經過一年的發展，北京證券交易所吸引了超過140家企業上市，規模初具，服務創新型中小企業成效逐步顯現。

在12月22日舉辦的2022年第一財經資本年會上，圍繞“高質量建設北交所、更好助力創新驅動發展”，北京證券交易所辦公室主任龍海洋作主旨演講。

龍海洋提到，北交所市場建設實現良好開局，初步探索了支持中小企業創新發展的有效路徑，積極構建出一套契合中小企業創新發展需要的特色制度安排，體現在準入制度精準包容、發行制度靈活多元、交易制度高效均衡等多方面。

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目前，北交所正從市場建設的起步期，逐步邁向提質增效、強化功能的新階段。

“我們將緊緊扭住高質量擴容這個‘牛鼻子’，推進北交所各項工作上新臺階。”龍海洋指出，下一階段，北交所將持續推進常態化發行上市、持續提升市場流動性、豐富制度產品供給。

資本市場支持創新具有天然優勢

據統計，中小企業貢獻了我國70%以上的技術創新成果，創造了80%以上的新產品，是創新的重要發源地。

龍海洋指出，實施創新驅動發展戰略，需要推動大批創新型中小企業加速成長。企業在創新發展過程中具有高效融資、發現價值、激勵人才等多重需求。資本市場可以發揮風險共擔、利益共享的功能，更好匹配創新企業特征和內在需要。

具體體現在四方面：一是籌集發展所需的長期穩定資金。通過股權融資、債券融資、并購重組等機制，為企業注入資本動能。

二是有效發現公司長期價值。通過股權融資和二級市場交易形成股票價格，利用市場化機制有效發現公司價值，通過價格信號引導資金流向效率更高的創新賽道，促進創新資本形成。

三是夯實企業規范發展基礎。資本市場規范要求高，能夠有效推動創新企業加強治理、規范經營，增強企業長期競爭力；四是助力凝聚創新人才隊伍。股權激勵、員工持股等資本化工具可以便利創新企業激勵和留住人才，涵養企業家精神與創新文化。

構建特色制度安排

北交所承擔著打造服務創新型中小企業主陣地的重要使命。龍海洋表示，北交所開市一年多來，各項制度經受市場檢驗，市場特色、亮點逐步顯現。

“從籌建之初，我們就將交易所建設一般規律同創新型中小企業特點相結合，積極構建契合中小企業創新發展需要的特色制度安排。”他提到。

特色化的制度安排體現在四方面。一是準入制度精準包容，初步聚集一批創新型中小企業。

截至12月15日，北交所共有上市公司144家，超八成集中在戰略新興產業、先進制造業，58家為國家級專精特新“小巨人”企業，創新特征鮮明。

北交所全面落實注冊制要求，堅持以信息披露為核心，適度包容中小企業發展階段中規律性問題，發行上市審核預期明、時間短，從受理到注冊平均用時145天，最短僅72天。同時，四套并行的上市標準兼顧不同類型、不同特征企業，行業包容性強。

二是發行制度靈活多元，支持企業合理按需融資。北交所和新三板一體發展，融資方式接力連續。提供普通股、優先股、可轉債等多種權益融資工具，定向發行、公開發行、再融資等多元融資方式，構建了充分博弈的定價機制。

三是交易制度高效均衡，打造中小企業估值定價體系。中小企業所處領域相對細分、企業業態新、經營不穩定，通常面臨估值定價難題。北交所交易機制設計踐行公開、公平、便利原則，在設置相對寬松的漲跌幅限制和申報有效價格范圍限制等方面進行了一些創新探索。

“近期，我們圍繞促進市場充分博弈與價格發現，探索契合中小市值股票特征與投資者多元需求的交易安排，推出上線北證50指數、發布實施融資融券規則、混合交易規則公開征求意見、下調交易經手費等系列舉措。”龍海洋提到。

四是激勵約束機制靈活便捷，激發創新積極性。北交所設置了便捷的股權激勵機制，上市公司可合理設置股票授予價格，允許將股權激勵的股票總量上限設置在30%，給企業穩定人才提供了充分靈活的條件。

聚焦高質量、上規模

龍海洋指出，開市一年多來，北交所整體運行平穩，正從市場建設的起步期，逐步邁向提質增效、強化功能的新階段。

當前，各方對于北交所加快形成初始規模、加快制度品種供給、加快拓展基礎功能，進一步完善交易定價功能、促進交投活躍、豐富風險管理工具等，有高度共識，也有很高期待。

“我們將緊緊扭住高質量擴容這個‘牛鼻子’，推進北交所各項工作上新臺階。”龍海洋指出。

一是堅持常態化發行上市，實現上市公司數量上臺階。近期，北交所啟動了直聯審核機制試點，通過監管審核“流程再造”，讓優質企業掛牌滿一年后可以迅速實現發行上市，實現上得快、發得好。

二是持續提升市場流動性，促進估值定價功能上臺階。好的二級市場是直接融資功能有效發揮的基礎。聚焦估值定價功能改善，北交所將持續優化發行定價機制，暢通各類資金入市渠道，提升投資者信息獲取效率，引導券商加大投研覆蓋。

同時，與PE/VC融合發展，引導“投早、投小、投科技”，為前移投資、長期投資的資金鏈提供有效支撐。

三是有序豐富制度產品供給，推動市場功能發揮上臺階。北交所將對標成熟交易所產品線，立足北交所發展階段，分階段推出適合的產品，逐步構建覆蓋股票、債券、基金等全品類的產品體系。

四是不斷優化市場特色服務，助力市場生態建設上臺階。相較大型企業，中小企業自我服務能力不足，需要交易所提供更加綜合的高質量服務。同時，服務中小企業不能僅靠交易所，還要社會各界協同發力。