今日(5月25日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初股指一致性拉升，又快速回落，隨后上下反復拉扯震蕩，一波脈沖式跳水之后，臨近午間股指又震蕩企穩(wěn)。整體來看，滬指表現(xiàn)強于創(chuàng)業(yè)板指，輕指數(shù)重個股行情上演。

從盤面上來看，普漲行情再現(xiàn)，權(quán)重與題材攜手做多，油氣股集體“高潮”，航運港口板塊也狂歡，汽車、免稅、百貨、文娛、食飲等消費領域標的也表現(xiàn)突出。此外，農(nóng)業(yè)、軟件等板塊同樣蠢蠢欲動，市場賺錢效應驟升。

值得一提的是，在石油行業(yè)板塊之中，截止發(fā)稿，新潮能源、中國海油，廣匯能源等股價大漲；在航運港口板塊方面，盛航股份、北部灣港、錦州港、日照港等漲停。

山西證券表示，當前外圍局勢沖突所造成的沖擊波仍在全世界回蕩，其中影響最大的就是全球的能源和糧食的供給，近期建議重點關注上游資源板塊(煤炭、石油石化、鋰、農(nóng)業(yè))；高景氣支撐下的成長板塊(軍工、新能源)；微觀供應收縮邏輯中的市場調(diào)整(地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng))等。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】航運港口

天風證券提到，2022年初，滾裝船日租金和造價都創(chuàng)歷史新高，行業(yè)進入繁榮期。背后核心驅(qū)動力：一是中國汽車出口量大幅增長，尤其是對歐洲和南美，運距更長、運輸需求更快增長；二是2021 年中國新能源汽車出口量增長3 倍以上，而電動汽車更大、更重，需要占用滾裝船更多空間和載重噸；三是疫情引發(fā)港口擁堵，船舶周轉(zhuǎn)效率下降，有效運力供給減少。隨著疫情影響減弱、汽車缺芯緩解，我們預計2022和2023年全球汽車進出口量有望進一步增長。但是2022和2023年滾裝船運力年化增速僅1%左右，所以我們認為滾裝船運輸行業(yè)有望持續(xù)繁榮。

該機構(gòu)進一步分析，中國的滾裝船運輸企業(yè)迎來較大發(fā)展機遇。一是中國的新能源汽車出口量有望持續(xù)高增長，帶動滾裝船運量高增長。二是全球汽車海運貿(mào)易航線有望重構(gòu)，中國出口帶動平均運距變長。三是中國的滾裝船造船優(yōu)勢明顯，中國船廠占據(jù)75%的滾裝船造船訂單，訂單量前四的船廠都在中國。四是2021年以來的滾裝船行業(yè)繁榮，給企業(yè)發(fā)展帶來良好的機遇。國內(nèi)滾裝船運輸企業(yè)的運力規(guī)模還較小，未來發(fā)展空間大。關注專注于特種船運輸?shù)闹羞h海特和商品車物流的長久物流，我們估計2021年兩家公司滾裝船業(yè)務利潤貢獻都在10%左右。

國泰君安證券認為，未來兩年油運將有望迎來確定復蘇趨勢。一方面，全球原油去庫存先行且已基本完成，2022-2023年油運需求將隨終端消費恢復而滯后加速復蘇，另一方面，浮倉釋放基本完成，供給彈性相對有限，且環(huán)保政策有望加速運力出清。未來兩年油運市場將有望隨著原油終端消費恢復而逐步復蘇，運價明顯回升應仍需時間。考慮資本市場預期先行，建議關注底部時機。受益標的中遠海能、招商輪船。

(截圖來自國泰君安證券研報)

【主題二】石油燃氣

信達證券提到，產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機會。我們認為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因。考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022 年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5 年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機會。

另外，中金公司指出，美國LNG出口增加帶動全球天然氣價格聯(lián)動性增強。我們觀察到隨著美國向歐洲出口LNG量激增，代表美國LNG現(xiàn)貨價格的亨利港報價亦呈現(xiàn)大幅上揚趨勢，年初以來價格同比上漲約88%。而在2021 年及以前，美國亨利港報價則相對平穩(wěn)。我們認為全球天然氣價格聯(lián)動性在歐美LNG貿(mào)易量激增的帶動下逐漸加強。

除此之外，國泰君安證券表示，與市場預期不同，我們認為原油需求最差時間已過。①我們認為夏季如果氣溫高于往年，則全球旺盛的發(fā)電需求可能會提振化石能源的需求。②其次Q3 原油消費將季節(jié)性環(huán)比提升，③以及我們預計隨著疫情的好轉(zhuǎn)以及復工復產(chǎn)情況的推進，物流的恢復，后續(xù)國內(nèi)原油需求同樣將逐漸好轉(zhuǎn)(4 月受疫情影響同比下滑151 萬桶/天)。總體來看，我們認為5 月下旬-Q3 原油需求將邊際好轉(zhuǎn)。

(截圖來自國泰君安證券研報)

【主題三】農(nóng)牧飼漁

國金證券認為，生豬產(chǎn)能高峰已經(jīng)過去，但是目前生豬產(chǎn)能依舊處在高位，豬價仍然處在行業(yè)的成本線以下，預計產(chǎn)能去化邊際速度可能放緩但是會持續(xù)進行。目前養(yǎng)殖企業(yè)資產(chǎn)負債率處在歷史高位，面臨較大的資金壓力，我們需要重點關注企業(yè)資金狀況。在豬周期上行確定性較強的情況下，我們需要關注成長確定性強，經(jīng)營風險度低的企業(yè)，具有成本優(yōu)勢，現(xiàn)金儲備豐富的企業(yè)穿過底部周期的概率更大。重點推薦：牧原股份：成本領先，成長確定性強、溫氏股份：資金儲備充足，近期成本有效控制。

開源證券表示，豬周期逐步兌現(xiàn)，種、糧景氣度持續(xù)上行豬周期業(yè)績兌現(xiàn)階段，關注成本優(yōu)勢及產(chǎn)能釋放節(jié)奏。重點推薦兼具成本優(yōu)勢及產(chǎn)能增長彈性的巨星農(nóng)牧；成本優(yōu)勢及出欄規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)牧原股份。相關受益標的：溫氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲農(nóng)生物等。

另外，該機構(gòu)進一步指出，小麥供需格局動蕩，全球糧價再臨上漲壓力。2022 年3 月以來，印度的持續(xù)高溫天氣導致小麥作物在關鍵的生長期面臨枯萎困境。5 月13 日印度外貿(mào)總局發(fā)布通知，以糧食安全受到威脅為由，宣布禁止小麥出口。印度禁令的頒布，進一步加劇了俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以來持續(xù)攀升的國際小麥供應壓力。

糧食價格受多維催化持續(xù)走高，種植鏈景氣度延續(xù)。建議關注糧食漲價標的蘇墾農(nóng)發(fā)。重點推薦轉(zhuǎn)基因技術優(yōu)勢突出大北農(nóng)；以及基本面將觸底改善的隆平高科；相關受益標的登海種業(yè)、荃銀高科、先正達(擬上市)。

太平洋證券則表示，豬價底部大幅上漲，未來周期向上趨勢可期。養(yǎng)殖個股頭均市值等指標處于底部，投資安全邊際高，繼續(xù)“看好”生豬養(yǎng)殖，推薦四朵金豬。肉雞行業(yè)連續(xù)兩年的產(chǎn)能去化效果逐漸顯現(xiàn)，產(chǎn)品價格預計在成本線上方震蕩上行。當前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利良好，建議關注肉雞板塊底部配置機會。

對于種植業(yè)，維持“看好”評級。印度宣布禁止小麥出口將影響小麥國際貿(mào)易格局，有利于糧價高位上漲。另外，玉米和大豆轉(zhuǎn)基因種子上市是大勢所趨。伴隨轉(zhuǎn)基因落地，種業(yè)市場空間將被擴大，競爭格局有望重塑。先期布局研發(fā)的頭部企業(yè)，有望憑借先發(fā)優(yōu)勢搶占更多市場份額。維持“看好”評級，重點看好玉米種業(yè)的投資機會。

(截圖來自太平洋證券研報)

【主題四】商業(yè)百貨

東吳證券表示，從疫情確診人數(shù)上看，4月或是受疫情沖擊最為嚴重的時點，居民有減少消費、延后消費的傾向。對于化妝品、服裝、家電等可選消費品，疫情期間的消費有一定的延后性，有望在疫情緩解之后出現(xiàn)反彈性的恢復。推薦可選消費恢復收益標的：珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、愛美客、迪阿股份等。建議關注韌性較強的剛需品供應相關標的：永輝超市等。

另外，華安證券指出，消費升級以及疫情影響下，商貿(mào)零售企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型，主要有三條路徑：①傳統(tǒng)百貨企業(yè)迎合消費者需求，向購物中心轉(zhuǎn)型，打造集購物、餐飲、休閑、娛樂為一體的多元化的體驗式消費平臺；②布局線上渠道，推出APP、小程序等平臺，打造私域流量，發(fā)展會員經(jīng)濟，提升消費者體驗感，增強消費者黏性；③打造差異化產(chǎn)品，滿足消費者多樣化需求。我們看好疫情好轉(zhuǎn)后，零售企業(yè)的短期修復，以及轉(zhuǎn)型后的中長期發(fā)展。

安信證券提到，當前時點，從四個維度梳理當下投資組合：1)餐飲旅游等線下消費組合：疫情以來中小單體酒店倒閉出清，利好酒店龍頭，推薦連鎖酒店龍頭(錦江+華住+首旅)，建議關注君亭酒店；國內(nèi)疫情雖有短期反復，當隨著管控向好，我們繼續(xù)看好2022 年國內(nèi)游繼續(xù)恢復改善，推薦休閑景區(qū)(中青旅、天目湖、宋城演藝)；2)免稅龍頭：短期受疫情影響線下經(jīng)營有所承壓，中長期政策引導消費回流邏輯不變，供給端持續(xù)改善，重點推薦免稅龍頭中國中免；3)醫(yī)美+化妝品組合：化妝品功效化趨勢不可逆轉(zhuǎn)，醫(yī)美賽道高景氣，國產(chǎn)品牌產(chǎn)品力不斷提升、渠道優(yōu)化，繼續(xù)推薦華熙生物+愛美客+珀萊雅，建議關注貝泰妮；4)培育鉆石：需求端快速增長，推薦上游龍頭公司。

(截圖來自安信證券研報)

（文章來源：東方財富研究中心）