停牌930天后，有著“停牌釘子戶”之稱的*ST信威(600485)終于要復牌了。根據*ST信威此前發布的公告，公司股票于今日復牌。不過對于15.54萬戶的股東而言，對*ST信威復牌后股價走勢有些忐忑。在停牌期間遭多基金公司下調估值的*ST信威，在目前重組尚未有實質性進展、業績持續虧損等多重壓力下，*ST信威復牌后股價恐面臨大幅承壓的情形，甚至可能開啟連續跌停模式。

“停牌釘子戶”

7月8日，*ST信威在披露停牌進展公告中透露，公司預計于2019年7月12日復牌。

回溯歷史，2016年12月23日有媒體刊登“信威集團隱匿巨額債務，神秘人套現離場”的報道，當時被質疑財務造假的*ST信威遭上交所閃電問詢后緊急停牌。隨后，2017年4月27日*ST信威以正在籌劃資產收購重大事項為由繼續停牌。投資者未曾想到，*ST信威此次停牌的時間竟然長達兩年半多之久。

經過900多天的“休眠”后，*ST信威進入復牌倒計時。截至2019年3月31日，*ST信威的股東人數達到15.54萬戶，在“被關”兩年半后，*ST信威的股東們也迎來“解禁”之日。

不過，對于*ST信威的股東而言，復牌或將面臨又一次打擊。在停牌期間，多家基金公司對*ST信威估值進行下調。僅在今年2月13日一天就有海富通基金、華寶基金、中信保誠基金不約而同下調了對*ST信威的估值。據此前海富通基金公告顯示，決定自2月12日起對公司旗下基金所持有的*ST信威進行估值調整，調整后的估值價格為6.28元/股，*ST信威停牌前的價格為14.6元/股。

最近一次為工銀瑞信基金自2019年7月8日起對公司旗下基金(僅涉及工銀瑞信滬深300指數證券投資基金)持有的股票“*ST信威”按照5.65元進行估值，相當于停牌前的9個跌停。

*ST信威此前曾是上證50成份股，市值曾一度突破2000億元，并一度被納入MSCI中國A股指數。停牌前，*ST信威的總市值為427億元。

著名經濟學家宋清輝表示，*ST信威復牌后可能開啟連續跌停模式，公司的總市值也會隨之大幅縮水。此外，東方財富統計數據顯示，自2016年12月26日截至2019年7月11日，大盤的累計跌幅為6.56%。*ST信威復牌后存在一定補跌風險。

實控人滿倉質押

在*ST信威復牌后存在暴跌預期的同時，實控人滿倉質押的情形也引起市場關注。

截至今年一季度末，*ST信威實控人王靖持有公司約8.57億股股份，占公司股份的比例為29.3%，而王靖所持有的*ST信威全部股份均處于質押狀態。

自*ST信威停牌以來，就曾多次發布王靖質押股份的公告。諸如2017年8月30日，王靖將其持有的*ST信威1479.29萬股有限售條件的流通股質押給盛京銀行股份有限公司天津分行，股質押期限自2017年8月30日起至2020年8月29日止。

同年11月21日，王靖又將其持有的*ST信威約223.45萬股有限售條件的流通股再度質押給盛京銀行股份有限公司天津分行，質押期限自2017年11月21日起至2020年11月20日止。對于質押上述股份的目的，王靖表示，是為公司及公司子公司融資提供擔保。

宋清輝看來，若*ST信威復牌后股價大幅下挫，實控人就可能面臨爆倉風險，其控股地位將面臨被動搖的危險境地，而質權方如果將質押股份拋售，對公司股價也將產生較大沖擊。

業績困局

復牌后的*ST信威，還有一系列難題待解。*ST信威的主營業務為基于McWiLL技術和McLTE技術的無線通信及寬帶無線多媒體集群系統設備、運營支撐管理系統和移動互聯網業務系統等產品的設計、研發、生產、銷售。

在停牌期間，*ST信威的經營業績可謂是一落千丈。2016年*ST信威的歸屬凈利潤尚盈利約15.27億元，到了2017年*ST信威業績大變臉，當年的歸屬凈利潤虧損數額約17.54億元。*ST信威2018年的經營狀況持續惡化，財務數據顯示，*ST信威2018年實現的營業收入約為4.99億元，同比下降22.87%，報告期內實現的歸屬凈利潤虧損約28.98億元，較2017年大幅增虧。

*ST信威在2018年年報中坦言，公司面臨的經營環境較以往更為錯綜復雜，經營工作面對嚴峻挑戰。公司資金壓力較大，對生產經營產生一定影響。

*ST信威2018年年報還被致同會計師事務所(特殊普通合伙)出具了無法表示意見的審計報告。按照《上海證券交易所股票上市規則》的有關規定，*ST信威同時觸發了公司最近兩個會計年度經審計的凈利潤連續為負值、被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告的兩個退市風險警示條件，該公司在今年4月30日起被披星戴帽。

值得一提的是，*ST信威試圖通過重組進行自救。據此前公告，*ST信威擬以發行股份方式購買王靖和杜濤擁有的北京天驕的控股權或北京天驕旗下資產。而*ST信威多次在停牌進展公告中提及，此次重大資產重組涉及跨國軍工行業，重大資產重組停牌屬于“重大無先例”的情況，但目前重組方案依舊未能落地。

如今，*ST信威的業績承壓仍在持續。數據顯示，今年一季度*ST信威實現的歸屬凈利潤虧損約2.06億元，若*ST信威2019年度經審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤仍為負值，或者公司2019年度財務報告仍被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，公司股票將可能被暫停上市。

針對公司相關問題，北京商報記者曾致電*ST信威董秘辦公室進行采訪，不過截至記者發稿前，對方電話一直未有人接聽。

北京商報記者 劉鳳茹