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廣發(fā)證券：“再生+新能源”引領方向 轉型帶動環(huán)保估值提升

“再生+新能源”引領方向，轉型帶動環(huán)保估值提升。近年來，環(huán)保企業(yè)轉型加速，如高能環(huán)境轉型危廢資源化；偉明環(huán)保進軍高冰鎳、正極材料領域；龍凈環(huán)保依托紫金礦業(yè)進入綠電、鋰電新能源領域；旺能環(huán)境進軍鋰電回收等。我們認為環(huán)保企業(yè)的轉型與各細分賽道政策端的輪動相關，行業(yè)從早期的污染防治向再生資源、新能源轉型。企業(yè)轉型后市場空間更廣，存量業(yè)務亦可為新業(yè)務提供現(xiàn)金流。我們亦已看到上述公司已呈現(xiàn)明顯的估值提升，反映市場對環(huán)保轉型的認可。我們認為伴隨轉型業(yè)務落地，將帶動利潤持續(xù)增長，估值修復在即。

建議關注高景氣賽道：生物柴油、垃圾焚燒、區(qū)域電力公司等方向。(1)高景氣的再生資源方向：生物柴油(北清環(huán)能、卓越新能)、再生塑料(英科再生)；國內回收網(wǎng)絡(中再資環(huán))；金屬危廢資源化(高能環(huán)境)；(2)垃圾焚燒龍頭：瀚藍環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、偉明環(huán)保等；(3)積極拓展綠電，水電、火電業(yè)績持續(xù)改善的湖北能源、皖能電力等。

德邦證券：建議積極把握節(jié)能環(huán)保及再生資源板塊的投資機遇

“十四五”國家對環(huán)境質量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度，建議積極把握節(jié)能環(huán)保及再生資源板塊的投資機遇。建議關注：冰輪環(huán)境、國林科技、高能環(huán)境、偉明環(huán)保、旺能環(huán)境、華宏科技(機械覆蓋)、中國天楹、漢威科技。“十四五”期間，能源結構低碳化轉型將持續(xù)推進，風電和光伏裝機依然保持快速增長，水電核電有序推進，同時儲能、氫能、抽水蓄能也將進入快速發(fā)展階段。建議關注：中國核電、三峽能源、龍源電力、林洋能源、九豐能源、新奧股份、華能國際、國電電力。

興業(yè)證券：環(huán)保板塊逐漸形成持續(xù)穩(wěn)健運營和開拓第二增長點兩條發(fā)展主線

2019 年以后，環(huán)保板塊逐漸形成持續(xù)穩(wěn)健運營和開拓第二增長點兩條發(fā)展主線：(1)從持續(xù)穩(wěn)健運營角度出發(fā)，投資主線應兼顧產(chǎn)能擴張和穩(wěn)健運營。一方面，龍頭公司在手項目的建設投運可貢獻未來2-3 年的業(yè)績增長(且現(xiàn)金流較好)；另一方面行業(yè)馬太效應凸顯，行業(yè)集中度提升，具備精細化管理和產(chǎn)業(yè)鏈橫縱向一體化整合能力的優(yōu)秀公司有望持續(xù)增厚自身利潤，投資價值有望重估。

(2)從開拓第二增長點角度出發(fā)，由于運營類環(huán)保項目經(jīng)營情況較穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況較好，其中優(yōu)質的運營公司充分發(fā)揮現(xiàn)金流優(yōu)勢開拓新主業(yè)，勾勒第二成長曲線。

(3)此外高景氣的新興環(huán)保業(yè)態(tài)也值得關注，如泛半導體領域廢氣治理系統(tǒng)及配套附屬設備領域，在集成電路連續(xù)迎來資本開支大年的背景下有望實現(xiàn)確定性程度高的快速增長。建議關注：固廢板塊偉明環(huán)保、高能環(huán)境、圣元環(huán)保；水務板塊洪城環(huán)境；泛半導體廢氣治理板塊盛劍環(huán)境。

國盛證券：估值見底！關注穩(wěn)定的運營類資產(chǎn)及基本面反轉的公司

估值見底，關注穩(wěn)定的運營類資產(chǎn)及基本面反轉的公司。過去三年環(huán)保板塊表現(xiàn)低迷，估值、持倉等仍均處于低位，環(huán)保REITs 的出臺提供新的權益性融資工具，城鎮(zhèn)污水、垃圾處理，固廢危廢處理等污染治理運營為重點發(fā)力行業(yè)，看好技術優(yōu)勢強、壁壘高的企業(yè)，1、成長性、確定性較強的垃圾焚燒公司，關注偉明環(huán)保(ROE 行業(yè)領先、訂單充足)、瀚藍環(huán)境(增長穩(wěn)健，估值優(yōu)勢明顯)；2、在手項目豐富，技術強壁壘高的危廢處置公司，關注浙富控股(危廢新龍頭、全產(chǎn)業(yè)鏈布局)、高能環(huán)境(受益融資改善的土壤修復龍頭)；3、價值有望重估的水務公司，關注洪城水業(yè)(江西污水市場潛力大，估值及股息率具備吸引力)。4、檢測、磁材并行、營收高增的中鋼天源。

國泰君安證券：全國碳市場頂層設計文件加速立法！力薦垃圾焚燒以及再生資源板塊

全國碳市場頂層設計文件加速立法，隨著碳交易配套體系完善，推動覆蓋行業(yè)擴容、加快建立CCER 交易市場，推薦垃圾焚燒以及再生資源板塊。投資建議來看，我國碳市場頂層設計文件加速立法，配套體系完善將推動覆蓋行業(yè)擴容，同時加快建立CCER 交易市場。推薦：1)碳交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現(xiàn)金流，推薦垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、旺能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、綠色動力、中國天楹、偉明環(huán)保、光大環(huán)境與上海環(huán)境。2)具備隱形碳稅創(chuàng)造能力再生資源板塊：①再生油：推薦卓越新能，受益標的包括北清環(huán)能、嘉澳環(huán)保；②再生塑料：推薦三聯(lián)虹普，受益標的包括英科再生；③再生金屬：推薦高能環(huán)境，受益標的包括浙富控股等。

申港證券：鄉(xiāng)鎮(zhèn)一體利好龍頭 多地政策加速循環(huán)

傳統(tǒng)環(huán)保基礎設施領域向鄉(xiāng)鎮(zhèn)村延伸持續(xù)，規(guī)模縮小增速放緩，一體化趨勢推動下利好各領域龍頭企業(yè)，推薦關注固廢領域龍頭偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境等；雙碳背景下循環(huán)經(jīng)濟減污降碳屬性突出，資源循環(huán)成為各地工業(yè)固廢發(fā)展的必由路徑，新能源熱度高漲，動力電池退役潮將至，動力電池回收有望迎來政策法規(guī)的完善提升與回收市場的規(guī)模放量。推薦關注資源回收尤其是動力電池回收領域的龍頭資質企業(yè)，如英科再生，格林美，光華科技，旺能環(huán)境，浙富控股等。

華西證券：生態(tài)環(huán)境保護備受重視！污水處理以及垃圾處理等環(huán)保行業(yè)有望從中受益

隨著“十四五”國家對生態(tài)環(huán)境保護的重視，以及對生態(tài)環(huán)境質量改善提出的一系列要求，污水處理以及垃圾處理等環(huán)保行業(yè)有望從中受益。環(huán)衛(wèi)裝備和污水處置設備投入將進一步擴大，其中過濾成套裝備是污水治理的關鍵設備，推薦關注國內過濾成套裝備的領先企業(yè)，持續(xù)拓展新能源及砂石高景氣賽道的【景津裝備】。再生資源回收利用是碳減排的重要路徑之一，同時兼具污染物減排的協(xié)同效益，無疑是實現(xiàn)碳達峰和碳中和不可或缺的方式。在“雙碳”背景下，借著新能源國家利好政策的東風，必將迎來新一輪的高速發(fā)展。受益的標的有稀土廢料領先企業(yè)，深度布局廢鋼、報廢汽車回收利用的【華宏科技】。

在國家鼓勵大力發(fā)展推動電源建設重心繼續(xù)向新能源和調節(jié)型電源偏移以及積極推動可再生能源重大工程、重大項目建設的背景下，新能源發(fā)電行業(yè)有望從中受益。我們推薦關注火電轉型新能源標的【華能國際】；同時受益的新能源運營電站有【太陽能】、【節(jié)能風電】，受益的港股標的有【龍源電力】、【華潤電力】、【中國電力】。

安信證券：多省海風補貼發(fā)布利好項目推進 來水充沛水電表現(xiàn)亮眼

多省海上風電補貼政策陸續(xù)發(fā)布利好海風項目推進：日前，根據(jù)舟山市發(fā)改委發(fā)布《關于2022 年風電、光伏項目開發(fā)建設有關事項的通知》，浙江省已出臺海上風電補貼政策，明確2022 及2023 年全省享受海上風電省級補貼規(guī)模分別按60萬千瓦和150 萬千瓦控制，補貼標準分別為0.03 元/千瓦時和0.015 元/千瓦時，項目補貼期限為10 年，從項目全容量并網(wǎng)第二年開始，按等效年利用小時數(shù)2600小時進行補貼，補貼總額上限為10.53 億元。除浙江省外，此前廣東和山東兩省也發(fā)布省級海上風電補貼政策，廣東對2022、2023、2024 年全容量并網(wǎng)的海上風電項目分別實行1500 元/千瓦、1000 元/千瓦和500 元/千瓦的補貼；山東對2022、2023、2024 年全容量并網(wǎng)的海上風電項目分別按照800 元/千瓦、500 元/千瓦、300 元/千瓦進行補貼，補貼規(guī)模分別不超過200 萬千瓦、340 萬千瓦和160萬千瓦，補貼總額上限為37.8 億元。國補取消后平價海上風電項目盈利能力有所下滑，各省陸續(xù)出臺海上風電補貼政策進一步加大了海上風電發(fā)展支持力度，利好海風項目推進，推薦在手項目充足的海上風電龍頭【三峽能源】。

上半年來水充沛水電發(fā)電量表現(xiàn)亮眼：多家水電企業(yè)陸續(xù)發(fā)布上半年發(fā)電量完成情況公告，今年來水偏豐背景下水電發(fā)電量均實現(xiàn)較大幅度提升，有望帶動中期業(yè)績大幅增長。水電龍頭長江電力上半年上游溪洛渡水庫和三峽水庫來水量分別同比偏豐74.4%和27.5%，來水充沛背景下公司二季度發(fā)電量同比增長53.5%，上半年發(fā)電量同比增長46%；華能水電上半年中烏弄龍斷面來水同比偏豐兩成、小灣及糯扎渡斷面來水同比偏豐超三成，上半年發(fā)電量同比增長8.97%。此外，據(jù)公司公告披露，桂冠電力和黔源電力上半年水電發(fā)電量分別同比增長30%和60.3%，水電發(fā)電量大幅增長帶動業(yè)績確定性提升，據(jù)業(yè)績預告，桂冠電力上半年歸母凈利潤預計同比增長52.1%、黔源電力上半年歸母凈利潤預計同比增長164%-194%。來水偏豐背景下水電板塊上市公司業(yè)績確定性極強，建議重點關注烏白資產(chǎn)注入進程加快的國內水電龍頭【長江電力】。

（文章來源：東方財富研究中心）