2020年年報、2021年一季報披露進入加速階段，業績再次成為市場關注的焦點。就近期大盤震蕩中，不少一季度業績超預期的個股獲得資金關注，短期出現明顯漲幅。有分析人士指出，近期市場在持續反彈后出現震蕩，低迷的成交量難以讓大盤出現趨勢性行情。考慮到資金對成長性的關注度，建議投資者逢低關注一季度超市場預期的板塊及個股。就目前披露數據來看，醫藥、家電、通信等板塊業績表現搶眼。

A醫藥 出現配置價值

在之前的大盤回調中，醫藥板塊出現回調。有分析認為，周期板塊輪動、海外疫情出現拐點、以及醫藥前期漲幅較大，估值并不便宜是回調主因。因此，醫藥板塊出現回調與基本面無關，基本面良好依然是醫藥板塊最重要的關注點，在估值得到一定消化后，值得長期重點配置。再從業績角度來看，已披露一季度業績預告的醫藥股集體報喜，無一下滑。二級市場上，近幾日醫藥股集體反彈，部分業績超預期的個股出現超額收益。

興業證券孫媛媛指出，4月份后隨著一季報陸續披露，預計超預期個股有望進一步上漲。另一方面，業績可持續超高增長的公司有望通過快速消化估值得到市場認可，例如復合增長率同比超過30%的公司。此外，估值折價方面，可以從短期市場關注度不高但是中期趨勢不錯的板塊去布局。

隨著醫藥板塊的估值調整，部分領域出現結構性機會。渤海證券陳晨建議投資者關注去年一季度受疫情影響業績表現不佳的細分領域，如CXO、醫療服務、處方藥、非疫情相關的板塊。中長期配置邏輯不變，創新藥及其外研產業CXO、醫保免疫板塊、技術先行的高端醫療器械值得配置，關注恒瑞醫藥、復星醫藥、藥石科技、邁瑞醫療、安圖生物、開立醫療、一心堂、智飛生物等。

潛力股精選

恒瑞醫藥(600276)多款重磅產品獲批

公司是一家從事醫藥創新和高品質藥品研發、生產及推廣的醫藥健康企業，致力于在抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域的創新發展，并逐步形成品牌優勢。東吳證券指出，公司多款重磅產品卡瑞利珠單抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等獲批、且陸續進醫保，進入放量收獲期，未來3年公司業績增長有望提速;公司國際化戰略加碼，PD-L1/TGF-β、URAT、JAK1、AR、CDK4/6、PCSK9、BTK等靶點均申報FDA臨床，且研發進展處于全國領先。考慮公司未來研發管線逐漸兌現，維持“買入”投資評級。

復星醫藥(600196)新品上市放量銷售

公司漢利康(利妥昔單抗注射液)、漢曲優(注射用曲妥珠單抗)、蘇可欣(馬來酸阿伐曲泊帕片)等多個品種獲批上市并放量銷售，創新產品推動業績可持續增長。年報顯示，公司2020年凈利潤同比增長10.3%。東方財富證券指出，公司商業化團隊近六千人，其中創新藥商業化團隊約1500人、OTC及線上渠道新零售團隊約1000人、海外營銷團隊約1000人，及臨床醫學、市場準入、品牌推廣等支持體系，共覆蓋超過2000家三級醫院，10000家一、二級醫院。公司在創新研發、BD、生產運營及商業化等多維度踐行國際化戰略，持續拓展國際市場。

藥石科技(300725)打造一站式服務平臺

公司2020年繼續強化新穎獨特分子砌塊的設計，全年共設計11000多個分子砌塊及一個包含8000個多樣化的碎片分子片段庫，開發合成了2500余個有特色的分子砌塊，完成了100多項目的方法創新，完成了420多個不同系列的公斤級至噸級的分子砌塊生產業務。首創證券指出，公司承接的分子砌塊及CDMO項目中，有430余個處在臨床前至臨床II期，超過35個處在臨床III期至商業化階段。同時，公司積極擴充產能，通過收購浙江暉石擴充中間體、原料藥CDMO產能，與山東藥石的制劑CDMO業務協同，打造從中間體到制劑的CDMO 一站式服務平臺。

邁瑞醫療(300760)市占率不斷提升

公司經過 10 多年研發，突破了AED技術壁壘并實現創新，填補中國多項空白。之后多個系列AED產品獲NMPA 批準，產品不斷升級，功能性、創新性均不斷突破，競爭力逐步提升。另外，公司不遺余力普及AED，產品不斷被驗證，知名度逐漸被打開，公司AED市場占有率有望不斷提升。華創證券指出，公司為國產醫療器械龍頭，也是國產AED領軍企業，保守估計公司AED市占率將在五年內達40%以上。根據對中國AED市場規模的測算，公司AED業務收入將每年保持高速增長，五年后有望為公司提供超10億元的業績收入。

B家用電器 需求明顯復蘇

家用電器行業景氣度持續復蘇。從近期家電內銷來看，商務部監測數據顯示2021年春節期間全國重點零售及餐飲銷售額約8210億元，較2020年春節黃金周增長28.7%，較2019年春節黃金周增長4.9%。華泰證券分析師林寰宇表示,春節期間家電銷售表現不俗，2021年以來家電內銷持續好轉，出口持續保持高熱度，繼續強化行業景氣恢復預期。繼續看好2021年上半年家電內銷低基數下業績改善上行及出口訂單表現。

行業景氣度的復蘇，也從業績角度得到了最直觀的反應。目前已有6家家用電器上市公司發布一季度業績預告，浙江美大業績增速最快，預期達到370%-400%。業績增速相對靠后的三花智能，也預計一季度凈利潤同比增長50%-80%。

興業證券分析師顏曉晴指出，2021年以來，國內需求復蘇跡象明顯，疊加地產復蘇和低基數，全年預計維持較高景氣度，產品結構升級與成本上行拉動終端價格提升明顯，2021年家電內銷量價齊升確定性較強。海外經濟復蘇需求向好趨勢不變，預計全年增速前高后低。成本上行壓力下龍頭企業憑借規模、品牌、渠道等優勢強者恒強，維持較為穩定的盈利水平。兩條主線選股：第一條主線推薦競爭優勢持續擴大的白電龍頭海爾智家、美的集團、格力電器;第二條主線推薦估值底部、基本面反轉的細分龍頭老板電器、蘇泊爾、歐普照明。

潛力股精選

海爾智家(600690)迎來業績兌現期

公司通過降本提效，內銷海外業務盈利能力將迎來持續提升，同時國內高端業務卡薩帝持續高增長可期，未來三年公司將迎來業績兌現期。浙商證券指出，通過降本提效，未來公司業績將會超預期。第一，全球化方面，公司經過多輪并購布局，在海外市 場 坐 擁 GEA、 Fisher&Paykel、Aqua和Candy四大品牌。目前收購資產處于深度運營整合階段，公司海外業務進入到盈利改善階段;第二，公司內銷業務盈利能力偏低，通過數字化變革實現流程再造、人員優化，運營效率將迎來大幅提升，推動費用率改善超預期。

美的集團(000333)長期發展被看好

公司的研發投入、專利授權總量均保持家電行業首位，并不斷加大投入、持續引領行業的技術迭代潮流。公司通過收購先后拓展國內外市場，實現多元化產品布局，充分受益于各層級市場的消費需求增長，同時公司加大對年輕消費群體的營銷推廣，樹立品牌與時俱進的形象。東方財富證券表示看好公司作為全球家電龍頭的長期發展。國內能效新國標提高了技術壁壘和成本，公司具備產品技術和生產優勢，有望進一步提高市占率;國外市場自主品牌出海發展趨勢向好。此外，安得智聯的數字化布局和庫卡機器人業務的整合為公司帶來新的發展空間。

老板電器(002508)高端廚電有競爭力

公司受疫情影響，2020年營收僅增長4.8%，不過隨著需求端逐步恢復，營收增速呈逐季提升態勢，下半年公司經營恢復至正常狀態。浙商證券指出，展望2021年，在去年地產銷售有所回暖以及竣工端向好推動下，隨著線下市場需求復蘇，預計公司線下零售渠道將迎來明顯反彈。同時工程渠道與電商渠道大概率將實現兩位數增長，今年公司業績表現有望進一步向好;長期來看，公司在高端廚電市場依舊保持較好的競爭力，品牌力優勢較為顯著，隨著洗碗機等品類推動廚電市場擴容，公司有望逐步迎來新的增長周期，看好公司長期發展。

蘇泊爾(002032)長期投資邏輯不改

公司公告預計 2021 年向 SEB 出售商品66.65億元，同比2020年大幅增長22%，公司充分利用與SEB的協同效應，持續多品類布局。在品牌定位上，公司前期引入KRUPS、LAGOSTINA、WMF 等品牌，與公司中端定位互補，公司高端品牌業務布局逐步推進。海通證券指出，2020年公司收入同比下滑6%，歸母凈利潤同比下滑4%。雖然短期受疫情影響表現不佳，但公司長期投資邏輯不改，期待疫情過后公司的恢復性增長。公司在大股東SEB助力下外銷訂單平穩發展，疊加公司內銷份額均價提升。

C通信產業鏈公司業績釋放

2021年三大運營商計劃5G資本開支總計約1847億元，較2020年增加5.1%。隨著5G建設的持續推進，相關產業鏈上受益公司業績開始釋放。就龍頭中興通訊來看，隨著國內運營商5G招標推進，公司不斷優化市場格局，營收同比增長、毛利率持續恢復改善，盈利能力大幅提升，拐點初現。公司預計2021年一季度凈利潤同比增長將高達130.77%-207.70%。

消息面上，工信部發布雙千兆網絡協同發展計劃，制定六大行動目標，穩定了未來三年在信息基礎設施的投資預期。到2023年底，我國5G網絡基本實現鄉鎮以上區域和重點行政村覆蓋，固網寬帶局端基本實現千兆升級，家庭端千兆用戶滲透空間巨大。

首創證券分析師韋志超指出，從通信指數2020年的走勢來看，中美摩擦等因素對于階段性表現起到了較大的作用。雖然中美科技領域處于新型競合階段中，但拜登政府行事風格較上屆的不確定性或將邊際減弱。建議關注通信板塊估值修復及一季報行情，建議中長期關注業績預期良好，安全邊際較佳的個股，如光環新網、中興通訊、會暢通訊、天孚通信、新易盛、中際旭創等。

潛力股精選

光環新網(300383) IDC業務增量可期

公司在北京、上海擁有大規模布局，深耕北京區域，可運營機柜數相對較多。公司現有8個數據中心，其中位于北京的數據中心有東直門、酒仙橋、亦莊、科信盛彩太和橋、中金云網和房山數據中心。土地和電力資源是制約IDC發展的重要因素，公司持有的一線城市資源具備長期價值。首創證券指出，中國公有云市場規模增速領先全球平均水平，5G與云計算的高速發展帶動IDC 需求增長。公司享有一線城市稀缺資源，憑借地理位置資源優勢以及二十年的IDC建設運營經驗，公司已然占據第三方數據中心市場一方天地。且有多個項目投產在即，IDC業務增量可期。

中興通訊(000063)進入盈利釋放期

公司作為全球通信設備的龍頭企業，經歷挫折后已全面恢復，同時戰略聚焦、內部管理優化、全面整合中興微電子強化核心競爭力，乘5G之風再起航。天風證券指出，全球5G規模建設持續推進，通信網絡設備市場進入新一輪的快速成長期，中國廠商在技術上逐步實現趕超，在市場上引領全球發展。通過2G到4G網絡建設時代的發展，公司業已成為全球前四、國內前二的電信設備商龍頭。展望2021年，設備價格持穩，成本有望大幅下降，5G產品毛利率有望快速提升，公司進入盈利釋放期，疊加上述邏輯預計以2020年為基礎，2020-2025年公司凈利潤復合增速有望達到30%。

會暢通訊(300578)業績環比顯著提升

公司業績先抑后揚，去年上半年由于業務人員無法到客戶現場開工使得業績短暫承壓，疫情緩和后公司業績得到充分釋放，2020年三四季度環比顯著提升，全年業績整體超預期。公司得到大型政企客戶廣泛認可，云視頻SaaS業務和硬件業務雙雙提速，看好公司在大型政企市場取得持續突破。國泰君安證券指出，公司客戶結構以大型政企為主，大部分采用云視頻軟件硬件一站式采購的模式，使得公司SaaS收入與硬件收入同步取得快速提升。同時，公司推出適配國產化芯片和國產操作系統的“會暢超視云”，信創布局持續完善，To-G領域市場份額有望進一步提升。

天孚通信(300394)加速布局光通信產業

公司隨著新一輪集采開啟，市場對于上游元器件的需求將逐漸恢復，且公司上游客戶較穩定，這對公司實現穩定增長的業績提供了有力的支撐。開源證券指出，預測未來光模塊行業分工或進一步明晰，光器件廠商的一站式采購解決方案能有效的幫助光模塊廠商降低資產投入門檻以及供應鏈管理難度，公司作為光器件廠商龍頭，未來滲透率有望逐步提升，成長潛力巨大。隨著新一輪5G集采開啟和數據中心的建設，光通信產業需求仍將旺盛，作為光通信領域的上游產業光器件將持續受益，公司加速布局新興產業，未來經營業績有望保持高增長態勢。