長江商報消息 本報記者 魏度

并購達人一心堂(002727.SZ)再次陷入信披違規質疑。

25日晚，一心堂發布了2018年年報。看似亮麗的業績，其中不乏諸多令人起疑之處。

一心堂的主營業務為醫藥零售連鎖和醫藥批發業務。上市以來，公司營業收入翻了一倍多，門店總數達到5758家。而這背后，是公司頻頻募資支撐擴張。

Wind數據顯示，上市至今，一心堂直接融資達36.94億元，收購的標的資產達14項。

不過，公司頻頻募資擴張被質疑在圈錢。去年，其投入理財的資金接近11億元。截至去年底，公司無長期借款，現有貨幣資金足夠覆蓋短期債務，但公司依然發行6.03億元可轉換債。

截至去年底，公司商譽10.77億元，由32家標的形成。令人不解的是，公司并未詳細披露32家標的經營業績，預期的經營業績是否實現，對投資者而言，信息嚴重不對稱。

值得一提的是，在一心堂諸多并購案例中，不乏蹊蹺之處。去年12月，公司宣布擬以1510萬元收購曲靖市康橋醫藥零售連鎖(簡稱“曲靖康橋”)，而標的成立僅2年，經營業績等均未披露，是否物有所值令人起疑。

昨日下午，華中一券商人士向長江商報記者稱，多數情況，上市公司對并購標的經營業績情況會詳細披露，包括標的商譽減值原因等。一心堂在這方面有所缺失，涉嫌信披違規。

11億閑錢理財仍募資6億

左手融資、右手收購，高速擴張的一心堂難逃圈錢質疑。

一心堂剛剛發布的年報顯示，2018年，公司實現營業收入91.76億元，同比增長18.39%，凈利潤5.21億元，同比增長23.27%。這一業績水平，相較于2014年上市當年分別增長了107.23%、75.42%。上市4年來，營業收入年均增速超過20%。

營業收入快速增長源于一心堂大肆擴張。上市之前，公司連鎖門店2389家，去年底猛增至5758家，增加了3369家，平均每年新增門店842家。這些門店覆蓋云南、廣西、貴州、海南、上海、天津等全國10多個省市。這還不夠，公司宣布，今年將再開1200家門店。

如此大規模擴張，其主要途徑，除了自行開設門店外，就是大肆收購。

wind信息顯示，上市第二年，一心堂就大肆收購，合計收購了14項資產，共計耗資約9億元。其中規模較大的收購為，4億元收購聯合廣安堂100%股權、2.4億元收購長城連鎖門店及存貨。

這些標的資產中，不少是連鎖藥店，如桂杏霖春藥房37家門店資產及存貨、百姓平價大藥房門店資產及其存貨。

為了支撐收購，上市以來，一心堂實施了大規模募資，似乎融資上了癮。

一心堂上市之時，曾募資7.94億元，用于直營連鎖營銷網絡建設、信息化電子商務建設、補充流動資金、償還銀行貸款。

2015年8月17日，上市剛過一年，公司就拋出募資7.82億元的定增預案。4個月，公司調整預案，募資總額增加至21.10億元。不過，歷經一年籌劃，到2016年8月，公司宣布終止定增，原因是市場環境、監管政策等發生了變化。

顯然，一心堂并不甘心。僅過半年，公司再次推出定增方案，擬募資15.2億元，全部用于中藥飲片產能擴建、門店建設及改造、信息化建設等項目。當年底，定增方案實施，只是融資大幅縮水至9億元。

定增募資不順，一心堂轉而發債。截至去年底，公司共計發債20億元。綜上所述，上市以來，公司直接融資達到36.94億元。

然而，一心堂并不滿足。去年5月，公司籌劃發行可轉換債，并于今年1月拿到了批文，核準發債規模為6.03億元，期限為6年。

如果發債順利完成，公司直接融資總額將達到42.97億元，約占公司截至去年底總資產的58.41%。

備受質疑的是，公司發債圈錢意圖十分明顯。

年報顯示，截至去年底，公司貨幣資金13.52億元，無長期債務，業務短期借款，只有7.99億元一年內到期的非流動負債。不考慮公司經營現金流持續凈流入，僅現有貨幣資金就足以償還短期債務。

不僅如此，去年，公司使用10.95億元資金進行委托理財，其中自有資金8.1億元、募資2.85億元。截至報告期末，未到期的還有6.1億元。

信息不透明收購存漏洞

除了被質疑圈錢外,一心堂還存在信披漏洞。

上市以來,一心堂累計募資37億元進行并購擴張,這些標的經營業績如何,是否存在商譽減值?關于這些,長江商報記者未能在其近幾年的年報中找到答案。

2018年年報顯示，一心堂商譽為10.77億元，約占公司總資產的14.64%。這些商譽，由32家收購標的形成，其中不少系收購的連鎖藥店。超10億元商譽中，最大的是海南鴻翔一心堂醫藥連鎖，其商譽為3.09億元。去年，公司僅對美國瑞富進出口貿易有限公司及美國瑞福祥經貿公司計提了商譽減值準備，金額為1906.66萬元。

發生商譽減值標的系一心堂于2016年初收購的，交易價格為2528萬元。2528萬元交易，一次性就計提了1906.66萬元商譽減值準備。標的經營業績究竟如何，為何會突然計提商譽減值準備，一心堂未詳細披露。

此外，形成3.09億元商譽的海南鴻翔一心堂醫藥連鎖系2015年4月耗資4億元收購而來，后更名為海南一心堂。資料顯示，標的成立于2013年8月，到收購時成立一年多，而在收購前一個月，標的突擊進行股權轉讓及增資，注冊資本從600萬元飆升至8280萬元。結果接盤方一轉手賣給一心堂，暴賺3.17億元。

蹊蹺的是，如此高溢價并購，交易雙方并未約定業績承諾。自此之后，海南一心堂經營業績如何，公司也未進行披露。

值得一提的是，根據年報披露，去年3月，海南一心堂還發生違規刷醫保卡的騙保風波。

類似的蹊蹺并購、無業績承諾案例還有不少。近期，一心堂正在籌劃的收購案也是質疑之聲不斷。

去年12月，一心堂公告，公司擬出資1510萬元收購曲靖康橋所持有的28家門店及存貨，其中，1010萬元用于支付門店轉讓費及購買其附屬資產(不含存貨)、不超過500萬元用于購買門店庫存商品(所屬實物資產及存貨部分根據雙方實際盤點結算)，該項購買以自有資金支付。

曲靖康橋成立于2016年9月29日，注冊資本只有60萬元，不計算存貨，此次收購標的增值15.83倍。公司預計，交易完成后，今年預計將增加公司營業收入3376.84萬元、凈利潤213.19萬元。

同樣，一心堂未披露標的經營業績、資產狀況、評估值等，這些重要的信披內容全部缺失。

此外，一心堂多次擬募資擴建的中藥飲片項目，顯然屬于自主生產銷售，并不屬于零售。去年，承載該項業務的是子公司云南鴻翔中藥，營業收入4.84億元、凈利潤1.25億元，為公司貢獻了約四分之一凈利潤。然而，2017年，其營業收入和凈利潤分別為5.02億元、1.335億元，不同程度下滑。然而，對于如此重要子公司業績下滑原因，一心堂并未重點說明。