美國消費會反彈嗎？

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根據美國零售聯合會（NRF）最新年度調查，美國人計劃在即將到來的情人節花費259億美元，高于去年的239億美元，是該機構自2004年開始追蹤以來這一金額第二高的一年。

但壞消息是，這可能只是特殊的節日效應。

根據美國商務部數據，在過去的四個月中，只有一個月的零售購買量出現環比增長。其中去年12月的零售額下跌1.1%，是一年來的最大跌幅。經通脹調整后，包括房租、理發和大部分賬單在內的服務支出在12月都持平，是近一年來最差的月度讀數。此外，由于抵押貸款利率上升，去年美國現有房屋的銷售量也下降到2014年以來的最低水平。汽車行業的銷售數據也為十多年來最糟。

投資咨詢公司BCA Research美國資產部首席策略師唐克爾（Irene Tunkel）在研討會上對第一財經記者表示：“可能整個經濟的支出都將放緩，這是出乎意料的。從一些信用卡消費的數據來看，人們在旅游娛樂方面的開支過大。但我認為這可能是經濟學中的所謂均值回歸，市場中所有上升的東西都會下降，就像我們在商品消費中看到的趨勢一樣。”

驅動高支出的因素正在消退

從2020年下半年起，隨著刺激支票的發放和服務消費的停滯，美國消費者在封控期大量購買了家具、電腦、電視和健身器材。在疫情限制措施取消后，美國人又開始彌補他們失去的面對面聚餐和四處旅行的時光。在2022年的大部分時間里，消費者支出的增長超過了價格增長約2個百分點。

然而，幫助美國維持高消費的力量正在消退。唐克爾稱：“我認為美國消費者自由支配的支出面臨壓力，因為個人儲蓄率非常低，這意味著許多人正在花費他們所賺取的一切。信用卡債務正在上升，特別是在低收入的消費者中。”

根據美國商務部經濟分析局（BEA）數據，美國的個人儲蓄率已從2021年4月的12.8%，一路下滑至2022年9月2.4%的低點。過去幾個月中，由于經濟前景不明朗、縮減了可支配的開支，這一數據在去年12月回彈至3.4%。

同時，已經從高點放緩的消費者價格指數（CPI）依然保持高位。CPI在去年12月連續19個月保持在5%以上，這是自20世紀80年代初以來最長的一次。

而信用卡利率則一直在上升。市場普遍預計，美聯儲將在本周的政策會議上宣布連續第八次加息。這意味著美國人將為其信用卡借款、學生貸款和房貸等債務支付更多利息。目前，全美信用卡平均利率為19.9%，為歷史最高水平。

盡管密歇根大學1月份消費者信心指數上升5.2個百分點至64.9，但牛津經濟研究院美國經濟學家查哈（Gurleen Chadha）認為，1月消費者信心保持樂觀是因為通脹放緩和能源價格下跌，但這并不能保證實際消費者支出的上升，因為情緒與消費之間并不線性相關。此外，該機構預計今年第二季度美國經濟將出現衰退，金融環境收緊和失業率上升可能會在未來幾個月推低市場情緒。

消費者更加猶豫

仍未恢復正常的通脹水平和不明朗的經濟前景正在使美國消費者更加猶豫。唐克爾稱：“消費者正在從自由支配的支出轉向必需品。我們再次聽到沃爾瑪和其他零售商稱，更多收入較高的消費者走進了賣場，購買木材和主食。”

美國連鎖零售超市沃爾瑪在其季度財報中表示，來自雜貨店的收入份額增多，這包括來自高收入家庭的貢獻。其自有品牌的銷售額也有所增長，表明顧客正在從價格較高的名牌轉向價格較低的商店標簽。此外，許多購物者將雜貨和日常必需品放在購物清單首位，而不是價格較高的可支配物品，所以，包括電子產品、家居和服裝在內的可支配品類消費出現了疲軟。

唐克爾表示，低收入的消費者已經沒有了儲蓄，正在增加信用卡賬單和從事第二份工作來維持生計，中產和上層美國人仍然有大量的財務保證。

但調查顯示，即使是最富有的群體，也顯示出困境的跡象，并在消費方面變得更加謹慎。根據美媒調查，家庭收入在15萬至20萬美元之間的人中，有26%表示價格上漲正在造成其重大的財務壓力。

“隨著通貨膨脹進一步侵蝕消費者的購買力，這種趨勢可能會加速到2023年。此外，隨著美聯儲繼續執行其收緊貨幣政策的計劃，使勞動力的供需達到平衡，并抑制消費支出，情況可能會變得更糟。”唐克爾說。

目前為止，美國勞動力市場的需求仍然強勁。美國勞工統計局數據顯示，2022年12月的失業率低至3.5%，每小時工資同比增長了4.6%。去年11月，有大約1050萬個需要填補的工作機會。

但疲軟的跡象也開始顯現。包括亞馬遜公司、高盛集團和微軟公司在內的大公司已經開始裁員。同時，美國勞工部稱，美國工人每周的工作時間已經連續兩個月下降，導致工人的實得工資放緩。