加速剝離房產業務的奧園美谷(000615.SZ)，醫美全產業鏈布局初步成型，業績也節節高升。

近日，奧園美谷科技股份有限公司(簡稱“奧園美谷”)發布2021年三季報，前三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.11億元，同比勁增319.27%。其中，第三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.61億元，同比增長66.17%。

在原有地產主營業務置出后，奧園美谷前三季度實現營收14.42億元，與2020年同期基本持平，但資產負債率較2020年末大降逾26%。

夯實醫美主業

根據此前奧園美谷發布的業績預告，公司二季度收購的浙江連天美企業管理有限公司(簡稱“連天美”)業績亮眼，4-9月凈利潤約4618萬元，歸母凈利潤約2540萬元。結合奧園美谷2021年中報數據，從4月實現并表以來，連天美4月至9月凈利潤共4618萬元，2021年前三季度共實現凈利潤7570.17萬元。

受限于當前疫情影響，以及6月底八部委醫美專項整治，8月底國家市場監管總局《醫療美容廣告執法指南(征求意見稿)》對醫美服務機構短期業績的多重疊加影響，業績達成殊為不易。值得關注的是，醫美服務機構行業平均凈利潤率通常僅為個位數，而連天美4月至6月凈利潤率高約16.00%。

民生證券分析認為，奧園美谷醫美中游新品牌、新模式待出發，上游矩陣豐富、技術領先醫美服務端輕重并舉。目前公司共有四家醫美機構，華東地區包括浙江省龍頭連天美醫院和杭州維多利亞醫療美容醫院，大灣區內有廣州奧若拉和廣州奧若拉花成兩家門診部，確立了大店品牌化、專業化運營策略。

此外，為把握醫美需求日常化和家用化機遇，奧園美谷獨家代理能量源醫美器械品牌商賽諾秀、科醫人、韓國元泰部分產品，隨著銷量的釋放，在醫美合規化和品牌化的背景下，其合作有望進一步加深。同時，光電醫美術后的修復有望帶動公司以“富勒烯”成分和“納米技術”為主的敷料產品的銷量釋放。

加速房產業務剝離

醫美業績亮眼之外，奧園美谷三季報的各項關鍵財務指標也大幅向好，公司經營質量穩步提升。三季報顯示，奧園美谷地產置出已在財務報表上確認，公司資產負債率大幅下降至三季度的45.47%。

公司以公開掛牌的方式出售持有的京漢置業100%股權、北京養嘉健康100%股權和蓬萊華錄京漢養老35%股權。截至10月27號累計支付價款已達交易總價款的60%。上半年地產項目竣備交樓實現收入6.07億元。

在原有地產主營業務置出后，奧園美谷前三季度實現營收14.42億元，與2020年同期基本持平，并沒有發生市場之前擔心的業績規模大幅度縮水，但資產負債率較2020年末大降逾26%。

同時，公司經營性現金流基本持平，現金流質量顯著改善，各項關鍵財務指標明顯向好。

浙商證券分析，預計奧園美谷2021-2023年收入分別為20.5億元、21.9億元、29.6億元，同比增長3%、6%、36%;歸母凈利潤分別為2.3億元、2.9億元、3.7億元，對應PE(市盈率)為55倍、43倍、33倍。考慮到公司醫美全產業鏈布局已初步成型，未來將通過優質標的內生增長和外延并購不斷擴大收入及利潤體量，且純粹醫美標的在A股具備稀缺性，維持“增持”評級。(長江商報記者 劉倩雯)