過去一年全球股市和債市的波動，給各國主權財富基金管理帶來不小的壓力。

近日，全球主權財富基金數據平臺Global SWF最新年度報告顯示，2022年全年主權財富基金（SWFs）管理的資產規模從11.5萬億美元降至10.6萬億美元，而公共養老基金（PPFs）管理的資產規模從22.1萬億美元降至20.8萬億美元。以此計算，二者合計損失總額達到2.2萬億美元。

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而同期，中國主權財富基金中投公司資產規模同比增長約11%，以1.35萬億美元超過了挪威政府全球養老基金，成為全球最大的主權財富基金。

（資料來源：Global SWF）

這也是全球主權財富基金首次出現價值縮水。Global SWF創始人Diego López指出，2022年的主要挑戰是債券和股票市場同時出現10%以上的調整，這是50年來從未發生過的事件。這一年，俄烏沖突推高大宗商品價格，將通脹率推至40年高點，包括美聯儲在內的各國央行加息應對通脹，一系列因素增加了投資難度。“不過這些都是賬面損失，部分基金作為長期投資者不會變現這些損失。但這也能反映我們現在所處的投資環境。”Diego López說。

具體來看，在資產總額達32.4萬億美元的455家主權基金中，丹麥勞動力市場補充養老基金（ATP）表現“最慘”，在2022年9個月損失了45.2%，截至10月底，導致丹麥養老金領取者損失了340億美元。而就在全球主權基金遭遇大縮水之際，中國主權財富基金中投公司資產規模同比增長約11%，以1.35萬億美元超過了挪威政府全球養老基金（1.15萬億美元），成為全球最大的主權財富基金。同期，挪威政府全球養老基金資產規模減少了14%左右。

雖然規模縮水，但與2021年相比，風險投資減少和巨額交易重現是2022年的主要特點。其中，全球主權財富基金的投資金額增加了38%，在427筆交易中投入1525億美元，是2014年以來第二活躍的一年。同期，公共養老基金投資金額則減少了9%，在320筆交易中投入1086億美元。整體來看，全年10億美元以上的投資共有60筆。

在油價被推高、匯率與美元掛鉤等背景下，加上部分國家財政支出較低，中東地區的主權基金在2022年表現格外亮眼，十個最活躍的投資者中有五個來自海灣地區，包括主要投向北美的阿布扎比投資局（ADIA）、主要投向歐洲的穆巴達拉投資公司（MIC）和偏愛新興市場的阿布扎比主權財富基金（ADQ），以及沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）和卡塔爾投資局（QIA）。

從投資偏好來看，2022年前十大投資者中，區域偏好不斷適應新的金融環境和地緣政治，其中5只基金在北美的投資增加，3只專注于歐洲，只有阿布扎比主權財富基金（ADQ）繼續押注新興市場。總體而言，只有20%的資本流入了發展中經濟體。具體投資領域上，2022年主權財富基金整體對醫療保健、消費和科技興趣下降，但對基礎設施（主要是交通運輸）、能源、工業和金融類股的需求有所增長，房地產則維持了前期水平。

另外，在綠色投資領域，全球主權基金2022年對可再生能源資產的投資總計為187億美元，如果剔除ADQ和哈薩克斯坦主權財富基金（Samruk-Kazyna）2021年在哈薩克斯坦建設風力發電場的60億美元承諾，這將是綠色投資的最高紀錄。其中對歐洲可再生能源的投資增加了45%，達到84億美元，亞洲和太平洋地區的投資增加了一倍多，達到47億美元。

展望2023年，報告指出，全球經濟將減速至2.7%，市場可能會繼續下跌。2022年這種量級的全球金融市場震蕩不太可能重演，但一切仍取決于持續的通膨水平和不斷上升的利率。如果金融市場在2023年繼續下跌，主權基金很可能會繼續“追逐大象”，尤其是那些來自海灣地區的高石油收入者，后者可能會繼續活躍在歐洲和北美。