自去年10月中旬以來，“二師兄”身價持續下跌。

2月6日，據農業農村部監測，截至2月6日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為21.78元/公斤，比上周五下降4.1%。同日，國家發改委價格監測中心網站發布消息表示，預計豬價或小幅下跌。而近期，生豬2303合約盤中觸及14035元/噸的低點，創下近十個月的新低。

正是在豬價持續下跌的背景下，國家發展改革委微信公眾號2月6日發布消息稱，據國家發展改革委監測，1月30日至2月3日當周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲。

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業內人士向記者表示，節后市場供需錯配延續，價格仍然承壓。因此，國家發改委價格監測中心的預測大概率將成為現實。

豬價持續低迷

2月6日，據農業農村部監測，2月6日“農產品批發價格200指數”為132.70，比上周五下降1.73個點；“菜籃子”產品批發價格指數為135.25，比上周五下降1.94個點。截至2月6日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為21.78元/公斤，比上周五下降4.1%。

同日，據國家發改委價格監測中心網站消息，截至2023年2月1日當周，全國豬料比價為4.00，較春節前(1月18日)下降9.50%。

國家發改委價格監測中心指出，按目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損為274.52元。當周國內豬價以降為主。隨著春節假期收尾，終端消費漸顯疲軟，屠宰企業開工率低位調整，整體收購難度不大，壓價情緒較濃，而養殖端雖有抗價情緒，但生豬出欄壓力仍存，周內豬價小幅走低。2月第2周生豬供應量或繼續增加，而消費處于傳統淡季，預計豬價或小幅下跌。

在國家發改委價格監測中心對后市豬價做出預測后，再次引發了市場對豬價的廣泛關注。

截至2月6日收盤，生豬2303合約上漲了2.72%，收盤報價14540元/噸。然而，生豬2303合約近期曾在盤中觸及14035元/噸的低點，創下近十個月的新低。東方財富Choice數據顯示，自去年10月19日至今，生豬2303合約已累計下跌31.09%。

另外，據中國養豬網數據，2月6日，全國外三元生豬均價為14.33元/公斤，豬價較昨日上漲了0.06元/公斤，環比下跌5.72%，同比上漲4.45%；全國內三元生豬均價為13.97元/公斤，豬價較昨日下跌了0.05元/公斤，環比下跌6.18%，同比上漲5.04%；全國土雜豬均價為13.56元/公斤，豬價較昨日上漲了0.06元/公斤，環比下跌6.48%，同比上漲6.27%。

正是在豬價持續下跌的背景下，國家調控措施也隨之而來。

2月6日，國家發展改革委微信公眾號發布消息稱，據國家發展改革委監測，1月30日至2月3日當周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲。

供需端輪番打擊

豬價持續下跌已然受到相關部門的重視。那么，究竟“二師兄”價格為何會持續低迷？

“本輪生豬行情長時間低迷，最主要原因就是供應與需求的輪番打擊。”南華期貨農產品研究總監邊舒揚在接受《國際金融報》采訪時表示。

“2022年8月以來，隨著生豬價格的一路上漲，二次育肥的情緒不斷加強，這直接導致了當期流向市場的生豬供應量減少，與豬價形成了正反饋，使豬價在十月上旬達到了本輪豬周期的最高點，與此相對應的則是狂熱的二育情緒造成的踩踏出欄風險的激增。在2022年10月下旬需求的空窗期以及因放儲政策帶來的冷靜情緒下，前期人們忽視的大豬供應壓力忽然出現在市場上，價格在供強需弱的環境下急速下跌。”邊舒揚說道。

她進一步表示，“在此下跌過程中，雖然釋放了部分前期積壓的大豬，但許多后入場的二育養殖戶因出現虧損，期待后市腌臘季節的需求刺激，對價格仍有期待，惜售心理較強，供應的壓力仍較大。到了腌臘季，正好遇到疫情感染的高峰期，人們期盼的需求提振并沒有到來，短期內居民消費能力進一步下滑，徹底擊碎養殖戶的期盼，豬價又開始了一波順暢的下跌。總的來看，前期壓欄導致的供應壓力疊加需求的持續疲軟是導致如今生豬市場行情低迷的原因。”

關于豬價持續調整的原因，方正中期研究院飼料養殖研究中心總監王亮亮也指出，本輪豬價大跌主要有兩方面因素：

一是2022年及2023年初，全國能繁母豬保有量整體較高，使得本輪周期生豬產量瓶頸較小，高利潤刺激下，產能充分釋放，使得生豬出欄量快速反彈；

二是部分養殖戶去年四季度集體看漲預期下導致壓欄再度發生，生豬出欄體重再度增至125kg以上，而年底由于疫情等因素導致終端消費未能達到之前預期，供需雙殺下，現貨養殖端出現踩踏導致豬價大跌。

后市豬價仍承壓

“節后市場供需錯配延續，價格仍然承壓。因此，國家發改委價格監測中心的預測大概率將成為現實。”邊舒揚向《國際金融報》記者表示。

邊舒揚指出，“供應端方面，大豬的體重在節前未能完成全部的去化，節前豬肉供應的壓力部分延續到了年后，同時由于春節期間下游屠宰企業的休假而導致生豬積壓，標豬的平均體重較節前小幅增加1-3kg，疊加多數大豬的養殖戶因目前價格過低而仍存觀望心態，超大豬的出欄至今較少，為后續整個市場的供應增加了壓力。同時，根據涌益咨詢的調研來看，整個2月計劃銷售量環比1月仍在增加，體重和出欄數量是制約未來價格的關鍵。”

需求端方面，邊舒揚認為，隨著疫情的放開，經濟正在逐漸恢復，但仍需時間。居民的消費能力預計將在二季度末恢復到疫情前水平，同時疊加2月是春節后的傳統豬肉消費淡季，終端家庭消費主要集中表現為消化庫存，對豬肉的消費需求較弱。

同時，王亮亮也表示，“中期來看，我們認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產業累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產業可能逐步過渡至盈利狀態，只不過由于產能處在上升期，盈利水平可能不會太高。”

那么，后市豬價何時能迎來拐點？對此，邊舒揚表示需關注以下幾個指標：

一是關注體重的去化情況。體重的去化標志著市場整體供應壓力的減少，是價格能出現拐點的前提。節前生豬的出欄體重仍在120kg之上，從節后第一周數據來看，出欄體重首次回到120kg以內，但主要是由于疫病導致的中小體重病豬出欄的增加，而從存欄體重來看還在高位，供應壓力還未去化。

二是關注價格。當價格跌落到6元/斤-6.5元/斤附近時，屠宰企業或因成本的低位而開啟豬肉的分割入庫，同時疊加二次育肥和外購仔豬養殖戶的入場，短期會對價格有一定支撐。

三是關注豬糧比以及收儲的啟動。當收儲信號釋放時，對市場信心的提振是極大的，也是對價格的支撐。

四是關注能繁母豬存欄的數量，這是生豬產能的核心。

“前三種指標的共振能使價格出現短期的反彈，而要迎來最終價格走勢由跌轉漲的拐點，則需要能繁母豬存欄數量回到正常合理范圍內，預計今年三季度生豬市場價格將出現拐點。”邊舒揚說道。

投資價值幾何

豬價下跌的同時，是否伴隨著更多的投資價值？

對此，王亮亮認為，在生豬期價上，市場擔憂春節后季節性淡季，需求下降，主力03合約逐步被交易成對現貨貼水。目前遠月合約已經跌破養殖成本，03回到對05貼水結構，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲預期加持下，期價繼續向下空間可能有限。

交易上，王亮亮表示，“政策持續釋放托市態度，或令市場情緒有所回暖，近端單邊反彈對待。而養豬股目前整體估值已經重回底部區間，等待豬價下行風險逐步釋放，養豬概念板塊或將迎來重點布局機會。”

邊舒揚認為，從當下價格來看，生豬03合約已經經歷了一波較長時間的下跌，投資者會擔心繼續做空的點位。但是，從理論上來看，豬糧比、價格、體重去化情況三者需達到共振才能使豬價短期得以反彈，在三者要素未能共振之時，期貨價格仍有下跌的空間。而當這三因素共振時，短期又會出現反彈做多的機會，真正的多頭行情則可能出現在2309或2311合約中。

同時，邊舒揚也表示，隨著現貨市場散戶的不斷退場，從事二育養殖專業戶的人開始增加，疊加養殖規模的集中化和資本的進入，不管是現貨還是期貨的價格，未來的波動可能都會更大，生豬市場的投資價值也會趨顯。

（文章來源：國際金融報）