近兩周來，房地產重磅利好政策頻發，“第二支箭”、“金融16條”以及“銀行保函置換預售監管資金”等新政出臺后，業界普遍認為房企最嚴酷的“寒冬”已經過去，對于未出險的優質房企來說，“黎明”即將到來。

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不過，在這個關鍵時刻，仍有房企選擇不按期兌付境外美元債。近日，浙系房企德信中國公告稱，將對旗下12月到期的唯一存續美元債進行交換要約。除該筆美元債外，德信中國境外再無其余存續債務。

德信中國此舉讓部分業內人士感覺可惜，因為在此之前德信已經是較為積極還債的民營房企之一，一直按時兌付債務，未出現過境外債公開違約。

因此，有德信中國的美元債持有人質疑道：“此時選擇不按期剛兌，將導致新增融資渠道徹底關閉，無法享受到‘第二支箭’金融支持政策的紅利，目前暫無任何一家出現債務違約、展期的房地產企業出現在中債增進支持發債的清單上。”

根據德信中國公告，該公司將就至少3.13億美元或現有票據未償還本金額的90%開始交換要約。現有票據的交換要約于2022年11月18日開始，并將于2022年11月30日下午四時正（倫敦時間）屆滿，除非本公司另行延長或提早終止則另作別論。

從德信中國的角度來說，其今年前6個月的未經審核合約銷售總額較2021年同期減少約55%，預計2023年房地產行業的市場狀況仍將承壓。德信中國方面表示，該交換要約若順利完成，可改善公司的財務狀況，延長公司的債務期限及改善公司的現金流。倘若交換要約未能成功完成且公司無法延長現有票據的到期日，則公司可能需要考慮其他債務重組方式，包括根據重組支持協議(其形式載于本交換要約備忘錄附錄A)的條款訴諸安排計劃以實現現有票據的重組。

盡管德信中國除了這筆3億多美元的境外債務外，已無存續離岸債務，但是其境內債務壓力仍然沉重。國際評級機構穆迪于今年10月下旬曾將德信中國家族評級(CFR)從“Caa1”下調至“Caa2”，并將其高級無抵押評級從“Caa2”下調至“Caa3”，展望為負面。

穆迪稱，截至2022年6月，德信中國106億元人民幣的無限制現金，加上經營性現金流，將不足以覆蓋在此期間所有到期的債務，該公司在未來6-12個月內有相當規模的債務到期。

一位杭州房企資深人士對記者表示，德信境外債將要違約對于浙江行業內人士來說并不意外，德信流動性危機出現已久，今年已經多次出售項目或退出項目股權。

為了緩解壓力，德信曾不惜虧損千萬賣項目。今年5月時，德信以4.54億元的價格轉讓了項目公司杭州海衍科技有限公司54.54%股權，該項目位于杭州市濱江區，轉讓時建筑施工已完成，就出售事項對公司的財務影響，德信中國當時表示，參照股權轉讓協議項下的應付代價，及目標公司于2021年12月31日的未經審核資產凈值，公司預期將錄得未經審核除稅前虧損約1404萬元。

“倒在‘黎明’前應該是無奈之舉，這反映出部分民營房企的流動性危機仍未解除。”一家已出險千億房企的內部人士對記者說道。