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招商證券：四大角度剖析！關注高溫干旱對農業生產的影響

關注高溫干旱對農業生產的影響。從今年6月13日開始至今的區域性高溫事件綜合強度已達到1961 年有完整氣象觀測記錄以來最強。同時，疊加降水偏少影響，長江流域出現罕見旱情。農業生產對高溫干旱等極端氣候較為敏感，具體來看：1)生豬方面，持續高溫天氣或引起生豬的熱應激反應、影響生豬的生產性能，極端情況下或直接導致生豬死亡率提升。2)種植方面，當前正處秋糧作物產量形成的關鍵期，高溫干旱氣候或致秋糧減產。3)飼料方面，高溫限電或從生產時間縮短以及原料采購難度加大兩個方面降低飼料企業生產能力。4)蔬菜方面，高溫干旱天氣或對局部地區蔬菜的正常生長造成一定影響、導致蔬菜產量下降。但考慮到蔬菜生長周期較短，后續如果降溫，蔬菜供應或將恢復正常。

(資料圖)

持續高溫干旱或降低生豬養殖效率、導致糧食減產、降低飼料企業生產能力，對蔬菜生產的影響或有限。重點推薦生豬和種植板塊。對于生豬：預計22Q3 供需結構持續改善有望支撐豬價維持強勢，成本改善加持下，豬企22Q3 有望實現扭虧。建議繼續加配生豬養殖板塊。標的選擇方面：1)首選已經多輪周期驗證過成本優勢及擴張能力的牧原股份；2)經營已現拐點的溫氏股份等；3)擴張確定性高的性價比小豬巨星農牧等。

對于種植：種企陣型名單發布，頭部種企有望獲政策傾斜。農業農村部印發《關于扶持國家種業陣型企業發展的通知》。其中，農作物種業包括隆平高科、登海種業、荃銀高科、金色農華、農發種業等。我們認為，發布種業企業陣型名單是種業振興戰略的重要一環，頭部種企有望獲政策傾斜。轉基因商業化漸行漸近，性狀公司及部分品種公司均有望受益。此外，地緣政治、油價及農資價格高企、政策引導、天氣擾動等多因素影響下，國內外糧價仍有望高位運行，種植鏈景氣持續可期。繼續推薦蘇墾農發、登海種業、隆平高科、大北農等。

中泰證券：近期全球干旱解讀！三大主糧的供需缺口預期因旱情放大

中國、歐洲、美國高溫少雨的局面大概率延續至收獲季，受災作物的產量損失難以追回且有擴大風險。中國旱災最為嚴重的是水稻，我們預計其今年減產已成定局；夏玉米受災面積小，但東北多雨以及面積下滑疊加下，新季產量確定性下滑。三大主糧的供需缺口預期因旱情放大。考慮產量占比、貿易流的地位，歐洲旱情對全球玉米、葵花籽、橄欖影響最大，價格有上行風險。美國玉米、棉花產量預期因旱情調低。

2022/2023年度預計將是國內糧食市場連續第五年產不足需的年份，國內外的旱情或將拉大缺口，特別是近5 年糧食儲備連年下降，疊加養殖需求恢復，新年度玉米、小麥、稻谷的價格仍存在上漲動能。考慮持續時間以及幅度預期，水稻的潛力最大。

糧價上漲對業績有正向帶動，推薦自主種植小麥、水稻的蘇墾農發，以及水田出租占比高的北大荒；糧價上漲帶動種子需求提高，建議關注兼具轉基因技術以及稻種占比高的荃銀高科等；葵花籽油、橄欖油的減產對本土高端油品的市場推廣帶來良好機遇，疊加原料價格下行趨勢，建議關注道道全、金龍魚。

民生證券：穩經濟決心不減 極端氣候下糧食安全備受關注

極端氣候下，糧食安全備受關注。第一、國內外極端干旱天氣下農產品面臨減產風險。美國而言，根據帕爾默干旱指數，截至7 月，嚴重至極端干旱天氣已經影響了美國約33%的地區。美國前十大主產區中的玉米、大豆受干旱影響的比例約為23%和13%，春小麥受影響比例較低。國內而言，秋糧作物約占我國全年糧食產量的四分之三，是糧食安全的重中之重。在高溫干旱天氣持續一個多月后，當前南方水稻主產區秋旱嚴重，部分出現禾苗枯萎的情況。

第二、USDA 發布8 月供需報告。22/23 年全球小麥供應增加、消費增加、庫存略減。就美國而言，小麥22/23 年供給25.53 億蒲式耳，較7 月預期+200 萬蒲式耳，需求19.43 億蒲式耳，較7 月預期+3100 萬蒲式耳。玉米22/23 年供給159.13 億蒲式耳，較7 月預期-1.27 億蒲式耳，需求145.25 億蒲式耳，較7 月預期-4500 萬蒲式耳。大豆22/23 年供給144.79 億蒲式耳，較7 月預期-2.50億蒲式耳，需求126.65 億蒲式耳，較7 月預期持平。

國盛證券：國家級轉基因品種審定標準印發 轉基因商業化進程穩步推進

國家級轉基因品種審定標準印發，轉基因商業化進程穩步推進。受國際形勢、氣候因素等影響，國際糧價持續高位震蕩，糧食安全與種業振興重要性持續提升。近年來行業政策密集出臺鼓勵種業行業研發創新，行業競爭格局有望持續優化，6 月8 日國家級轉基因大豆玉米品種審定標準印發，商業化落地將帶來行業擴容，長期布局機會凸顯，具有優勢大品種以及研發優勢行業龍頭有望受益，建議關注：登海種業、荃銀高科、大北農、隆平高科。

申銀萬國證券：正值春播作物關鍵生產期！關注高溫干旱對于國內農作物生產的影響

近期中國南方部分省份面臨持續高溫干旱，其對主要農作物生產的影響幾何？6月中旬以來，我國主要南方城市氣溫迅速升高，7月中旬后再次攀升，平均氣溫相比往年有所上升。中部及南方地區平均氣溫顯著偏高，且高溫持續時間長，極值高。

近30 天以來，我國中部及南方地區氣溫顯著高于全國平均氣溫。中部及南方地區干旱現象嚴重，重度及以上氣象干旱范圍明顯加大。8 月1 日，我國重度及以上氣象干旱地區主要集中在新疆、西藏、內蒙古及四川等地區，總體范圍相對較小；截至8 月20 日，重度及以上氣象干旱范圍呈現南移趨勢，中部及南方地區重度及以上氣象干旱范圍明顯擴大。本次高溫與干旱給部分地區的糧食與農作物生產帶來了一定的不利影響。

由于本次高溫干旱基本上覆蓋了國內主要的水稻種植區，部分夏玉米區以及主要的棉花種植區，對于相關作物的生長已經形成了一定影響：①黃淮西部、南部，陜西南部等地區夏玉米正處于抽雄吐絲期，是產量形成的關鍵期，高溫疊加干旱將顯著影響結實率。②新疆東部地區的棉花正處于開花結鈴期，高溫將會顯著抑制棉花生長，易導致花粉粒敗育，影響棉花授粉，加重蕾、花、鈴脫落，阻礙同化物質輸送，致使棉鈴充實度較差，影響皮棉質量。③四川盆地東部至長江中下游地區的水稻正處于孕穗、抽穗(黃淮地區)、灌漿(江淮地區)的關鍵時期。

高溫對于處在不同階段的水稻均會產生較為嚴重的影響，具體來看：(1)孕穗期： 高溫會造成穎花退化，使不實粒增加。(2)抽穗期：高溫造成花藥的開裂率降低，花粉粒失活，導致不育花的數量增加造成受精障礙，嚴重影響結實率。(3)灌漿成熟期：會產生高溫逼熟現象，充實度下降，導致粒重顯著降低。整體來看，高溫將影響水稻正常開花結實，造成空秕粒率上升而減產甚至絕收。

投資建議來看，關注高溫干旱對于國內農作物生產的影響。正值春播作物關鍵生產期，部分農作物在高溫的影響下可能出現減產甚至絕收的現象，將顯著影響整體產量。相關農作物價格可能因為產量下降，亦或是減輕熱害所需的種植成本上升影響下上漲，建議密切關注糧食種植板塊，重點關注蘇墾農發等。

中信證券：歐洲干旱氣象或將加劇全球玉米供需緊張局面 國內外玉米價格倒掛現象或將持續

全球玉米產量預期下調，國內麥價持續堅挺。今年夏季，歐洲大部范圍出現高溫炎熱天氣。據歐洲干旱觀測站最新數據，47%歐盟國家干旱等級處于“警告”狀態。8 月USDA 供需報告下調全球(除中國)玉米產量預測629 萬噸至9.09 億噸。我們認為，歐洲干旱氣象或將加劇全球玉米供需緊張局面，國內外玉米價格倒掛現象或將持續。近期海關總署公布最新糧食進出口數據，7 月糧食進口量環比下降、進口金額上漲，我們預計2022 年中國糧食進口量同比大幅增長可能性較低。建議關注糧食種植板塊，推薦主營稻麥種植的優質標的蘇墾農發。

國金證券：關注轉基因技術優勢明顯、具有核心育種優勢的龍頭種企

根據USDA 8 月全球農產品供需預測報告顯示，小麥、玉米期末庫存消費比均有所下調，大豆雖略有增加但與往年仍處于低位，全球糧食格局依舊處于緊平衡，預計糧食價格仍將維持高位震蕩，看好種植鏈景氣度維持。國內：南方高溫干旱持續，或影響糧食產量。目前，國內區域性高溫干旱持續，對秋糧產量可能造成不利影響。水稻、玉米正處于對溫度、降水最敏感的生長周期，高溫干旱或引致農作物減產風險上升，后續建議持續關注全球干旱情況對糧食產量的影響。目前全球糧食供給依舊偏緊，全球糧食產業鏈不確定性風險增加，糧食安全受到國家的大力重視。隨著國家大力推進種業技術發展，種子公司技術壁壘有望提升，轉基因技術有望加速落地，我們建議關注轉基因技術優勢明顯、具有核心育種優勢的龍頭種企。

浙商證券：小麥預期供需兩旺！建議關注小麥和玉米價格景氣受益的相關標的

小麥預期供需兩旺，庫存略降。供給：全球供應增加420萬噸至10.56萬噸，主要是產量提升到7.8億噸，其中俄羅斯產量提高650萬噸至8800萬噸(面積與單產均提升)，中國產量增加300萬噸至1.38 萬噸(面積提升)，抵消了其他國家的減少量。

需求：預計2022/23年度全球貿易將增加320萬噸至2.086億噸，這是由于俄羅斯、澳大利亞、 烏克蘭、加拿大和美國的出口增加，超過歐盟和阿根廷的出口下降。由于出口供應增加以及出口價格將保持競爭力的預期，俄羅斯的出口增加到創紀錄的4200 萬噸。預計2022/23 年度世界期末庫存略有減少，至 2.673億噸，并保持在六年來的最低水平。

投資建議來看，總體來看我們認為8 月USDA 利好玉米和小麥，利空大豆和油脂。建議關注小麥和玉米價格景氣受益的相關標的如蘇墾農發、登海種業和大北農，以及受益于油脂下行成本降低的道道全。

（文章來源：東方財富研究中心）