在價值投資理念逐漸深入人心之際，談論趨勢投資似乎讓基金經理“氣質欠佳”，但長城基金新秀基金經理蘇俊彥卻用他的趨勢投資研究方法，帶領長城雙動力基金跳出去年初的“業績坑”，實現業績逆襲，又在今年的V型反轉中實現了業績超越。

至暗時刻頂住壓力

(資料圖片僅供參考)

因為一次基金經理變更，長城雙動力基金在口碑和業績上已煥然一新。

長城雙動力基金在去年初迎來至暗時刻，四個月時間凈值跌幅達23%，業績排名跌落至全市場倒數第三。出于改變產品打法、挽救產品口碑的考慮，當時在基金經理崗位上“零經驗”的蘇俊彥，在2021年5月被聘為長城雙動力基金經理。

長城雙動力基金是蘇俊彥擔任基金經理的第一只產品，自去年5月接手至今，蘇俊彥在這只基金上的任職回報超過了40%。

考慮到A股市場在2022年一季度大幅調整，雖然此后又迎來強勢反彈，但許多基金經理的基金凈值實際上并沒有達到2021年12月底的水平，而蘇俊彥管理的長城雙動力基金目前凈值已超越去年底的高位。

“可能有不少人在下跌時換倉了，業績也因此被交易行為所消耗。”蘇俊彥告訴證券時報記者，雖然許多基金在年初也大量持有電動車、光伏、新能源、半導體等熱門品種，但是當熱門品種在年初大幅下跌時，有的基金可能沒有堅持既定的持股理念，或頻繁換倉，導致在股市反彈后，這些基金業績基本未能跟隨反彈。

顯然，蘇俊彥在最關鍵的壓力時刻，選擇了堅定持有，這使得相關品種跳出V型坑后，他的基金凈值也超越了去年底的水平。

死守光伏效果未必好

對于今年最為熱門的新能源和光伏行業，蘇俊彥強調，他在年初至暗時刻扛住了壓力，但在很熱的時候可能會考慮調倉。

“我認為，光伏可以作為階段性投資的高爆發性品種來持有，但其本身周期性很強，而且光伏行業經常出現后發者優勢，長期持有其實會有比較大的風險。”蘇俊彥認為。

蘇俊彥接受證券時報記者專訪時坦言，從投資的角度看，光伏的商業模式其實不算是特別好，哪怕光伏行業每年保持高增長，但再過十年，可能行業格局也會發生很大的變化，這會大幅降低長期持股的吸引力。

對于持倉周期，蘇俊彥表示，當目標品種階段性漲幅過大，預判到未來一段時間的收益吸引力變小，就會進行調整。

此外，蘇俊彥表示，由于現在管理的資金規模并不算很大，因此倉位比較高，以便充分發揮資金的靈活優勢，在實際投資中，必須考慮到股票的機會成本，對一些占用倉位、低于預期的股票進行止損。

右側趨勢投資仍是主流

盡管蘇俊彥管理的長城雙動力基金，在這波市場中表現出了高彈性的特點，但他拒絕“高彈性選手”的標簽。

“我管理基金也就一年多時間，恰恰這一年多是成長股占優。”蘇俊彥表示，盡管是年輕的基金經理，但他對投資卻保持敬畏和謹慎，比如他非常看好軍工，也看好電動汽車，但任何一個他所看好的行業，在其倉位中基本不會超過30%。

蘇俊彥認為，高彈性選手實際上可以理解為“押注型選手”，但他個人在投資中更為注重持倉的分散度，他管理的基金重倉股，單只個股的倉位占比一般不會太高。

保持分散的策略，與蘇俊彥眼中對“趨勢投資”的認知，也具有相當的關聯。

在蘇俊彥看來，無論光伏、新能源抑或白酒、醫藥，沒有哪個行業能夠始終提供最具吸引力的機會，把握趨勢是最重要的。

“如果我們能夠找到右側投資機會，就不會愿意在左側品種那里消耗時間。”蘇俊彥對記者表示，右側的趨勢投資事實上一直都是A股的主流方法，本質原因是A股仍然很年輕，散戶占比較高，而散戶可能難以真正了解股票的價值，也就無法擁有定價權，這使得趨勢投資成為一種主流。

作為一名90后基金經理，蘇俊彥對于不同年齡基金經理的投資特點，也頗有一番見解。

蘇俊彥認為，“年輕基金經理可能持股周期相對更短，是因為這種短周期的投資實際上需要付出更多精力，在這方面可能年輕的基金經理更有優勢一些。但再過10年，我的投資策略可能也會更趨向長期。”蘇俊彥表示，當基金經理的年齡越來越大、經驗越來越豐富，投資周期也會逐步拉長。

（文章來源：證券時報網）