在新能源經(jīng)歷三個(gè)月的快速反彈后，新基金的建倉(cāng)趨于謹(jǐn)慎。

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證券時(shí)報(bào)記者注意到，近期多只上市交易的新能源主題ETF顯示空倉(cāng)操作，而同期上市的冷門(mén)行業(yè)ETF則快速入手傳統(tǒng)低估值板塊的股票，倉(cāng)位迅速抬高。對(duì)此，多家公募基金人士認(rèn)為，季末機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)排名的沖刺壓力在驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈的同時(shí)，也加劇了行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏，市場(chǎng)熱點(diǎn)正從新能源車(chē)向疫后復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)，如果其他板塊出現(xiàn)景氣度明顯改善，資金搬家或?qū)δ壳疤幱谂渲酶呶坏臒衢T(mén)行業(yè)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

多只新能源ETF空倉(cāng)觀望

7月8日上市的光伏龍頭ETF日前發(fā)布信息顯示，該基金成立于6月16日，但直到7月1日，該光伏產(chǎn)業(yè)ETF基金的股票持倉(cāng)為0，全部資產(chǎn)為銀行存款和結(jié)算準(zhǔn)備金。光伏龍頭ETF為浦銀安盛基金公司旗下的一只新產(chǎn)品，規(guī)模約為4.4億。

在基金成立半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，這只光伏ETF選擇空倉(cāng)以待，在相當(dāng)程度上反映了基金經(jīng)理對(duì)新能源大漲之后的謹(jǐn)慎心態(tài)。無(wú)獨(dú)有偶，富國(guó)基金旗下的鋰電池ETF發(fā)布的上市信息也顯示，該ETF擬于7月8日上市交易，但截至7月1日，這只鋰電池ETF的股票倉(cāng)位不足5%。根據(jù)公告信息顯示，富國(guó)鋰電池ETF的資產(chǎn)規(guī)模為14.47億。

值得一提的是，新能源行業(yè)是今年A股市場(chǎng)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的賽道，也是基金經(jīng)理“回血”的主力。Wind數(shù)據(jù)顯示，部分新能源基金在最近三個(gè)月內(nèi)漲幅已超40%，此前被基民吐槽“套人”的部分新能源基金在板塊大幅反彈后，不僅抹平了年內(nèi)虧損，甚至還出現(xiàn)超10%、15%的年內(nèi)盈利。

冷門(mén)待漲？

老行業(yè)ETF積極建倉(cāng)

基金經(jīng)理在熱門(mén)“新行業(yè)”選擇謹(jǐn)慎操作的同時(shí)，對(duì)A股冷門(mén)的行業(yè)卻在積極入市建倉(cāng)。

記者注意到，華夏中證智選 500價(jià)值穩(wěn)健策略 ETF日前發(fā)布的信息顯示，該ETF距離上市交易日尚有一周時(shí)間的背景下，基金經(jīng)理就已經(jīng)將股票倉(cāng)位建至48%。

在上述披露的報(bào)告中，這只主打“老股票”的ETF首先建倉(cāng)的對(duì)象包括了醫(yī)藥股，但不是A股醫(yī)藥中最為熱門(mén)的創(chuàng)新藥、CXO等，基金經(jīng)理選擇的醫(yī)藥股是已經(jīng)上市超20年的國(guó)藥一致，這是一家傳統(tǒng)的中藥股。此外，上述ETF基金還積極建倉(cāng)建材、工程機(jī)械、銀行、圖書(shū)出版、港口等冷門(mén)的“老股票”。

在冷門(mén)傳統(tǒng)行業(yè)積極建倉(cāng)的ETF還有基建100ETF基金，該ETF基金將在7月12日上市交易，但截至7月5日的股票倉(cāng)位就已經(jīng)達(dá)到43%。記者注意到，上述ETF快速入手的股票包括三一重工、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)鐵建、徐工機(jī)械、中國(guó)電建等。

“如果其他板塊出現(xiàn)景氣度明顯改善，資金搬家或?qū)δ壳疤幱谂渲酶呶坏男履茉搭I(lǐng)域帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。”興業(yè)基金分析，一季度新能源相關(guān)個(gè)股大幅下跌的過(guò)程中，機(jī)構(gòu)配置相關(guān)板塊的比例依舊是上升的。考慮到最近兩個(gè)月的漲幅，當(dāng)前公募基金配置的新能源比例處在歷史高位。

興業(yè)基金認(rèn)為，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍存，海外風(fēng)險(xiǎn)三季度預(yù)計(jì)還會(huì)上升。在依舊有挑戰(zhàn)的基本面情況下，建議投資者冷靜看待當(dāng)下和未來(lái)的市場(chǎng)，下半年的關(guān)鍵在于對(duì)結(jié)構(gòu)的把握。

諾德基金的基金經(jīng)理謝屹也認(rèn)為，新能源的問(wèn)題在于其之前反彈速度快，估值已經(jīng)到了比較高的位置。從性價(jià)比的角度來(lái)看，相對(duì)其他行業(yè)并不占優(yōu)。同時(shí)，臨近季末，流動(dòng)性偏緊，通常受到資金面偏好和推動(dòng)的板塊也會(huì)隨著資金面偏緊而回落。不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，這可能是一個(gè)短期過(guò)程，就國(guó)內(nèi)而言流動(dòng)性還是非常寬裕的，季節(jié)性的偏緊也是短暫的，只要個(gè)股的盈利增長(zhǎng)后續(xù)兌現(xiàn)，相信其性價(jià)比會(huì)逐步修復(fù)，但若新能源盈利預(yù)期不合理，那可能回調(diào)修復(fù)的時(shí)間會(huì)較長(zhǎng)。

輪動(dòng)行情都有份？

公募或加倉(cāng)基建

機(jī)構(gòu)資金在新老行業(yè)上的節(jié)奏選擇，也被認(rèn)為是一個(gè)因素。

“季末機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)排名的沖刺壓力等因素驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)在強(qiáng)勢(shì)反彈的同時(shí)，也加劇了行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏，市場(chǎng)熱點(diǎn)正從新能源車(chē)向疫后復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)。”中歐基金認(rèn)為，行業(yè)輪動(dòng)的現(xiàn)象可能意味著資金正在從新能源流向復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是與刺激性政策最為相關(guān)的行業(yè)。

顯而易見(jiàn)，基建投資對(duì)GDP拉動(dòng)作用最為明顯。中歐基金強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇當(dāng)前最具拉動(dòng)力的領(lǐng)域仍是投資端。伴隨更多的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，早周期的投資領(lǐng)域在當(dāng)前階段可能更具備短期關(guān)注的價(jià)值，符合上述特征的傳統(tǒng)基建、建材、房地產(chǎn)等領(lǐng)域可能存在輪動(dòng)行情。

“輪動(dòng)”是熱門(mén)行業(yè)開(kāi)始謹(jǐn)慎，而冷門(mén)行業(yè)則被基金快速建倉(cāng)的一大因素。

永盈基金指出，地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的政策繼續(xù)放松，疊加銷(xiāo)售數(shù)據(jù)有所回暖，A股的大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格有望繼續(xù)反彈，包括地產(chǎn)鏈、白酒消費(fèi)等，因政策將加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，采取更加有效的舉措，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，助推穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期再次升溫，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將加快復(fù)蘇步伐，順周期相關(guān)板塊繼續(xù)反彈。

信達(dá)證券也認(rèn)為在政策持續(xù)加碼的背景下，基建有望成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”最核心的抓手，在建企訂單充裕度較高的情況下，同時(shí)考慮基建尚且存在交通、民生等短板領(lǐng)域，今年重大項(xiàng)目也明顯發(fā)力，項(xiàng)目端需求無(wú)須擔(dān)憂。

招商基金李湛也強(qiáng)調(diào)，最近A股市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯的輪動(dòng)現(xiàn)象，顯示資金存在某種分歧。“高景氣的熱門(mén)新興行業(yè)有望延續(xù)成長(zhǎng)，但是短期確實(shí)要關(guān)注成長(zhǎng)的風(fēng)格估值和業(yè)績(jī)匹配的風(fēng)險(xiǎn)。”李湛認(rèn)為，從4月底以來(lái)成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)反彈，其中電力設(shè)備、國(guó)防軍工和計(jì)算機(jī)的漲幅是非常可觀的，考慮到成長(zhǎng)風(fēng)格近期已累積較高漲幅，因此可以關(guān)注投資拉動(dòng)領(lǐng)域，隨著地產(chǎn)調(diào)控的放松，包括水泥、玻璃、鋼鐵等建材需求出現(xiàn)回暖。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）