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德邦證券：氫風已至、加氫路遠！未來氫燃料電池汽車發展前景廣闊

進入2022年，我國支持氫能產業發展的力度進一步加大。加氫站多地開花建設提速，補貼助力發展可期。我國加氫站建設近年來明顯提速，由2016 年的10 座快速增長至2022 年7 月初的272 座。在政策上，政府在加氫站建設與運營上均給予了補貼。在政策的催化下，未來加氫站建設速度將保持較快增長，預計2035年累計建設加氫站將達5000 座。同時，地方對加氫站的建設鼓勵有三大趨勢：鼓勵固定式加氫站、大容量加氫站、70Mpa 加氫站建設。

(資料圖片)

氫能戰略下，我國未來氫燃料電池汽車發展前景廣闊，作為氫燃料電池汽車發展基礎的加氫站受到廣泛關注，國家不斷出臺政策與補貼推動加氫站超前布局。同時，隨著加氫站核心設備國產化率提高，加氫站建設成本有望進一步降低，加氫站運營將迎來盈利機遇。重點推薦：積極布局氫能領域，覆蓋制氫、加氫等產業鏈的【穗恒運A】。建議關注：冷鏈壓縮機龍頭，積極布局CCUS 及氫能產業帶來業績增長新動能的【冰輪環境】；氫燃料電池電堆龍頭【億華通】；通過戰略投資巴拉德布局氫燃料電池行業的【濰柴動力】；研發能力強勁，深耕加注設備和EPC 工程的【厚普股份】；積極布局副產氫的【東華能源】。

中信證券：目前可以前瞻性的布局氫能投資 建議關注三條主線

目前行業支持政策持續疊加、燃料電池車產銷量保持高速增長、新應用場景也不斷涌現。“雙碳”和能源安全政策框架下，下游對于氫能需求也在增加，氫能行業發展繼續提速。我們認為目前可以前瞻性的布局氫能投資，建議關注三條主線：一是燃料電池車輛的放量，建議關注美錦能源、億華通，二是綠氫制取和應用相關的寶豐能源等，三是關鍵材料和零部件國產化有望繼續突破的東岳集團、京城股份、中集安瑞科。

華寶證券：建議從氫能產業鏈重點環節進行投資布局

建議從氫能產業鏈重點環節進行投資布局。在產業鏈上游，可再生能源制氫、尤其是PEM 制氫空間大，也是各地規劃和企業發展的重點發展內容；在中游儲運環節關注儲氫瓶、長管運輸環節；在下游應用層面關注具備核心技術能力的燃料電池電堆以及零部件、關鍵材料環節。

申銀萬國證券：可再生能源制氫是未來的主流趨勢 全球各國所倡導的終極能源

2022年下半年開始，受到第一年示范城市群的高補貼政策影響，從6 月份開始氫車裝機量的節奏將大幅加快，而6月的裝機數據正好驗證了這一趨勢。值得一提的是，自從在一季度氫能頂層設計明確后，多家純氫能企業積極準備上市。

投資邏輯來看，1)制氫環節：我們認為可再生能源制氫是未來的主流趨勢，也是全球各國所倡導的終極能源，堿性水電解制氫與PEM 水電解制氫兩種路線都有廣闊成長空間，建議關注隆基股份(電新組)、陽光電源(電新組)、寶豐能源(石化組)、中國旭陽集團；

2)儲運環節：受益于燃料電池的帶動，我們認為高壓儲氫罐在短中期極具成長性，建議關注具有高壓儲氫罐生產能力的國富氫能、中材科技(建材組)，以及在高壓儲氫瓶上用到的關鍵材料——碳纖維領域，建議關注中復神鷹(建材組)。液氫產業鏈未來2-3年迎來突破，氫氣液化設備國產化值得關注，建議關注蜀道裝備、中泰股份(公用組)；

3)加氫環節：隨著氫能行業的發展，上游加氫環節也將近一步強化，未來2-3 年將有序放量，建議關注厚普股份；

4)燃料電池電堆環節：未來5 年燃料電池電堆的核心技術環節有望將在各示范城市群的龍頭企業中得到突破，隨著技術的攻關和迭代，疊加氫車逐年有序放量，相關企業將具備為低成本+掌握核心技術工藝高壁壘的優質公司，建議關注億華通、東岳集團、冰輪環境、貴研鉑業(有色組)；

5)全產業鏈：未來擁有制、儲、運、加、燃料電池及應用全產業鏈布局的企業將具有供應穩定、質量可控、成本最優、下游渠道穩定以及風險可控等優勢，建議關注東方電氣(公用組)、濰柴動力(汽車組)、美錦能源(煤炭鋼鐵組)。

國泰君安：氫既可作燃料也可作能源！多國布局 氫能源未來發展可期

在可再生能源中，氫能源綜合能力突出。與其他新能源相比，氫能源可獲取來源更多且取用無時間天氣限制；儲能形式更佳多樣化；應用范圍更廣，既可以作為燃料也可以能源，同時規模體量大且現階段落地可借鑒傳統能源形式。

多國布局，氫能源未來發展可期。美國、歐盟、日本、韓國等國家和地區依據當地實際情況，逐步明確氫能在國家能源體系中的定位，引導氫能產業健康發展。根據國際氫能委員會預測，到2050 年，氫能將創造3000 萬個工作崗位，減少60 億噸二氧化碳排放，創造2.5 萬億美元產值，在全球能源中所占比重有望達到18%，氫能源未來發展可期。

天風證券：氫能產業已初步邁入商業化階段！各國氫儲能項目基本都預計在2030年前陸續啟動

發展氫能產業有其必要性，有助于促成我國順利達成雙碳目標、降低能源對外依存度、增強能源體系的靈活性。當前中央和地方政府密集出臺氫能產業支持政策，“制、儲、運、用”成為氫能產業發展的四大環節。

從全球來看，發展氫能產業也已成為眾多國家的發力方向，部分歐美國家走在發展前列。展望未來，可再生能源電解水制氫成本或將顯著降低，化石能源制氫將逐漸被可再生能源制氫取代；加氫站等基礎設施建設提速，前瞻產業研究院預測，2026 年全球加氫站數量或接近2020 年的4 倍；IEA報告顯示，各國氫儲能項目基本都預計在2030 年前陸續啟動。

氫氣作為理想的能源有其廣闊的應用空間，但當前氫能產業鏈還存在①制取過程碳排放較高；②氫氣純度較低；③儲運密度較低；④氫氣成本較高；④商業模式不成熟等問題。針對上述問題，未來可關注①可再生能源發電成本；②電解槽、儲氫瓶、燃料電池系統、壓縮機等核心設備制造能力；③質子交換膜、催化劑等關鍵材料研發進展；④CCUS、電極涂布、纖維帶壓纏繞等工藝技術成熟度；以及其他氫能產業發展動向。

浙商證券：上下游產業雙向驅動釋放可再生能源制氫發展潛力

新型電力系統構建及傳統行業綠色轉型雙輪驅動，綠氫市場增量巨大2060 年左右，氫氣年均總需求約1.3 億噸，可再生能源電解水制氫占比將超過70%，將成為有效供氫主體。以可再生能源為主體的電力系統長周期、大容量儲能與調峰對可再生能源制氫產業的電力輸出，疊加鋼鐵、化工、水泥、交通運輸等行業通過與綠氫產業耦合釋放大規模氫能消費需求潛力，將成為未來可再生能源制氫產業發展的兩大主要驅動力。

投資建議來看，隨著新型電力系統快速發展， PEM 電解電堆技術的迭代、系統運行時間的增加、電力成本的降低將推動可再生能源制氫產業大規模發展。看好前期布局的相關運營商及設備商，建議關注：隆基股份、陽光電源、寶豐能源、禾望電氣、林洋能源、金風科技、富瑞特裝、威孚高科。

國金證券：2022年將是氫能及燃料電池行業的爆發元年

2022年將是氫能及燃料電池行業的爆發元年，我們建議關注市場空間較大、業績增幅明顯的制氫環節與核心零部件相關的燃料電池制造環節，以及政策力度較大的廣東地區相關公司，如美錦能源、京城股份、雄韜股份。

（文章來源：東方財富研究中心）