終端耗煤加速下降、庫存繼續累積。根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，截至5月5日，25省動力煤終端月度日均耗煤427萬噸/日，周環比減少19萬噸/日，同比減少24萬噸/日。庫存增加至9855萬噸，周環比增加122萬噸，同比增加2530萬噸。疫情疊加五一小長假對終端耗煤的影響不容小覷，是終端補庫的窗口期。

25省動力煤終端用戶庫存和耗煤情況

港口能否繼續累庫尤為重要。根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，截至5月6日，北方九港煤炭庫存2019萬噸，周環比增加28萬噸，同比減少297萬噸。5月1日-20日，大秦線進行為期20天的春季檢修，影響港口調入量20-30萬噸/日。同時，其它線路基本在滿負荷運行，加之疫情對公路運輸的影響，因大秦線檢修而影響的港口調入量通過其它途徑補充的可能性有限。終端目前在限價政策的影響下，觀望情緒較濃，雖然詢盤增加，但是實際成交并不樂觀，以剛性采購為主。但是，隨著“迎峰度夏”臨近，采購需求也將逐步釋放。5月份，港口大幅度補庫存在一定的壓力。

綜合來看，供應端生產將繼續維持高位，中環環節受運力的影響，港口補庫存在一定壓力，需求端也將在5月下旬開啟“迎峰度夏”前的補庫，采購需求釋放。但是，疫情對需求端的影響不容忽視，如果疫情繼續，或在一定程度上緩解終端補庫壓力。（作者：蘇筱）