，疊加豬價上漲趨勢下養殖戶的壓欄行為和二次育肥入場，供給格局更加緊張，使得國慶節后豬肉價格漲幅明顯擴大。非食品價格方面，10月國內局部疫情加劇，對服務價格修復形成較大拖累。

PPI同比2021年以來首次轉負

統計局解讀稱，從同比看，PPI由上月上漲0.9%轉為下降1.3%，主要受去年同期對比基數較高影響。在PPI同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-1.2個百分點，新漲價影響約為-0.1個百分點。

王青表示，內外部因素綜合影響下，10月PPI環比上漲0.2%，結束了過去三個月的連續下跌局面，但同比下跌1.3%，為2021年以來首度轉負。展望未來，預計11月PPI環比將延續正增，但因上年同期基數依然偏高，同比回正的難度較大。不過，在新漲價因素改善帶動下，11月PPI同比跌幅有望收斂至0.5%-1.0%之間。

光大期貨表示，10月在強基建現實之下，建材相關行業價格環比上漲或降幅收窄，部分行業需求有所增加，整體PPI環比小幅上漲，但受去年同期對比基數較高影響，同比由漲轉降。美國通脹在住房租金和服務業薪資的影響下保持高粘性，通漲不降加息不止的背景下美元指數也難言到頂，從需求和美元指數的角度來看大宗商品價格依然承壓，預計11月PPI進一步下行。

未來CPI怎么走？

近日，農業農村部在京召開生豬生產供應視頻調度會指出，當前生豬基礎產能穩固，能繁母豬存欄量、生豬存欄量、新生仔豬量均連續5個月以上回升，預計今后幾個月生豬上市量將穩定增加，保障元旦、春節期間豬肉市場供應有堅實的基礎。

王青指出，展望未來，在豬肉價格基本見頂、蔬菜價格同比降幅擴大，以及消費偏弱會繼續抑制核心CPI漲幅的前景下，11月CPI同比或進一步降至1.8%左右，四季度物價回穩已沒有懸念。預計2022年全年CPI同比將在2.0%左右，明顯低于3.0%的控制目標。這意味著年底前貨幣、財政政策都具備在穩增長方向適度發力的空間。

華西證券認為，本輪豬價上漲或已接近尾聲，原油價格或將高位震蕩，預計2023年CPI整體呈現震蕩下行態勢，一季度受低基數及豬肉價格沖頂影響或短暫破3%，隨后震蕩回落，全年中樞為2.0%，壓力整體較小。

浙商證券則表示，11月行業將迎來二次育肥拋售的第一次高潮，生豬現貨價格或將明顯回調。12月之后，傳統的腌臘、灌腸等豬肉消費需求日漸旺盛，農業農村部歷史數據顯示，12月屠宰企業開工率將大幅提升，豬價有望再度開啟上漲。