上市三年后，科創板將在今年7月開啟“大非”解禁潮。

2022年，科創板限售解禁總規模是10857億元，其中持有限售解禁股占公司總股本的5%以上股東，即“大非”解禁規模約為4740億元，占比43.6%，限售解禁股低于5%的，即“小非”解禁規模為3827億元，占比35.2%。

值得注意的是，“大非”解禁規模將在今年7月達到峰值(2151億元)，電子行業以1693億元解禁規模居第一，其次是計算機、醫藥生物板塊。今年8月的“小非”解禁規模最大。

華夏科創板50ETF聯接A基金經理榮膺認為，解禁后，政策對于原始股東的減持約束較多，大非的真實減持動作可能持續若干年，但不論從意愿或能力來看，大非減持變拋盤的可能性較小。

七八月迎大小非解禁峰值

2022年7月，科創板將迎來三年“大非”解禁潮。科創板自2019年正式開板，首批公司在當年7月22日上市。根據科創板規定，控股股東和實際控制人自股票上市之日起三年內不得轉讓首發股份，三年期限將至，意味著這部分股份已可進行減持。

2022年，科創板限售解禁總規模是10857億元。其中，“大非”解禁規模約為4740億元，占比43.6%，其中今年7月解禁規模最大，達2151億元；而“小非”解禁規模為3827億元，占比35.2%，其中今年8月解禁規模最大，達653億元。

行業方面，2022年科創板“大非”解禁規模最大的行業是電子行業，而醫藥生物行業居“小非”解禁規模的首位。

2022年的科創板“大非”解禁中，電子行業的解禁規模高達1693億元，居于解禁規模首位，超過其后兩個行業計算機(915億元)、醫藥生物(726億元)的解禁規模之和。此外，機械設備行業的解禁規模達659億元。

另外，2022年“小非”解禁規模最大的行業為醫藥生物，達1052億元。其次是電子、電力設備和機械設備行業，解禁規模分別為936億元、889億元和351億元。

華興源創解禁占比居首，高達82%

許多科創板個股將迎來超前的解禁壓力。今年科創板“大非”解禁占比居前的十只個股分別是：華興源創(82%)、中國電研(76%)、祥生醫療(75%)、佰仁醫療(75%)、晶豐明源(73%)、杭可科技(72%)、華特氣體(71%)、柏楚電子(71%)、清溢光電(69%)、南微醫藥(67%)。

具體來看，華興源創7月22日共有3.6億股解禁，近兩周內區間收盤最大漲幅高達32%；南微醫藥7月22日將有1.25億股解禁，同期漲幅26%；中國電研11月7日將有3.08億股解禁，近兩周內區間收盤最大漲幅達21%；清溢光電11月21日將有1.85億股解禁，同期漲幅22%。

“小非”解禁方面，解禁占比居前的十只個股分別是：歐林生物(62%)、芳源股份(60%)、科美診斷(59%)、宏微科技(59%)、珠海冠宇(58%)、奧精醫療(56%)、匯宇制藥-W(56%)、精進電動-UW(53%)、康眾醫療(52%)、炬光科技-U(51%)。

科創50近期拉漲

科創板近期表現非常亮眼。科創50指數從4月27日的853.21最低點，到6月6日的高點1130.76，僅幾個交易日就反彈漲幅超過32%。而同期，全A指數漲幅16%，滬深300指數漲幅11%。

截至6月9日，科創50指數近一年來下跌24%，近一個月漲幅15%。同比滬深300指數，近一年截至6月9日下跌20%，近一個月上漲7%。而萬得全A近一個月漲10%，創業板指漲11%。從近期表現看，科創50領漲其他指數。

上周，市場再度傳出“科創板準入門檻將降至20萬或10萬元”的傳聞。目前根據科創板對投資者門檻的要求，個人投資者證券賬戶及資金賬戶有的資產不低于50萬元并參與證券交易滿24個月。高準入門檻影響了科創板的流動性，而新申請參與創業板的資產要求只有10萬。如果科創板降低門檻，勢必將提升板塊流動性。

財聯社此前報道過“科創板是否降門檻”的新聞，并從相關監管人士處獲悉，暫時未有任何消息。

其實在5月13日證監會下發的《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，以及上交所同步發布的《上海證券交易所科創板股票做市交易業務實施細則》中，就提出了一系列做市交易試點舉措，目的是增加個股流動性、抑制價格大幅波動。

科創板解禁影響多大？

大股東原始股解禁后的減持壓力，是市場投資者頗為關注的。華夏科創板50ETF聯接A基金經理榮膺提到，僅7月份，單月原始股東解禁額就達到1727億元，占指數總市值的8.26%。對于每只個股而言，基本是40%到50%的全流通。

榮膺認為，考慮到解禁后對原始股東的減持約束較多，包括3個月內以集中競價方式減持股份總數不超過總股本的1%，以大宗交易方式減持股份數不超過總股本的2%。這意味著，7月解禁高峰出現后，原始股東的真實減持動作可能持續若干年。此外，這批股東與鎖定期一年的股東不同，后者以創投等財務投資人為主，減持變現意愿較強，而鎖定期3年的多是公司實控人、核心技術骨干等，股份急于變現的比例有限。不論從意愿或能力來看，大股東減持變拋盤的可能性較小。市場目前對解禁反映得差不多了，后續的風險點是公司業績能否持續等等。

對于“大小非”解禁對股價的影響，浙商證券認為，針對“大非”解禁，參考創業板經驗，解禁后相關個股股價呈現較為明顯的上漲。針對“小非”解禁，從交易視角，“小非”解禁對個股日均換手率和日均成交量會有推動作用。從股價視角，統計科創板開板以來的“小非”解禁，不論從絕對收益還是從相對收益來看，科創板個股在解禁之前股價會有所調整，解禁后兩周內跌幅有所收窄，但解禁后一個月內仍有壓力。

科創板目前估值并不高。財通證券通過對于A股指數估值的分類統計后表示，科創50的PE仍在低位，估值分位不到10%。

也有分析師認為現在的科創板就好比2012年的創業板。興業證券首席策略分析師張啟堯表示，歷史不會簡單重演，但常有相似之處值得借鑒，當前的科創板或許會類似2012年創業板。在經歷去年下半年以來的系統性調整后，未來隨著海外擾動逐步褪去、國內的聚焦點從短期的“穩增長”、“防風險”重回長期“獨立自主”、“高質量發展”，科創有望率先引領市場從底部走出，成為新一輪上行周期的引領者。

（文章來源：財聯社）