易定宏、伍景玉夫婦再推資本運作，或是再次謀求華圖教育曲線上市，但能否成功存在不確定性。

截至10月22日要約收購的最后期限還有7個交易日，華圖山鼎(300492.SZ)尚未披露大股東要約收購的相關事項。

截至10月13日，華圖山鼎的收盤價為51.30元/股，已經超過要約收購價48.32元/股。

華圖山鼎從事的主要業務為建筑工程設計及相關咨詢服務，經營業績表現不佳。近10年，其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)在0.20億元左右低位徘徊。2015年上市以來，經營業績顯得更為糟糕。

三季報顯示，今年前9個月，華圖山鼎實現的凈利潤同比增長超過2倍，但也只有520萬元。

根據華圖山鼎披露的要約收購事項，易定宏、伍景玉夫婦計劃選取職業教育作為業務拓展計劃。而這，被市場解讀為華圖教育再謀上市。

華圖教育上市之路頗為坎坷。A股IPO、港股IPO、借殼上市等，均未成行。

前三季凈利增逾2倍仍僅520萬

一直備受市場關注的華圖山鼎經營業績依然難看。

10月12日晚間，華圖山鼎披露了2021年第三季度報告。今年第三季度，公司實現營業收入2570.55萬元，同比下降16.13%，凈利潤158.80萬元，同比下降63.31%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)只有24.18萬元，同比下降94.08%，均為快速下降。

雖然第三季度業績下滑幅度較大，但今年前三季度與去年同期相比，還是有點起色。

前三季度，華圖山鼎實現營業收入0.82億元，同比下降4.96%，凈利潤、扣非凈利潤分別為519.75萬元、360.16萬元，同比分別增長231.92%、13.42%。雖然凈利潤同比增長了2.32倍，也不過520萬元。

今年一二季度，公司實現的營業收入分別為0.24億元、0.32億元，同比分別變動4.37%、-0.99%。對應的凈利潤為0.01億元、0.02億元，同比變動110.71%、-47.40%。扣非凈利潤變動與凈利潤大體相當。

在今年四季度，華圖山鼎是否有驚人表現暫無從知曉，從過去經營業績看，年度經營業績均沒有亮點。

值得一提的是，今年前三季度520萬元凈利潤中，公司的利息收入為195.74萬元。由此足可以說明，公司主營業務盈利能力較弱。

公開數據顯示，早在2011年，華圖山鼎(當時為山鼎設計)實現營業收入1.76億元、凈利潤0.32億元。2012年至2014年，其實現的營業收入分別為1.94億元、2.27億元、2.02億元，環比變動幅度不大。同期凈利潤分別為0.35億元、0.42億元、0.26億元，2014年出現明顯下降。

2015年至2020年的6年，也就是上市后，華圖山鼎實現的營業收入分別為1.85億元、1.58億元、1.50億元、2.16億元、2.14億元、1.25億元，波動明顯，整體處于低位，且不及上市之前的2013年。同期，這6年，公司實現的凈利潤分別為0.27億元、0.20億元、0.21億元、0.27億元、0.21億元、0.14億元，除了2020年出現明顯下滑外，其余年度幾乎是原地踏步。

綜上，2011年至2020年的10年，無論是營業收入還是凈利潤，華圖山鼎均在低位徘徊。唯一讓人有些意外的是，公司沒有出現年度虧損。

wind數據顯示，2015年上市以來，其實現的凈利潤累計數為1.35億元。

正是這樣糟糕的經營業績，引發了大股東賣殼想法。

2019年，山鼎設計曾籌劃賣殼華圖教育，如果順利完成，公司將成為創業板被借殼第一股。不過，最終，這一愿望未能實現。

華圖教育再謀上市仍存變數

華圖山鼎的大股東要約收購可能存在貓膩，其背后，可能隱藏著再推華圖教育上市計劃。

根據公告，今年8月15日，華圖山鼎收到控股股東華圖投資就本次要約收購事項編制的要約收購報告書摘要，華圖投資擬向除收購人以外的華圖山鼎全體股東發出部分要約收購，要約收購股份數量為2921.61萬股，占華圖山鼎總股本的比例為20.71%(占扣除已回購股份后總股本的比例為20.80%)，要約收購價格為48.32元/股。

以此計算，華圖投資需要拿出14億元真金白銀。

目前，華圖投資持有華圖山鼎30.08%股權，如果本次要約收購順利完成，華圖投資最多將合計持有華圖山鼎7164.81萬股股份，占華圖山鼎總股本的50.80%。

長江商報記者發現，本次要約收購有點詭異。

單就收購價格而言，本次要約收購給出的價格僅為48.32元/股，低于收購方案披露前8月13日華圖山鼎收盤價49.76元/股，方案披露后，股價一度達到61.79元/股。隨后，股價雖有所回落，但均在48元上方。10月13日，其收盤價為51.30元/股，大幅高于收購價。

根據收購價常規判斷，中小投資者可能不會將所持股份出售。有一種可能，那就是華圖投資已經跟相關股東協商好了。

三季報顯示，華圖山鼎前十大股東持股比合計達76.82%，其中，原實際控制人車璐、袁歆直接間接合計持有35.22%股權。

市場猜測，本次華圖投資的要約收購，是否是華圖投資與車璐、袁歆等已經協商好了的游戲。

作為華圖山鼎原實際控制人，2019年，華圖山鼎上市滿三年后，車璐、袁歆便萌生退意，二人通過“協議轉讓+放棄表決權”的方式讓出控制權。正是這一次，華圖投資獲得30%股權，易定宏、伍景玉因此入主華圖山鼎。

這一次華圖投資要約收購，是否就是車璐、袁歆再次撤退的一次巧妙安排?

值得一提的是，易定宏、伍景玉一直在夢想推動華圖教育進入資本市場。此前，曾嘗試過A股IPO、港股上市，曾計劃借殼華圖山鼎，均未成功。

入主華圖山鼎，被市場解讀為易定宏、伍景玉的一個曲線策略。

在本次要約收購的報告中，華圖投資提及，近年來，伴隨著國家經濟轉型的深入、房地產宏觀政策調控的持續與國家產業政策的升級導向，上市公司所處的建筑設計行業增速放緩，疊加全球新冠疫情影響，上市公司的建設工程設計業務經營發展受阻、業績出現一定程度下滑。華圖投資擬通過本次要約收購增加在上市公司中持有的股份比例，進一步鞏固控制權，并可利用自身優勢和業務經驗，選取職業教育領域的優質發展方向為上市公司提供資源支持，以實現拓展職業教育領域或其他業務領域的多元化發展。

這一說法被市場解讀為再次謀求華圖教育上市，只是，愿望能否實現，難以判斷。

在“雙減”政策的大背景下，華圖教育雖然主營職業教育，但將面臨更加激烈競爭。隨著教培巨頭都轉型職教之時，華圖教育會表現出足夠的競爭力嗎?(長江商報記者魏度)