作為邯鄲市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主體之一，邯鄲市建設(shè)投資集團有限公司(以下簡稱“邯鄲建投”)正在面臨經(jīng)營與轉(zhuǎn)型上的雙重挑戰(zhàn)。據(jù)邯鄲建投5月22日披露的2019年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收13.88億元，利潤總額0.85億元，凈利潤0.39億元，然而剔除4.99億元政府補貼后，扣非凈利潤為-4.57億元。

事實上，邯鄲建投盈利方面倚重政府補貼一事淵源已久。為了緩解這一尷尬局面，早在2019年初，邯鄲建投便迅速謀得河北匯金機電股份有限公司(300368.SZ，以下簡稱“匯金股份”)控股股東身份，以期在金融方向上大步轉(zhuǎn)型。2019年年報顯示，匯金股份的并表，一舉為邯鄲建投智能制造及服務業(yè)務增加了超5億元的營收。

政府輸血“續(xù)命”

天眼查信息顯示，邯鄲建投成立于1994年，由邯鄲市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“市國資委”)100%控股，主要承擔政策性項目的融資、投資、建設(shè)等。

據(jù)了解，邯鄲建投業(yè)務涉獵商品銷售、工程代建等領(lǐng)域，而以煤炭、管材銷售為主的商品銷售及工程代建業(yè)務是公司重要的收入來源，其中，商品銷售業(yè)務范疇內(nèi)，自2016年末開展的供應鏈采購業(yè)務目前已成為公司收入最主要來源。

天然的國企背景近年來為邯鄲建投提供了莫大的外部支持。根據(jù)邯鄲建投公告，2018年末，市國資委又同磁縣國有資產(chǎn)管理局將后者所持河北中岳城市建設(shè)投資有限公司的100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給邯鄲建投，邯鄲建投據(jù)此增加57.87億元資本公積。與此同時，政府補貼也在邯鄲建投經(jīng)營發(fā)展中占據(jù)著利潤龍頭地位。記者查閱歷年年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年、2018年，邯鄲建投陸續(xù)獲得政府補貼1.00億元、1.30億元，分別為同期利潤總額的89.64%、476.21%。

尤其是2019年，邯鄲建投獲得的政府補助再度拉高至4.99億元，而同期公司實現(xiàn)利潤總額僅為0.85億元，凈利潤為0.39億元。也就是說，當年邯鄲建投政府補助是利潤總額的587.06%、是凈利潤的1279.49%。遺憾的是，政府輸血似乎并未完全助其擺脫發(fā)展瓶頸。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，邯鄲建投營業(yè)收入穩(wěn)步增加，分別為6.23億元、9.52億元、13.88億元，但應收賬款卻長期盤踞在10億元以上，分別達到14.18億元、14.31億元、12.34億元;扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤分別為-0.58億元、-1.18億元、-4.57億元。

對此，經(jīng)濟學家宋清輝直言，公司經(jīng)營過于依賴政府補助存在較大的風險。至于未來經(jīng)營發(fā)展，記者隨后致電、致函邯鄲建投實控人邯鄲市國資委方面，但截至發(fā)稿未獲對方正面回應。

償債壓力不斷追加

扣非凈利潤長期為負的局面下，邯鄲建投開始在債務上尋求資金流動的最大化。

2020年5月12日，邯鄲建投公告稱，2019年末公司未經(jīng)審計合并口徑資產(chǎn)123.31億元，借款余額55.91億元;截至該報告出具日，公司借款余額81.50億元，累計新增借款25.59億元，主要分布在銀行貸款和債券方面，占2019年末凈資產(chǎn)的20.75%。6天后，盡管邯鄲建投再度發(fā)布臨時公告，表示公司經(jīng)審計的合并口徑凈資產(chǎn)規(guī)模為130.57億元，累計新增借款金額占2019年末凈資產(chǎn)的19.60%，未超過20%，但其不到5個月，借款增加超25億元的事實并未改變。其實，邯鄲建投的債務壓力早已悄然爬升。查閱邯鄲建投歷年年報，2016年至2018年，公司總負債規(guī)模分別為28.83億元、40.20億元和83.76億元，資產(chǎn)負債率分別為32.48%、40.18%、41.84%。而到了2019年，這組數(shù)據(jù)已分別達到107.7億元、45.18%，扣除商譽及無形資產(chǎn)后的資產(chǎn)負債率達到59.76%。

根據(jù)2019年年報數(shù)據(jù)，報告期末，邯鄲建投有息借款總額71.69億元，上年末有息借款總額36.16億元，借款總額總比變動98.26%。與此同時，1年內(nèi)到期的有息債務也使邯鄲建投的神經(jīng)逐漸繃緊。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年末，邯鄲建投短期借款為1.42億元，1年內(nèi)到期的非流動負債為12.53億元，共計13.95億元，與當期10.81億元的貨幣資金相比缺口較大。

對此，為緩解公司未來一年內(nèi)運營及償債壓力，邯鄲建投方面表示，公司總體需求資金約60億元，其中償還有息債務約14億元，計劃融資45億元左右。截至2019年12月31日，邯鄲建投獲批未發(fā)行債券規(guī)模共計30億元。

轉(zhuǎn)型金融待考

業(yè)內(nèi)分析人士指出，扣非凈利潤長期為負、債務壓力不斷增加，幾乎都在表明這家生長于冀南地帶的城投企業(yè)主營業(yè)務發(fā)展并不健康，亟須轉(zhuǎn)型升級破解發(fā)展難題。而在邯鄲建投這場轉(zhuǎn)型突圍戰(zhàn)中，金融方向則成為其錨定的重要突破口。

2018年8月，邯鄲建投將目光對準了國內(nèi)銀行業(yè)金融機具相關(guān)產(chǎn)品的主要供應商與服務商——匯金股份。隨即，截至2019年11月，邯鄲建投經(jīng)過3次增持，總計耗資8.58億元，拿下匯金股份29.93%的股份，成為其控股股東。

“目前，供應鏈業(yè)務成為邯鄲建投注入上市公司的主要業(yè)務。”匯金股份證券事務部相關(guān)人士向記者表示，收購完成后，發(fā)展邯鄲建投注入的煤炭、焦炭、鐵礦石、建材行業(yè)及特定中小民營企業(yè)的供應鏈業(yè)務板塊，已經(jīng)成為公司年度目標之一。“供應鏈金融是一個全新的行業(yè)，我們進行了提前布局，培育了一些比較成熟的供應鏈業(yè)務，通過并購上市公司，把這些業(yè)務裝入上市公司體系內(nèi)，這樣也符合市國資委并購上市公司的初衷和發(fā)展規(guī)劃。”邯鄲建投相關(guān)負責人表示。

據(jù)了解，2019年7月11日之后，陸續(xù)并入?yún)R金發(fā)展的邯鄲建投原下屬公司——青島維恒國際供應鏈管理有限公司等供應鏈業(yè)務企業(yè)，開始迅速增厚匯金股份業(yè)績。

匯金股份2019年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，較上年同期增長2.33%，實現(xiàn)營業(yè)利潤8270.43萬元，較上年同期增長156.80%。其中，供應鏈業(yè)務營收占比為17.04%，一躍成為匯金股份第三大支柱業(yè)務。

與此同時，通過控股匯金股份，邯鄲建投市場規(guī)模也得到相應擴大。根據(jù)邯鄲建投披露的2019年年報，并表匯金股份后，邯鄲建投智能制造及服務業(yè)務從無到有建立起來，實現(xiàn)營收5.48億元，收入占比39.48%，成為邯鄲建投第一支柱產(chǎn)業(yè)。邯鄲建投相關(guān)負責人表示，匯金股份可以看作是邯鄲建投向金融方向轉(zhuǎn)型的重要標志，但現(xiàn)在仍處在剛剛起步階段，未來會更加重視由此布局的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃。