隨著全球市場風(fēng)險不確定性加劇，黃金開始成為人們應(yīng)對這種不確定性的一種越來越有價值的對沖工具。

中國人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末，中國的黃金儲備5994萬盎司，環(huán)比增加38萬盎司，對應(yīng)價值783.19億美元。這是繼2018年12月增加32萬盎司后，連續(xù)第二個月增長。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，不僅中國央行，近年來全球央行都在買黃金。

此外，世界黃金協(xié)會(World Gold Council，以下簡稱WGC)的數(shù)據(jù)顯示，目前，全球各國央行購買的黃金數(shù)量已創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)以來新高。全球(尤其是美國)政府債務(wù)接近創(chuàng)紀(jì)錄的增長，降低了其他被視為無風(fēng)險資產(chǎn)的吸引力。在當(dāng)前周期中，黃金回報率也被市場認(rèn)為與股市類似，而供應(yīng)下降使其對各國央行和投資者來說都是一種更有價值的資產(chǎn)。

俄羅斯是最大黃金買家

在剛剛過去的春節(jié)期間，印度央行意外帶頭降息，多國央行紛紛下調(diào)通脹和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，全球可能將迎來新一輪降息潮——隨著人們對地緣政治和強美元的擔(dān)憂，黃金已經(jīng)越來越受到追捧。

彭博社援引WGC的一份報告稱，2018年各國/地區(qū)政府的“金庫”增加了651.5噸黃金，同比增加了74%，是自1971年(同年美國結(jié)束金本位制)有記錄以來，凈購買量第—高的年度總儲備。其中，由于俄羅斯正在“去美元化”，是2018年全球最大的黃金買家，其次是土耳其和哈薩克斯坦。

WGC表示，匈牙利也在去年進(jìn)行了大規(guī)模的黃金購買，理由是黃金缺乏交易對手的風(fēng)險，以及作為對沖國際金融體系變化的一種手段。“各國央行選擇大幅增加黃金儲備，強化了黃金作為儲備資產(chǎn)的重要性。”

資訊公司MetalFocus表示，預(yù)計2019年，各國央行將繼續(xù)購買約600噸黃金。這將幫助各國央行在極不尋常的市場不確定性時期實現(xiàn)外匯資產(chǎn)多元化，同時也標(biāo)志著人們對黃金升值越來越有信心。

WGC投資研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯在接受彭博社采訪時表示，這些國家或地區(qū)的央行“甚至在10年前都不是凈買家”。“隨著外匯儲備的擴(kuò)大，他們正從單純的美元敞口轉(zhuǎn)向日益多樣化的投資。”

研究公司伯恩斯坦表示，一系列因素的共同作用導(dǎo)致了黃金價格在近期出現(xiàn)反彈。其中包括地緣政治風(fēng)險、對政府債務(wù)的擔(dān)憂、黃金的供應(yīng)問題，以及市場認(rèn)為黃金比其他資產(chǎn)回報率更高的看法。此外，美國接近創(chuàng)紀(jì)錄的政府債務(wù)水平也提振了他們購買黃金的理由，這使得其他潛在的無風(fēng)險資產(chǎn)更成問題，并可能推高通脹。

伯恩斯坦指出，黃金及其與通脹相關(guān)的價值可能會出現(xiàn)需求增長，而供應(yīng)將保持不變，從而提高其對各國央行和投資者的價值。“就像任何其他大宗商品一樣，強勁需求和疲弱供應(yīng)意味著價格上漲。”伯恩斯坦的分析師如是指出。

路透社的報道還稱，多年來，各國央行對黃金的持有量一直在下降，但最近出現(xiàn)了明顯增長。伯恩斯坦也補充稱，除有關(guān)各國央行持有的黃金在增長外，黃金在珠寶上的使用也在增加。該研究機構(gòu)指出，近年來，私人和公共持有的黃金已超過珠寶需求成為黃金需求增長的主要來源。

多個國家釋放降息信號

除上文分析的原因外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》還了解意到，在1月美聯(lián)儲官員接連釋放超預(yù)期的鴿派言論后，其他一些國家的央行也接連跟著下調(diào)本國的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期甚至暗示降息。截至目前，歐洲央行、日本央行、英國央行、澳聯(lián)儲等均下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，印度央行更是意外降息。在全球主要央行的未來貨幣政策變得越來越讓市場難以揣測的同時，一場超寬松的時期也仿佛越來越近。

1月23日，日本央行宣布維持目前的超寬松貨幣政策不變，并將2019財年通脹預(yù)期從去年10月預(yù)測的1.4%下調(diào)至0.9%。在同日發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)和物價形勢展望》報告中，日本央行將2018財年實際GDP增長率從此前預(yù)期的1.4%下調(diào)至0.9%;將2019財年和2020財年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個百分點至0.9%和1.0%。日本央行認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)仍然保持溫和復(fù)蘇勢頭，但受海外經(jīng)濟(jì)動向影響，下行風(fēng)險較大。

1月28日，歐央行在最新發(fā)布的月度報告中指出，預(yù)計明年全球經(jīng)濟(jì)活動或放緩，但此后將保持平穩(wěn)。預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)擴(kuò)張，但下行風(fēng)險升高，動能放緩的跡象正在出現(xiàn)。目前，歐元區(qū)仍需要重大的貨幣政策刺激。

2月7日，前美聯(lián)儲主席耶倫在接受CNBC采訪時表示，如果全球經(jīng)濟(jì)增長放緩波及美國，美聯(lián)儲接下來很有可能降息。

同日，印度央行意外降息，下調(diào)回購利率25個基點至6.25%，同時大幅下調(diào)了通脹預(yù)期，還將未來的貨幣政策立場從之前的“經(jīng)過校準(zhǔn)的緊縮”調(diào)整為中性。

有市場分析稱，通脹放緩讓政策制定者有空間支持政府刺激經(jīng)濟(jì)增長，印度政府在大選到來之際正在為經(jīng)濟(jì)增長做最后的努力。

同日，英國央行警告稱，脫歐對英國經(jīng)濟(jì)造成的破壞已在加大。該行下調(diào)增長預(yù)測，并且預(yù)計投資也會大幅下滑。英國央行表示“不確定性加劇”，現(xiàn)在預(yù)測今年經(jīng)濟(jì)增長1.2%，低于三個月前預(yù)測的1.7%，下調(diào)幅度是2016年英國脫歐公投以來最大的。正如歐盟委員會此前大幅下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景時所強調(diào)的一樣，英國央行也指出全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭在減弱。

2月8日，澳聯(lián)儲行長菲利普·洛威在講話出中人意料地暗示將降息。同日，澳聯(lián)儲發(fā)布的報告大幅下調(diào)當(dāng)前財年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期——在截至今年6月的一年中，澳聯(lián)儲預(yù)計澳大利亞經(jīng)濟(jì)將增長2.5%，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的3.25%。