一季度市場較為震蕩，穩增長相關低估值的地產、建筑、銀行成為市場的投資主線。最新數據顯示，一季度基金整體調倉較為明顯，多只基金增配房地產、銀行、建筑和建材等穩增長相關領域股票。

基金2022年一季報進入密集披露期，最新數據顯示，一季度基金整體調倉較為明顯，多只基金增配房地產、銀行、建筑和建材等穩增長相關領域股票。

此外，借助基金一季報，部分明星基金經理進行了自我反思，坦言投資思路發生變化。還有明星基金經理頗為看好權益市場，如銀華基金李曉星用近6000字分析市場投資機會。

增配穩增長領域

一季度市場較為震蕩，穩增長相關低估值的地產、建筑、銀行成為市場的投資主線，科技、消費、醫藥等成長板塊表現不佳。梳理基金一季報發現，一季度多位基金經理增配了銀行、地產產業鏈等。

以融通基金副總經理鄒曦管理的融通行業景氣混合基金為例，一季度對組合結構進行了一定程度的調整，降低了光伏、新能源汽車、工程機械、重卡、證券等行業的配置，增加了房地產、銀行、煤炭、建筑、酒店等行業的配置。

從該基金前十大重倉股來看，中國神華、興業銀行、錦江酒店等成為基金新晉前十大重倉股。此外，該基金一季度加倉新城控股151.71萬股。

鄒曦表示，目前組合以周期板塊為主，消費板塊配置為輔，科技板塊配置較低。其中，周期板塊以房地產、銀行、煤炭、工程機械、建材、建筑、重卡等行業為主，科技板塊以光伏、風電等行業為主，消費板塊以酒店、服裝等行業為主。

喬春管理的東方阿爾法優選混合基金也采取了類似的調倉操作。喬春表示，投資策略是基于行業之間景氣度和預期景氣度的變化來搭建的，兼顧季報超出預期的潛力阿爾法個股。一季度執行了策略發出的調倉信號，賣出了此前配置的食品飲料、新能源、電子和汽車，買入了房地產、銀行、建筑和建材等，同時保留了醫藥和農業的倉位。

反思基金凈值回撤

由于醫藥、消費、新能源等板塊表現不佳，不少基金凈值出現了較大回撤，在基金一季報中，多位基金經理向投資者表達了歉意。

例如，在銀華富裕主題混合基金一季報中，銀華基金經理焦巍進行了反思：“基金管理人認為，不能再有資格將凈值表現推諉于天災和外部不確定性的影響，而是需要從自身進行深刻的檢討和從行動上做出切實的調整?！?/p>

無獨有偶，東方阿爾法優勢產業混合基金經理唐雷同樣歉意滿滿：“對于成長股投資者來說，一季度尤為煎熬。我們復盤大多數成長股和成長板塊，從2021年的高點至今，平均跌幅約50%，區別只是高點出現的時間點有所不同，可謂慘烈。即使去年漲幅最大的新能源和新能源汽車板塊，短期內的跌幅也超過四成。我們對基金凈值的巨大回撤深表歉意，站在4月中旬悲觀的市場氛圍中，我們建議耐心等待轉機，守望黎明，同時積極尋找布局更強的產業趨勢和行業景氣。”

后續看好權益市場

在基金一季報中，多位基金經理也鮮明地表達了對權益市場的觀點。多數基金經理認為，A股市場目前處于底部區間。

在銀華心怡混合基金一季報中，李曉星寫下近6000字談市場投資機會，他表示：“總體上對于權益市場非?？春?，并認為經濟增長會強于市場的悲觀預期，這是我們與市場一些悲觀觀點的顯著不同。”

具體到組合配置上，李曉星表示，組合依然維持消費成長+科技成長的配置。消費股里選擇食品飲料、社服等疫情消散鏈條，消費建材和家電等內需地產鏈條，以及業績維持快速增長且估值中已經包含負面預期的CXO產業鏈。科技股里選擇供應鏈完全自主、只有部分市場敞口在海外、業績維持快速增長且估值處于歷史低位的電動車，完全是內循環且增速和估值相匹配的軍工和計算機，以及需求增長迅速且供給增加偏慢的能源金屬。

鄒曦的觀點也較為相似。他表示，預計A股市場的重要底部已經逐步顯現，風格轉化仍將持續。中小市值股票和成長股基于流動性推動的估值提升可能逆轉，與之相反，經濟增長預期改善將提升價值股的估值水平。房地產市場的政策糾偏，以及加大基建投資力度穩增長，將改善周期板塊的盈利增長預期，相關行業尤其是房地產基建產業鏈將獲得估值盈利雙升的投資機會。

（文章來源：上海證券報）