本報記者 王曉悅

今年因高價拿地進入公眾視野的越秀地產，在8月13日晚間發布半年報，并以營收翻倍的成績再次引起關注。然而，公司因斥資拿地債臺高筑，上半年總負債已超過1500億元。業內人士認為，越秀地產負債偏高，在近期行業政策收緊的背景下，要防范資金方面的壓力，適當放緩拿地速度。

或受業績增長及大盤回暖影響，越秀地產8月14日高開高走，收盤價為1.54元/股，漲幅達10.26%。

上半年實現全年目標54.3%

2019年上半年，越秀地產實現營業收入217.9億元，同比增長114.4%，盈利約18.7億元，同比上升42.4%。期內，公司累計合同銷售金額為369億元，同比上升31.9%，完成了全年銷售目標680億元的54.3%。

某知名地產分析人士認為，考慮到今年上半年政策調控和購房需求減少等因素，利潤同比增長超過30%屬于較好的水平。越秀地產在半年報中透露，此前布局的“軌交+物業”模式實現收入，該部分合同銷售金額約為20.9億元，占比約5.66%。同時，上半年公司毛利率為30%，同比上升4.2個百分點，促進凈利潤的增長。

作為一家擁有國企背景的房企，越秀地產在融資和項目上都頗具優勢。財報顯示，越秀地產上半年財務費用較2018年同期減少1700萬元。相比民營房企動輒8%以上的借貸利率，越秀地產融資成本頗低。上半年，越秀地產在境內成功發行25億元公司債，其中3年期的發行利率為3.85%，3+2年期的3.93%，平均借貸成本為4.76%，同比下降6個基點。

國企背景不僅為越秀地產帶來了融資上的優勢，也帶來了不少項目機會。上半年，越秀地產向廣州越秀集團、廣州地鐵集團收購品秀星圖86%的股權，完成首個“軌交+物業”項目收購，增加了土地儲備139萬平方米。廣州地鐵集團也入股越秀地產，目前持股19.9%，是越秀地產的第二大股東。另外兩個項目的機會則來自控股股東廣州越秀，越秀地產已與廣州越秀簽訂兩份期權七月，取得可向廣州越秀收購其于蘿崗、陳頭崗兩個項目51%權益的權利，總建筑面積為179萬平方米。

激進拿地負債高企

股東的項目“輸送”仍無法滿足越秀地產的發展需求。此前，越秀地產管理層在2017年的業績發布會上提出到2020年“保800、爭1000”的銷售目標，眼看2020年近在眼前，越秀地產開始發力追趕。今年上半年，越秀地產一改國企低調的風格，頻頻現身土拍市場高價拿地，被認為是擠進千億俱樂部的最后一搏。

2019年上半年，越秀地產在廣州、深圳、杭州等7個城市拿下14幅土地，總建筑面積約為374萬平方米。若按照公司實際權益的土地價款計算，越秀地產今年前六個月收購土地共耗資165.92億元，若按照地塊總價計算，其拿地金額則超過300億元。

這其中，越秀地產在深圳的史詩級土拍尤為引人注意，公司當天斥巨資59.08億元并配建19610平方米的產品人才住房，拿下了深圳市寶安區西鄉鐵崗地區A122-0360宗地。外界預估，該地塊可售樓面價將達每平方米5萬元以上，風險不小。

進入七月份，在大型房企傳出暫停拿地的消息之際，越秀地產拿地勢頭依然兇猛。7月，公司在廣州市、中山市和長沙市共計共斥資33.24億元拿下了五幅地塊，單月拿地金額僅次于4月份的143.57億元。

但激進擴張的同時，越秀地產需要面對較大的資金壓力，這在半年報中可窺得一二。2019年上半年，公司總負債上升到1556.55億元，其中流動負債就高達905.86億元，致使公司凈借貸比率為63.6%，同比上升了2.4個百分點。

上述地產分析人士表示，越秀地產的負債數據偏高，而此前高價拿地等也需要防范風險，因為在后續調控中，部分高價地王項目會面臨壓力，公司應該留意三四季度的樓市走勢，適當放緩速度穩健經營。