泰信基金研究總監(jiān)吳秉韜認(rèn)為，下半年的主要機(jī)會(huì)仍集中在新能源板塊。若要給新能源子板塊的投資價(jià)值進(jìn)行排序，依次是儲(chǔ)能、光伏、新能源車和風(fēng)電，其中戶用儲(chǔ)能尤其值得關(guān)注。

守正出奇聚焦成長(zhǎng)投資

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作為擅長(zhǎng)成長(zhǎng)領(lǐng)域投資的中生代基金經(jīng)理，吳秉韜在新能源、半導(dǎo)體、周期等賽道均有覆蓋，但他并未給自己貼上任何標(biāo)簽。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，吳秉韜的代表作泰信國(guó)策驅(qū)動(dòng)混合基金近3年回報(bào)率為229.19%，在同類中排名24/1893.在全市場(chǎng)560名任職年限3到5年的中生代公募基金經(jīng)理中，吳秉韜以任職期85.32%的算術(shù)平均年化收益率排名第一。

相對(duì)于一些行業(yè)型基金，吳秉韜管理的基金前十大重倉(cāng)股集中度并不高，在博取高收益的同時(shí)，其“賭”性較弱。

具體選股時(shí)，吳秉韜白馬與黑馬同時(shí)抓，致力于守正出奇。“我會(huì)在長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)的賽道中，挑選行業(yè)壁壘最高、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、會(huì)率先受益的龍頭公司。但是，除了白馬股，在長(zhǎng)期跟蹤研究后，我也會(huì)挖掘一些黑馬股。”

據(jù)悉，擬由吳秉韜管理的泰信優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航混合目前正在發(fā)售。該基金將承繼吳秉韜的成長(zhǎng)投資風(fēng)格，在全市場(chǎng)選股，精選主流優(yōu)秀賽道中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

戶用儲(chǔ)能行業(yè)前景廣闊

談及未來(lái)看好的行業(yè)，吳秉韜表示，最關(guān)注滲透率低、進(jìn)入爆發(fā)階段的儲(chǔ)能行業(yè)。“戶用儲(chǔ)能板塊作為光伏板塊里的一個(gè)分支，行業(yè)的爆發(fā)性比光伏更大。”吳秉韜說(shuō)。

在4月底開(kāi)啟的反彈行情中，儲(chǔ)能板塊的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，這背后有行業(yè)基本面作支撐。東吳證券預(yù)計(jì)，2022年、2023年歐洲戶用儲(chǔ)能裝機(jī)量將分別達(dá)到10GWh(電功單位)、23GWh，同比增長(zhǎng)378%、133%。

談到戶用儲(chǔ)能就得說(shuō)光伏，吳秉韜認(rèn)為，在全球能源緊張導(dǎo)致電價(jià)上漲、部分歐洲國(guó)家給予補(bǔ)貼的影響下，光伏行業(yè)本身就處于集中爆發(fā)期。一方面，電價(jià)不可能大幅回落，市場(chǎng)需求仍處于上升期，這意味著光伏項(xiàng)目回收期縮短、回報(bào)率提升。另一方面，今年底硅料產(chǎn)能或大規(guī)模擴(kuò)張，隨之而來(lái)的是明年光伏組件成本下降。

因此，吳秉韜認(rèn)為，在光伏大發(fā)展前景的加持下，戶用儲(chǔ)能因?yàn)檫^(guò)往滲透率較低，仍有很大的提升空間。在歐洲戶儲(chǔ)裝機(jī)量爆發(fā)式增長(zhǎng)的情況下，近階段市場(chǎng)給予戶用儲(chǔ)能板塊較高的估值，明年戶用儲(chǔ)能和光伏行業(yè)都會(huì)比今年更好。

“當(dāng)下大家對(duì)戶用儲(chǔ)能的高估值存在一些擔(dān)憂，我也在前期高點(diǎn)，對(duì)以往業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度不是很高，且市場(chǎng)預(yù)期已‘打’得較滿的一些公司進(jìn)行了減倉(cāng)。但是，很多龍頭公司的估值仍然比較合理，我選擇繼續(xù)持有。”吳秉韜說(shuō)。

市場(chǎng)會(huì)尋找有亮點(diǎn)的資產(chǎn)

對(duì)于下半年的投資主線，吳秉韜認(rèn)為，主要機(jī)會(huì)仍集中于新能源板塊。在他看來(lái)，市場(chǎng)會(huì)尋找有亮點(diǎn)的資產(chǎn)，并給予高溢價(jià)。三季度基本面向好的新能源板塊，可能會(huì)提供更高的相對(duì)收益。

研究員出身的吳秉韜看重基本面勝于估值。在他看來(lái)，目前新能源板塊足以依靠持續(xù)增長(zhǎng)來(lái)消化偏高的估值，而且當(dāng)下估值的泡沫并不大，尤其是切換到明年來(lái)看，估值普遍只有20倍至30倍。在可選標(biāo)的不多的情況下，機(jī)構(gòu)不能去炒太小、太短期的概念，歸根到底還得聚焦高速增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)。

當(dāng)下，若要給新能源子板塊的投資價(jià)值進(jìn)行排序，吳秉韜認(rèn)為，依次是儲(chǔ)能、光伏、新能源車和風(fēng)電。

除了相對(duì)看好的儲(chǔ)能和光伏，吳秉韜表示，新能源汽車依然值得關(guān)注。今年高增長(zhǎng)后基數(shù)變大，明年新能源汽車的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能會(huì)降低，但長(zhǎng)期投資邏輯還在，且新車型會(huì)越來(lái)越多，從全球來(lái)看景氣度依然向上。

至于風(fēng)電，吳秉韜表示，作為前瞻性指標(biāo)，去年以來(lái)持續(xù)高增長(zhǎng)的招標(biāo)量預(yù)示著下半年以及明年的裝機(jī)增速有保障，而且大宗商品價(jià)格的下行、風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)的企穩(wěn)以及大兆瓦機(jī)型的持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)電行業(yè)的毛利率未來(lái)會(huì)有所回升。但風(fēng)電行業(yè)的周期屬性決定了板塊波動(dòng)會(huì)比較大，所以擇時(shí)非常重要。對(duì)于該行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，他也會(huì)給予一定的關(guān)注。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）