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底部已現(xiàn)，A股“躁動(dòng)反攻”行情開啟。12月經(jīng)濟(jì)、貨幣數(shù)據(jù)或顯示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)剩余流動(dòng)性底部已現(xiàn)。展望2023H1我們維持：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)剩余流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好均將底部向上的判斷，并預(yù)計(jì)隨著1月流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善，市場(chǎng)“躁動(dòng)反攻”行情或?qū)⒙氏葐?dòng)，并有望逐步推向“白熱化”。故當(dāng)重視本輪趨勢(shì)性“反攻”機(jī)會(huì)，重點(diǎn)布局：擁有基本面支撐(制造業(yè))、對(duì)流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好更具備彈性的成長(zhǎng)風(fēng)格，同時(shí)，也當(dāng)聚焦與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振、能盡快貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的高β行業(yè)。

配置建議：(一)在消費(fèi)能力尚未回升之前，成長(zhǎng)風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌?chǎng)主線，包括：(1)高端制造：機(jī)械自動(dòng)化、電力設(shè)備(儲(chǔ)能>光伏)和新能源汽車(整車、電池、能源金屬)；(2)既有“政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計(jì)算機(jī)(金融/電力/交通相關(guān))、半導(dǎo)體(設(shè)備&材料)、軍工。(二)受益于消費(fèi)場(chǎng)景放開，布局服務(wù)性消費(fèi)：美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)電商。(三)券商布局正當(dāng)時(shí)：“賠率”受益于流動(dòng)性擴(kuò)張周期，“勝率”靜待基本面“反轉(zhuǎn)”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情達(dá)峰及復(fù)工被拖延，美國(guó)超預(yù)期加息，跨國(guó)樣本可比性或存在偏差。

（文章來(lái)源：開源證券）