賽道火熱就知道“賣賣賣”，只考慮短期規模擴張，不考慮長期投資回報，“基民”的產品體驗很不理想，這是當前公募基金發展的癥結所在。

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9月13日，A股市場CXO概念股集體大跌，14日跌勢延續，拖累了市場上多只知名醫療基金的表現。

作為備受矚目的“頂流”基金經理之一，葛蘭面臨的爭議也越來越多。在業內人士看來，葛蘭手握千億資金，一舉一動深受市場關注也在所難免。市場一度有消息稱，葛蘭因業績不理想而要離職，不過針對該消息中歐基金緊急辟謠。

葛蘭管理的產品規模，雖然在公募基金行業位居第一，但過去一年多的業績卻很不理想，代表產品中歐醫療健康混合（003095）相比2021年6月的凈值已經接近“腰斬”，而規模的擴張也反映出不少“越跌越買”的投資者抄底抄在“半山腰”。

“葛蘭現象”在公募基金行業并不是個別案例，而是具有相當普遍性。基民難以通過公募基金賺錢，已經成為當前公募基金的一大痛點。因此，如何改善基民對產品的體驗，已是公募基金當前面臨的難題之一。

導致這種情況出現的一個主要原因，就是公募基金的規模導向。

市場最火熱的時候，不少公募基金竭力擴大管理規模，尤其是A股結構性行情背景下，熱門行業的主動管理產品受到基金公司和銷售渠道的追捧，更高傭金的導向，也導致銷售人員更傾向于銷售這類產品，這種短視的做法，是造成這個局面的重要原因。

這種情況在2021年表現頗為明顯。當時，公募基金發行火熱，不少基金公司將業績好的產品包裝推向投資者，尤其是新能源、醫療健康、半導體等熱門行業的相關產品，都獲得了積極認購，公募基金規模也因此得到了短期的規模擴張，甚至部分發行火熱的新產品為舊產品的持倉個股“抬轎”。

然而，一旦市場急轉直下，市場從“正反饋”轉向“負反饋”，從而大幅殺跌后，部分產品凈值“腰斬”，投資者的信心也大受打擊。

當前大部分股票基金經理的成長路徑，都是從行業研究員開始，在成為基金經理之后，這批基金經理都對自己曾經熟悉的行業投資有或多或少的路徑依賴，尤其是正在風口上的熱門行業。然而部分基金公司管理層，卻為了短期擴張規模不斷縱容這種路徑依賴。

基金公司的管理層在市場火熱之際，縱容這種“偏科”產品的發行擴張，導致了基金經理根本無法為投資者分散風險，背離了最基本的投資原則。這種“雞蛋放在一個籃子里”的后果，就是一旦某些熱門行業、板塊崩塌，基金凈值跌幅遠遠大于大盤的跌幅，基民體驗就特別差，也打擊了廣大投資者的信心。

投資公募基金是提升居民財產性收入的重要手段，如何改善投資者長期體驗，也是當前公募基金的重要關注點。

目前來看，公募基金應當做到的幾點是：進一步加大對長期業績的考核，比如把業績考核期從三年延長到五年甚至更多時間，這也是部分頭部公募基金正在努力的方向，不能因為基金經理某個年度業績特別好，發獎金就發的“毫無底線”；另一方面，要加強投資者教育工作，讓投資者意識到長線投資需要有分散風險的意識。近兩年，部分頭部公募基金開始充實投資者教育，但在人力資源等各方面投入依然不足夠；對公募基金和銷售渠道而言，也要逐步放棄什么產品火熱就賣什么的做法，應當為不同風險承受能力的投資者配置相應風格均衡的產品，基金經理為投資者提供更分散的資產配置，才是著眼于更長遠發展的理性做法。