3月29日，嗶哩嗶哩(以下簡稱：B站)在港交所二次上市，發行價為808港元，不過B站上市首日就遭遇破發，盤中跌幅一度擴大至6%，截至當日收盤，跌幅收窄至3.09%，總市值約2980.19億港元。

據招股書顯示，此次B站募集資金將用于優質內容投入、自主技術的開發與創新、銷售及營銷，以及一般公司用途及運營資金需要，從而支持社區健康、高質量的增長。

在上市儀式上，B站董事長兼CEO陳睿表示：“站在今天，展望未來，我一直相信‘視頻化’是一個巨大的浪潮，是一個必然的趨勢。隨著設備和技術的升級，視頻必然會成為互聯網內容的主流，視頻創作將改變每個人的生活，深入到社會的方方面面。”

對于B站回港上市，艾德證券期貨持牌代表陳剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于大多數中概股來說，回歸是必然之路。從目前的形勢來看，中概股未來融資環境和上市的環境都存在變數，回歸港股確實會吸引到一批新的投資者。對于港股的投資者來說，科技股儼然成為了港股投資的新板塊，而且部分科技股的高成長性，細分行業的稀缺性，更加容易獲得高估值和持續的關注度。

陳睿：未來發展會證明一切

近日在美上市的中概股股價連續震蕩，B站美股與港股發行價形成價格倒掛。

對此，陳睿在接受媒體采訪時表示：“上周部分中概股出現過去五年來最大跌幅，在這種情況下，B站能夠順利上市已經算是成功了。對于公司，我有充分的信心，未來的發展、長期股價會證明一切。”

2018年3月28日晚，B站掛牌納斯達克，發行價為11.5美元，上市當日遭遇破發，首日跌幅為2.26%。面對低迷的股價，陳睿表示：“10年后，沒有人會記得B站的股票在上市第一天是漲還是跌，但大家會記得B站是一個發展得很好的公司。”

過去三年，B站在納斯達克的股價漲幅達到890%，如今在港交所二次上市，B站又一次面對破發時，陳睿表示：“回想起三年前在納斯達克上市，當時也遇到股價波動，上市首日我們也破發了。今天有一種‘Yesterday once more’的感覺。”

陳剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期港股新股環境確實低迷，但實際上港股的新股炒作不是常態化的，新股的周期跟市場的整體環境、資金面，以及上市公司的質地，定價等多重因素有關，B站目前上市的時間節點，正趕上港股受多重因素影響的低迷周期，而且中概股近期也面臨下行的壓力，所以這個表現屬于合理。

他認為，對于B站未來，估值的空間比較復雜，破圈是B站未來發展謀求增長的必經之路，但營收和MAU(月度活躍用戶)是否持續高增長，以及如何盡早擺脫燒錢大戰，如何建立業務端的持續增長的核心動力(護城河)是關鍵。

構建年輕人喜歡的“城市”

過去三年，B站從“小破站”成長為MAU超過2億的視頻巨頭。在2020年財報后的分析師會議上，陳睿提出未來三年的用戶增長目標：即2023年內，B站的MAU達到4億。

是什么支撐B站成長的?

“從用戶構成來看，B站86%的月活用戶年齡都在35歲以下，尤其是95后群體占比非常高，這部分用戶屬于互聯網‘原住民’，他們生在互聯網時代，對視頻訊息高度依賴，這從B站用戶的使用時長就能看出，2020年，B站日均視頻播放量達12億次，月均互動量達47億次，用戶日均使用時長保持在80分鐘以上，遠高于業界平均水平29.8分鐘。”一位傳媒行業分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，OGV(專業機構創作視頻)、PUGV(專業用戶創作視頻)是B站兩大內容板塊，這兩個板塊構筑了平臺“護城河”，而B站用戶則是平臺生態的基石。

根據顯示，2020年第四季度，平均每月有190萬的UP主活躍在B站，月均視頻投稿量達590萬。在“視頻化”成為重要趨勢的當下，B站逐步成為年輕一代消費與創作視頻內容的首選平臺。

B站副董事長兼首席運營官李旎在接受記者采訪時將B站比喻為年輕人喜歡的“城市”：“我們會提供吃喝玩樂的全消費場景給用戶，他們可以在這里安居樂業，這才是B站最核心的業務生態和商業模式生態。”

面對未來視頻平臺的激烈競爭，李旎進一步表示：“B站的文化壁壘和社區壁壘足夠高，無論在任何競爭環境下，B站的生態包容度也很強，只要生態足夠發達，B站就可以把更多的創作者和用戶吸引進來。”

值得一提的是，B站在商業化方面也經歷了高速發展。2020年全年，B站總營收達120億元，同比增長77%。游戲、增值服務、廣告、電商及其他業務均實現快速增長，推動B站營收結構日益均衡。