伴隨著2022年基金半年報的密集披露，基金經理們持倉的“隱秘動向”正開始為大眾知曉。

記者梳理發現，多次調研國際醫學后，張坤管理的規模最大的易方達藍籌精選終于大手筆加倉，同時增持愛爾眼科、海吉亞醫療、藥明生物等多只醫藥股。

(資料圖片)

除此以外，劉格菘、蕭楠等知名基金經理的隱形重倉股也浮出水面……

張坤加倉多只醫藥股

截至二季度末，張坤管理的易方達藍籌精選混合規模為627.79億元，基金第11至第20大重倉股分別為中國海洋石油、李寧、愛爾眼科、快手-W、國際醫學、分眾傳媒、泡泡瑪特、蒙牛乳業、海吉亞醫療、周黑鴨。

進一步分析發現，上半年張坤大舉加倉醫藥板塊。藥明生物、愛爾眼科、國際醫學、海吉亞醫療等均位列累計買入金額超出期初基金資產凈值2%或前20名的股票。

其中，張坤對國際醫學的加倉耐人尋味。公開資料顯示，張坤甚少參與上市公司調研，卻屢屢“光顧”國際醫學。具體來看，2021年3月，張坤現身國際醫學調研名單，從易方達藍籌精選混合的持倉來看，2021年底，張坤小幅建倉國際醫學30萬股。今年1月、3月、4月，張坤均調研了國際醫學。從最新持倉來看，截至二季度末，易方達藍籌精選持有國際醫學8800.02萬股。

在該基金的2022年半年報中，張坤也分享了對企業長期價值的看法。“最近一段時間，階段性需求變化帶來的行業景氣波動成為市場的主要關注點。從歷史上來看，這樣的階段性波動是經常出現的，也是非常合理的。然而如果我們看全球的領先企業，拉長時間維度，一個公司要能持續長大并能站住卻并不容易。”

在張坤看來，階段性需求變化是決定企業短期經營成果的重要因素，但卻難以成為決定企業長期走向的關鍵要素。產業資本的進入和退出是平抑這個波動的重要力量，從而會使行業從階段性供需失衡走向再平衡，甚至是相反的供需失衡。長期來看，結構性需求增長和競爭壁壘是決定企業走向的更重要的因素，這些因素通常難以被產業資本的進入和退出所平抑，會溫和且持久地發揮作用，從而影響企業的長期價值。

劉格菘：看好高端制造和科技創新類資產

2019年公募基金“冠軍”基金經理劉格菘管理的多只基金也公布了基金2022年半年報。以劉格菘管理的廣發雙擎升級混合為例，其持股頗為集中。截至二季度末，廣發雙擎升級混合共持有18只股票。除了基金前十大重倉股以外，長城汽車、康泰生物、正泰電器、福萊特等個股的基金持股市值占基金資產凈值比例也在2%以上。

在一些新能源板塊個股上，劉格菘也進行了波段操作。具體來看，億緯鋰能、陽光電源、隆基綠能等既位列基金累計買入金額超出期初基金資產凈值2%或前20名的股票，又同時位列累計賣出金額超出期初基金資產凈值2%或前20名的股票。

展望后市，劉格菘頗為看好高端制造、科技創新帶來的長期投資機遇。劉格菘表示，中國已經建立的全球比較優勢產業鏈正在進入快速發展的通道，同時可以預見正在建立比較優勢的產業鏈也會越來越豐富。創新成為內生性條件，意味著通過創新獲得成功的企業會持續加大創新力度，通過產業協同引領產業鏈創新發展，不斷形成創新的生態反應。

“科技創新、高端制造類資產成為新的時代背景下的‘核心資產’可能越來越大。隨著建立全球比較優勢產業鏈的增多，創新回報加強，此類資產的周期性業績波動幅度同歷史相比可能會不斷降低。”劉格菘說。

蕭楠：當前的市場環境提供了更好的買入機會

作為易方達的另一員大將，蕭楠的投資操作也頗有看點。以蕭楠管理的全市場投資基金易方達科順混合為例，截至二季度末，該基金合計持有21只股票。基金第11至第20大重倉股分別為李寧、舜宇光學科技、平煤股份、久立特材、騰訊控股、中航光電、牧原股份、招商南油、福元醫藥、慕思股份等。

其中，李寧、舜宇光學科技、平煤股份、久立特材等基金持股市值占基金凈值資產比例超過4%。此外，騰訊控股、中航光電等基金持股市值占基金凈值資產比例也在2%以上。

從基金具體投資操作來看，上半年蕭楠清倉式賣出招商銀行、順鑫農業、海螺水泥等標的。

蕭楠表示，此前主要減持了一些業務壓力依然很大且短期沒有改善跡象的公司，未來會根據市場格局和企業競爭力的變化，繼續優化配置，控制好整體的估值水平和彈性。

“當前市場有不少分歧，但我們相信，隨著時間的推移，我們會逐步找到很多問題的解決方法。有些當前覺得難以判斷、難以解決的問題，可能未來隨著一些約束條件的改變，難度陡然降低。中國當前依然是全球最有希望的經濟體，我們的組合構建更應該面向未來大概率會發生的方向。我們未來會把那些在本輪壓力測試中順利過關且還能取得進一步發展的企業盡可能納入到我們的組合。”蕭楠認為，當前的市場環境也提供了更好的買入機會。

（文章來源：上海證券報）