預制菜因方便、快捷越來越受歡迎，風口上的鮮美來也躍躍欲試，開啟了奔赴資本之路，尋求更大的發展機會。

日前，鮮美來食品股份有限公司(以下簡稱“鮮美來”)向上交所遞交招股說明書，擬申請上交所主板上市。

艾媒數據顯示，2021年我國預制菜市場預測規模為3459億元，這一數字在兩年后將超過5000億元。與其他預制菜品牌有所不同的是，鮮美來以水產品預制菜生產和銷售為主，若進展順利，其將成為“水產預制菜第一股”。

長江商報記者注意到，鮮美來主打蝦滑、蝦仁和生魚片等產品，其中，蝦滑收入占比增至58.36%，存在對單一產品依賴的風險。在這背后是公司薄弱的研發投入，其研發支出占營業收入的比例僅0.11%。

IPO前，鮮美來頻頻分紅，2018年至2021年上半年，公司進行4次分紅，合計派發現金股利7710萬元。公司資產負債率也大幅下降，資金壓力似乎不大。而此次IPO，鮮美來擬將1.4億元募資用于補充流動資金，占比約23%。

鮮美來的內控水平亟待提升。報告期內，公司涉及多起違法違規行為，受到環保、食藥監、質監、工商、稅務等部門的處罰。這些問題或掣肘公司未來發展。

蝦滑收入占比58%依賴單一產品

資料顯示，成立于2006年1月的鮮美來，位于廣西北海，主營業務是水產品預制菜的研發、生產和銷售，主要產品包括以蝦滑等為主的即烹類預制菜，以蝦仁、生魚片等為主的即配類預制菜。

業績方面，2018年-2021年上半年，鮮美來實現營業收入分別為7.68億元、9.11億元、8.5億元、4.09億元;同期凈利潤分別為5802.49萬元、8976.64萬元、9025.57萬元、3899.76萬元。從數據變動情況來看，近三年鮮美來的營業收入有所波動，但凈利潤呈逐年上升趨勢。

長江商報記者注意到，鮮美來主營業務收入九成左右來自其主打產品蝦滑、蝦仁和生魚片，且蝦滑收入占比逐年升高，2018年至2020年由35.43%升至47.84%，2021年上半年達到58.36%。鮮美來也提到，自身經營存在對單一產品依賴的風險。

從財務數據看，產品單一問題可能也能從研發投入中窺見一二。報告期內，鮮美來研發支出占營業收入的比例分別為0.05%、0.06%、0.08%、0.11%，雖然占比逐年上升，但相對較低。

值得注意的是，國內預制菜企業參與者眾多、市場集中度低，同質化價格競爭導致利潤空間下降，鮮美來的毛利率整體呈現下滑走勢，報告期各期分別為22.17%、21.08%、23.51%和20.07%，而同期行業平均毛利率水平為27.08%、25.92%、25.20%、22.37%，鮮美來存在一定差距。

此外，報告期內，鮮美來存貨賬面價值占流動資產的比重分別為75.53%、62.10%、67.54%和35.82%，主要為蝦類、魚類等凍品;存貨周轉率分別為2.47、2.69、2.42和1.43。2020年，公司存貨周轉率有所下降，且今年上半年大幅下降。

對此，鮮美來方面表示，公司通常在收蝦季節進行原材料儲備，故期末時的庫存金額較高，存貨周轉較慢。同行業可比公司的產品結構與公司存在一定差異，主要是所需原材料結構有區別，未來公司將繼續加強對市場銷售和原料采購的管理能力，提高周轉率。

IPO前大手筆分紅

本次IPO，鮮美來擬募集資金6.06億元，其中2.95億元用于海洋食品產業化項目、1.71億元用于冷凍食品分裝冷藏及物流配送項目(二期)、1.4億元用于補充流動資金。

但長江商報記者發現，與將近四分之一的募資補流相對應的是，IPO前，鮮美來頻頻進行分紅。

2018年10月28日，公司分派利潤570萬元;2019年4月12日，派發現金股利1140萬元;2020年6月8日，派發現金股利3000萬元;2021年6月10日，派發現金股利3000萬元，4次累計進行股利分配7710萬元。

令人疑惑的是，如果公司具有一定的資金壓力，為何又要在IPO前夕大手筆分紅?長江商報記者查閱招股書注意到，其實鮮美來并不那么缺錢。

報告期各期，鮮美來合并口徑資產負債率分別為43.39%、24.72%、15.37%和20.98%，整體大幅下降。公司指出，主要原因是報告期內公司經營業績良好，獲取了較多現金留存利潤，沒有較大的資本性支出，現金流充沛。因此其上市融資動機也備受市場質疑。

此外，需要注意的是，鮮美來還在報告期內出現過多次違法違規行為，涉及環保、包裝、質量、宣傳、稅務等多個方面。

比如2018年3月，鮮美來銷售給吉林市大潤發等商超的部分魚排產品，在產品外包裝上突出標注“兒童魚排”，屬于引人誤解的宣傳行為，吉林省工商行政管理局昌邑分局給予鮮美來罰款5萬的處罰。

2018年4月，鮮美來因委托子公司生產的部分產品未在包裝上標注產地、受委托單位名稱、地址等信息，被監管部門認定存在生產標簽不符合食品安全標準的違法行為，沒收違法所得0.34萬元、罰款1萬元;當月，鮮美來因抽腸蝦仁產品(200g，2018-02-28)抽檢中凈含量不合格，被廣西北海市質量技術監督局處罰1080元。

目前，預制食品雖正值風口，但行業進入門檻較低，同質化嚴重。面對激烈的市場競爭，業內人士表示，“在鮮美來沖刺IPO的路上，還需要不斷提升企業優勢，或許可以通過開發更豐富的水產品來切入，以此來更好地迎合當下的消費需求，也能幫助企業更好地立足于市場。”(長江商報記者 張璐)