01

重磅！央行、銀保監會聯合下調房貸利率下限 首套房貸減20個基點

獨家解讀

事件：央行、銀保監會調整差別化住房信貸政策，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限LPR減20個基點。

相關：4月金融數據出爐，社融信貸數據超季節性下滑。

點評：購房者的福利來了，央行及銀保監會聯合發布通知，首套房的房貸利率下限降低了20個基點，這意味著，貸款50萬未來30年可節省利息2萬元，相比降首付，降低社保門檻，這算是實實在在給首套房購房者讓利了。A股市場上，周五已經“嗨”了一天的房地產板塊，還會繼續嗎？

數據上，現階段地產銷售與房企拿地情況依然很差，我們認為，房地產板塊短期表現屬于政策博弈；中長期看好龍頭地產公司，邏輯在于行業出清結束后，其市占率及利潤率將提高。

再來看一下4月金融數據，人民幣貸款和新增社融明顯下滑，僅M2的增速超出了市場預期。一邊是央行努力維持寬松狀態，一邊是市場融資信心低迷。4月份疫情反復，不少地方生產經營活動都受到了影響，故市場對此數據或已有一定預期。數據雖不理想，但我們認為這時候應該要樂觀點，后續更多托底經濟的政策值得期待，這從近期頻繁發布的利好政策可見一斑。

02

科創板做市制度出爐！以試點方式穩妥引入，利好這個行業！

獨家解讀

事件：周五晚間，證監會正式下發《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，科創板引入做市商機制正式迎來系列新規落地。

點評：科創板做市試點制度正式落地了，變相為A股市場又引入了一股活水。首先了解一下為什么要在科創板引入做市商制度？主要原因還是注冊制穩步推進后，股票明顯增多，科創板有些股票流動性不足，券商入場能夠提供流動性，活躍市場。現在的科創50指數又回到了1000點附近，相較于高位已大幅回撤，具有性價比的優質科創板股票不妨關注。

其次，所有的券商都有下場“買買買”的資格嗎？做市制度對券商資質做了比較嚴格的要求，基本上只有國內的一些頭部大券商才符合條件，目前有28家券商有試點機會。

03

糧食危機逼近？全球第二大小麥生產國印度宣布禁止小麥出口

獨家解讀

事件：為確保國內糧食供應充足，印度政府當地時間5月13日晚宣布立即禁止小麥出口。

點評：“歐洲糧倉”烏克蘭尚陷入俄烏戰爭不能自拔，全球第二大小麥生產國印度也宣布禁止小麥出口，全球對糧荒的擔憂再升級。今年以來，小麥價格上漲44%，大米價格上漲16%，飆升的糧價對各國糧食安全構成了極大影響。4月小麥出口量一度達創紀錄的140萬噸，印度為什么突然轉向收緊小麥出口呢？我們認為一個重要原因就是，3月以來印度部分地區遭遇了歷史性高溫天氣，小麥產量受到威脅，印度也擔憂國內糧食供應出現影響。印度這一動作可能會進一步提振全球對糧食安全的關注。

我國高層今年以來在糧食保供方面曾有諸多重要表態，例如“確保中國人的飯碗主要裝中國糧”、“只有攥緊中國種子，才能端穩中國飯碗”等。A股農業種植板塊在事件催化下，相關機會仍值得關注，相關公司有：蘇墾農發、北大荒、登海種業、隆平高科等等。

04

國產大飛機首飛試驗成功！產業鏈公司有望受益

獨家解讀

事件：昨日，編號為B-001J的C919大飛機從浦東機場起飛后安全降落，標志著中國商飛公司即將交付的首架C919大飛機首次飛行試驗圓滿完成。

相關：中國東航5月10日發布定增預案，擬募資150億元用于引進38架飛機等，其中包括4架國產大飛機C919。

點評：本次事件標志著國產大飛機商業化迎重要一步，這也有利于后續試飛取證和交付準備順利推進，并有望進一步帶動航空產業新增投資。結合東航日前向國產大飛機砸下大訂單，國產大飛機的路會越走越寬。另外，C919目錄單價為0.99億美元，低于空客和波音同系列的兩款大飛機，若在國內站穩了陣腳，還怕“飛”不出國門嗎？

事實上，僅憑國內市場就能讓國產大飛機大顯身手，中國商飛曾預測，到2040年中國的機隊規模將達到9957架，占全球客機機隊比例22%，成為全球最大的單一航空市場。國產大飛機商用提速，對上下游產業鏈公司都是顯著利好，產業鏈相關公司中，中航西飛、中航沈飛為大飛機提供機身；中航高科、光威復材提供材料；中航機電、中航電子提供航電系統。

05

新證券法后首個違規減持被罰案例被罰2億元！

獨家解讀

事件：藥明康德周五晚間公告稱，股東上海瀛翊投資中心(有限合伙)因違規減持被罰2億元。

點評：市場此前也不乏違規減持的現象，股東也會受到不同程度的監管處罰，不過像本次被罰這么大的金額還是頭一遭。值得一提的是，這是自新《證券法》實施以來，首個上市公司股東因違規減持被證監會處罰的案例。

我們認為，產業資本、風投等機構在助力企業成長壯大并上市后減持套現無可厚非，屬于正常的市場現象，但守法是第一要義，特別是注冊制穩步推進后，上市企業增多，加強對個別股東通過違規減持，將股市當“提款機”的約束是很有必要的。藥明康德股東上海瀛翊被監管重罰，不僅能夠震懾市場中的不法行為，也對營造一個健康的資本市場，提振投資者信心也有很大的幫助。

市場策略

數據未改善，但機會漸顯

整體來看，上周各指數走出修復行請，此前被疫情壓制的半導體、汽車及汽車零部件走勢較強，銀行、能源等走勢偏弱。在美債收益率上行背景下，北向資金凈流出73.22億元。

策略層面，在美股持續走弱、人民幣貶值(外資流出)等擾動下，A股走勢韌性十足，這符合此前提出的“市場核心擾動在疫情”的判斷，所以疫情緩解有助于提振市場情緒與預期(上海開始復商復市)。但最新公布的宏觀經濟數據較差，人民幣貸款拖累社融斷崖式下跌、信貸腰斬等不利因素尚存，結合近兩個交易日反彈但量能不足的情況，我們判斷當前A股仍屬于修復行情，反轉或還需等待，放低預期，看長做短。

操作層面，可利用反彈調倉換股，適當降低防御配置，嘗試尋找估值合理的成長股，但調倉節奏不宜太快。關注三個方向：此前受疫情壓制明顯的半導體、光伏、風電等高端制造業；數據不達預期后，政策可能進一步發力的方向，諸如穩增長與消費邏輯線；世界各國對安全的擔憂不斷升溫，美國可能還將持續打臺灣牌，所以與安全相關的領域值得中長期關注，例如信息安全、國防安全、糧食安全等。

（文章來源：中國銀河證券）