今年以來，在資本市場開啟“買買買”模式的吉藥控股卻在股市“遇冷”。

10月29日，停牌4個多月的吉藥控股當日開市起復牌，復牌后迎來連續兩個交易日的跌停。復牌第一周，吉藥控股股價三跌一漲一平，截至11月2日收盤，吉藥控股股價為6.25元每股。吉藥控股復牌首周總市值蒸發超10億元。

今年來，吉藥控股連續發起收購或投資。據新京報記者不完全統計，截至目前，吉藥控股今年已經宣告7起投資或收購，累計金額超過10億元。在這7起投資或收購之外，吉藥控股還宣告了兩起戰略合作，金額均過億。

10月26日，吉藥控股發布公告稱，董事長孫軍發出號召全體員工增持上市公司股票的倡議書，并承諾“虧損全額補償且補償款不設上限”，與此同時，記者注意到公司員工月薪僅3000元，董事長本人今年增持現已虧損百萬。

今年已斥10億元“買買買”

2018年以來，吉藥控股已經宣告7起投資或收購，累計金額超過10億元。其中，有兩起是名義上的“0元”受讓股權，實際上吉藥控股需出資8260萬元;還有一起重大資產重組，標的3個月內“貶值”超過1億元。

今年4月19日，吉藥控股發公告稱，擬以0元價格受讓民生藥業持有的亳州醫藥70%股權;同一天，吉藥控股還宣布，同樣擬以0元價格受讓趙珂、劉成鎖及白桂芝分別持有的遠大康華22%、22%和26%的股權。

上述股權為何0元交易?根據公告，因為擬受讓的股權注冊資本均未實繳。

但事實上，這兩起股權交易完成后，吉藥控股持有亳州醫藥70%的股權，出資額為7000萬元;吉藥控股持有遠大康華70%的股權，出資額為1260萬元。也就是說，這兩起名義上的0元受讓股權，吉藥控股實際需要出資8260萬元，投資方式為現金出資。

6月12日，吉藥控股發布重大事項停牌公告，擬購買普華制藥股權，交易金額范圍為7.5億-8.5億元。

9月13日，在重大資產購買預案中，吉藥控股披露，按收益法，普華制藥100%權益的預估價值為6.2億元，較其凈資產賬面值增值3.91億元，增值率170.47%。吉藥控購擬購買普華制藥99.68%股份，交易作價暫定為6.18億元，現金交易。

吉藥控股方面表示，本次交易完成后，上市公司及子公司金寶藥業將持有普華制藥100%股份。通過本次交易，上市公司將提高其在中成藥、化學藥等領域的競爭優勢，并將其產品種類拓展至眼科等領域，從而進一步優化上市公司業務產品組合。

需要指出的是，從6月12日到9月13日的3個月內，普華制藥的交易價格大幅縮水，產生了超過1億元的價格差。

對此，吉藥控股方面11月2日告訴新京報記者，“在停牌期間，公司與交易對方就交易價格、交易方式等核心商業條款進行了多輪談判，中介機構對標的開展盡職調查、審計及評估等工作。在商業談判過程中，由于股票二級市場行情發生較大變化，公司與普華制藥股東最終協商以現金方式完成收購，并根據評估師預估值的結果、參考二級市場現金收購案例的估值水平區間初步協商確定交易價格。”

停牌超4個月，復牌一周市值蒸發超10億元

上述幾起收購之外，吉藥控股今年來還有4起投資或者收購，累計金額為3.57億元。

1月30日，吉藥控股公告稱，擬與國藥控股共同增資海通制藥，吉藥控股出資6706.25萬元，認購海通制藥新增的注冊資本。交易完成后，吉藥控股將持有海通制藥10%股權;6月26日，吉藥控股總經理辦公會，同意以現金2800萬元收購美羅醫藥70%股權;7月26日，公司董事會同意上市公司以2.3億元收購亞利大膠丸100%股權，交易完成后，上市公司對其增資3000萬元。

8月29日，子公司金寶藥業擬以11.60元/股的價格收購張有軍等持有的普華制藥6.7萬股;8月31日，吉藥控股收購莫宏利等持有的普華制藥10萬股。這兩次股份購買共出資193.72萬元。

吉藥控股今年來超過10億元的大手筆“買買買”背后，市場反應如何?

根據公告，對于上述重大資產重組，深交所已經發兩封重組問詢函，吉藥控股在回復問詢函之后，宣布公司股票于10月29日上午開市起復牌。

停牌超過4個月之后，吉藥控股復牌迎來連續兩個交易日的跌停。根據Wind數據，復牌第一周，吉藥控股股價表現為三跌一漲一平。11月2日收盤后，公司市值從復牌前的51.88億元，下降至41.63億元，一周內蒸發超過10億元。

對于股價的大幅下跌波動，吉藥控股方面對新京報記者表示，“股價在二級市場的走勢受到多重因素影響，我們會盡力做好本職工作，爭取提升公司業績。”

具體到公司的業績，2018年第三季度報告顯示，吉藥控股前9個月營業收入約為6.02億元，比上年同期增加14.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.02億元，比上年同期增加1%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為0.54億元，比上年同期減少19.59%;經營活動產生的現金流量凈額約為0.25億元，比上年同期減少59.93%。

新京報記者注意到，吉藥控股計入2018年前9個月的政府補助約為0.56億元。由此計算，吉藥控股獲得的政府補助占其歸屬于上市公司股東的凈利潤的55.36%。

董事長倡議員工增持，自己今年已浮虧200萬元

10月26日，吉藥控股在公告中發布了董事長向內部員工發出的增持公司股票倡議書。

公司董事長兼總經理孫軍倡議“公司及公司全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票”，并承諾“員工經本人事先確認擬購買數量，并在開盤之日起至30個交易日期間使用自有資金通過二級市場競價凈買入的吉藥控股股票，連續持有12個月以上且在職的員工，如因在前述期間買入公司股票實際產生的虧損，由本人予以補償，收益則歸員工個人所有;若未連續持有12個月發生減持行為的，或從買入后至員工本人獲得補償期間不在職的，則不予補償。”

對于董事長倡議員工增持公司股票，并承諾兜底，吉藥控股方面回復新京報記者稱，“董事長孫軍的此次倡議是基于其對公司投資價值判斷以及對企業未來經營發展的信心，本次倡議并不與公司業績掛鉤，員工按市價在二級市場進行自主購買公司股票。”

10月30日，在增持股票倡議書的補充公告中，新京報記者注意到，截至公告日，公司、全資子公司及控股子公司的全體在職員工總978人……公司員工人均薪酬約為36953元/年。照此計算，吉藥控股員工人均月薪約為3079.42元。截至11月2日收盤，吉藥控股當前股價為6.25元每股。

新京報記者注意到，自吉藥控股上市以來，孫軍曾多次增持上市公司股票。最近一次是在2018年2月2日-5日期間，孫軍通過本人賬戶在二級市場以集中競價方式增持公司股份124.57萬股，占公司總股本的0.187%，增持總金額超1000萬元。

此次增持后，未查到孫軍減持紀錄。按照當前股價計算，孫軍最近的這一次增持，已經浮虧約221.71萬元。

大股東持股大比例質押，或有強平風險

吉藥控股2017年財報顯示，公司第一大股東為盧忠奎，第二大股東為孫軍。孫軍于1965年8月出生，吉林省委黨校畢業，中共黨員，高級經濟師職稱。孫軍曾任梅河口市人大代表、梅河口市人大常委、通化市人大代表、通化市醫藥協會理事、梅河口市工商協會副會長，曾獲評東北三省優秀民營科技實業家、梅河口市特級勞動模范。1998年至2013年，孫軍任金寶藥業董事長兼總經理，2013年至今，孫軍任金寶藥業董事長，吉藥控股法定代表人、董事長兼總經理。

根據相關公告，吉藥控股的控股股東為盧忠奎。截至2018年9月5日，盧忠奎持有上市公司股票1.59億股，占公司總股本的比例為23.92%，其中處于質押狀態的股份為1.29億股，占盧忠奎所持公司股份的80.85%，占公司總股本的19.34%。

截至2018年10月19日，孫軍持有上市公司股票0.94億股，占公司總股本的比例為14.11%，其中處于質押狀態的股份為0.72億股，占其所持股份的77.09%，占公司總股本的10.88%。

在10月30日的公告中，吉藥控股方面表示，雖然孫軍和盧忠奎均已采取措施應對股票質押風險，但如若因股東資金安排不合理、周轉不暢等原因，導致無法追加保證金、補充質押物和提前回購股權，可能存在其質押的股票被強制平倉的風險。

今年來吉藥控股多起收購、投資

●1月30日，吉藥控股公告稱，擬出資6706.25萬元，認購海通制藥新增的注冊資本。交易完成后，吉藥控股將持有海通制藥10%股權。

●4月19日，吉藥控股公告稱，擬以0元價格受讓民生藥業持有的亳州醫藥70%股權。

●4月19日，吉藥控股公告稱，同樣擬以0元價格受讓趙珂、劉成鎖及白桂芝分別持有的遠大康華22%、22%和26%的股權。

●6月12日，吉藥控股發布重大事項停牌公告，擬購買普華制藥股權，交易金額范圍為7.5億-8.5億元。

●6月26日，吉藥控股總經理辦公會同意以現金2800萬元收購美羅醫藥70%股權。

●7月26日，公司董事會同意上市公司以2.3億元收購亞利大膠丸100%股權，交易完成后，上市公司對其增資3000萬元。

●8月29日，子公司金寶藥業擬以11.60元/股的價格收購張有軍等持有的普華制藥6.7萬股。

●8月31日，吉藥控股收購莫宏利等持有的普華制藥10萬股。這兩次股份購買共出資193.72萬元。