805億元！6月30日晚，“水電茅”長(zhǎng)江電力醞釀多時(shí)的重組方案終于公布交易價(jià)格。

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805億！

6月30日晚間，長(zhǎng)江電力發(fā)布了最新的重大資產(chǎn)重組與定增方案。

公告顯示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買三峽集團(tuán)、三峽投資、云能投、川能投合計(jì)持有的云川公司100%股權(quán)，本次交易完成后，上市公司將持有云川公司100%股權(quán)。依據(jù)該評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)確定本次交易的最終交易金額為804.84億元。

為了配合此次重大資產(chǎn)重組，方案披露，此次重組所需的資金中有160.97億元將通過定增的方式完成，剩余的643.87億元?jiǎng)t將通過現(xiàn)金支付的方式完成。

公告顯示，本次定增發(fā)行價(jià)格為18.27元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20、60和120個(gè)交易日上市公司股票交易均價(jià)之一的90%。在對(duì)此次股份發(fā)行價(jià)格進(jìn)行除權(quán)除息后，發(fā)行價(jià)格調(diào)整為17.46元/股。

估值終于公布，也讓這筆備受關(guān)注的收購(gòu)項(xiàng)目邁入落地環(huán)節(jié)。早在去年年底，長(zhǎng)江電力便宣布將開啟重組，實(shí)現(xiàn)對(duì)金沙江下游兩座巨型水電站的收購(gòu)。

云川公司的核心資產(chǎn)就是金沙江下游流域?yàn)鯑|德水電站、白鶴灘水電站。兩座電站總裝機(jī)容量分別為1020萬千瓦、1600萬千瓦，多年平均發(fā)電總量分別為389億千瓦時(shí)、611億千瓦時(shí)，是世界第七大和第二大水電站。目前，受云川公司委托，兩家水電站由長(zhǎng)江電力運(yùn)營(yíng)管理。

白鶴灘水電站

目前，云川公司具備較強(qiáng)的盈利能力。2021年前九個(gè)月，云川公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.76億元，歸母凈利潤(rùn)38.86億元。截至2021年9月末，云川公司總資產(chǎn)225.5億元。

曾800億拿下“川云”

相同的一幕在五年前也曾上演。

2016年，長(zhǎng)江電力作價(jià)797.35億元，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，從三峽集團(tuán)手中拿下川云公司100%股權(quán)。

彼時(shí)，川云公司由三峽集團(tuán)控股，自2013年下半年以來負(fù)責(zé)開發(fā)建設(shè)金沙江下游溪洛渡、向家壩兩座大型水電站。此次交易完成后，長(zhǎng)江電力形成對(duì)金沙江下游和長(zhǎng)江干流的四座大型水電站的梯級(jí)聯(lián)合調(diào)度，大型水電生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)營(yíng)銷能力顯著增強(qiáng)。按當(dāng)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，在收購(gòu)?fù)瓿珊螅究煽匮b機(jī)容量提升73.6%，以2014年為基數(shù)的發(fā)電量提升75.3%。

不過記者也注意到，彼時(shí)在完成重組的同時(shí)，三峽集團(tuán)也作出了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，原因便在于圍繞金沙江的水電資源，三峽集團(tuán)還有部分核心電站尚未裝入上市公司體內(nèi)。

至2020年，隨著烏東德、白鶴灘水電站陸續(xù)投產(chǎn)，水電站機(jī)組各項(xiàng)運(yùn)行指標(biāo)良好，安全生產(chǎn)平穩(wěn)有序，現(xiàn)階段已具備資產(chǎn)注入的條件。時(shí)隔五年再啟關(guān)聯(lián)重組，長(zhǎng)江電力將進(jìn)一步收購(gòu)金沙江下游流域兩座水電站資產(chǎn)。

記者注意到，作為三峽集團(tuán)大水電業(yè)務(wù)平臺(tái)，本次交易完成后，長(zhǎng)江電力將統(tǒng)一持有長(zhǎng)江干流中三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘等6座巨型水電站，實(shí)現(xiàn)大水電資產(chǎn)集中管理運(yùn)營(yíng)和“六庫(kù)聯(lián)調(diào)”，公司控股總裝機(jī)容量將增加至7179.5萬千瓦，較交易前的4559.5萬千瓦增長(zhǎng)57.46%。

值得一提的是，目前，云川公司烏東德水電站已全面投產(chǎn)發(fā)電，白鶴灘水電站仍處于建設(shè)期，未完全投產(chǎn)發(fā)電，項(xiàng)目仍存在部分尾工未完成，項(xiàng)目未進(jìn)行最后的竣工決算。

“水電航母”規(guī)模初顯

近年來長(zhǎng)江電力在投資市場(chǎng)出手頻頻。

除了收購(gòu)“川云”與“云川”之外，此前有媒體梳理發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)江電力在多個(gè)相關(guān)領(lǐng)域均有投資。其中2020年，長(zhǎng)江電力子公司長(zhǎng)電國(guó)際下屬平臺(tái)長(zhǎng)電安第斯35.9億美元收購(gòu)秘魯?shù)谝淮笈潆娖髽I(yè)路德斯公司83.64%的股權(quán)。2021年，長(zhǎng)江電力完成對(duì)路德斯公司剩余股權(quán)強(qiáng)制要約收購(gòu)，持股比例由83.64%上升至97.14%。

而在A股市場(chǎng)上，截至去年9月，長(zhǎng)江電力持有湖北能源25.35%股份、廣州發(fā)展19.98%股份、三峽水利17.79%股份、國(guó)投電力17.69%股份、川投能源14.04%股份、上海電力9.98%、桂冠電力10.46%股份以及申能股份11.72%股份。

如今，800億元收購(gòu)再進(jìn)一步，無疑將為長(zhǎng)江電力這艘“水電航母”進(jìn)一步注入澎湃的動(dòng)力。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，公司主營(yíng)收入97.38億元，同比上升9.78%；扣非凈利潤(rùn)30.97億元，同比上升29.91%。

在此次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)公告中，長(zhǎng)江電力表示，在電力機(jī)制改革的大背景下，上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)，聚焦低碳清潔能源，增加上市公司水電裝機(jī)容量，有利于提升上市公司的盈利能力及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

（文章來源：上海證券報(bào)）