今日(5月20日)滬深兩市全天高開高走，A股走出特立獨行行情。在政策刺激的加持下，股指繼續展開攻擊態勢，早盤雖一度沖高回落，不過午后維持高位震蕩格局，強勢特征比較凸顯。

對此，渤海證券表示，雖然外圍指數依然壓力較大，但國內指數呈現了一定的抗跌性，如果指數在整固調整中不出現破位，則將為下一階段的上攻積蓄更多力量，建議保持耐心，在市場整固過程中，基于中長期視角進行擇股和配置。

與此同時，安信證券表示，對于當前四大主線“穩增長、高景氣、疫后修復、全球通脹”，其中“穩增長”依然還是主陣地(陣地戰，不宜來回切換)。建議配置優先順序：穩增長(基建、地產鏈、銀行)>高景氣(數智化、光伏、軍工、半導體、風電、新能源車))、疫后修復(社服、物流、醫美、食飲等)>全球通脹(煤炭、有色、石化)。

板塊方面：

一、煤炭

信達證券表示，煤炭貿易格局重塑，搶煤大戰已經打響。從更深層次來看，供給邏輯驅動的全球煤炭產能周期，是國內乃至全球煤炭供需持續緊張的根源所在。當前，仍處于全球新一輪由產能周期為根本、貨幣超發為助推的能源大通脹初期，全球煤、油、氣資源供給短缺問題在今后三到五年甚至更長時間周期維度或將趨于嚴峻。

中金公司指出，在供給不足、需求回升之下，疊加地緣沖突事件帶來的供需重構，煤市將如何演繹？短期來看，我們認為煤價或受三因素推動：1)夏季用煤高峰期來臨，需求或將走強；2)疫情逐步解封和穩增長逐漸發力，需求有望復蘇；3)上游原料出口有望提振，對需求形成支撐。中長期來看，我們認為地緣沖突事件引發的全球能源供需格局重構，不僅導致短期內煤價高位運行，還可能抬升全球中長期煤炭使用成本，造成中長期煤價中樞上移。

中泰證券提到，煤炭供需格局依舊緊張，行業景氣度仍將維持高位。煤企一季報業績增速普遍較快，二季度業績環比改善有望延續超預期表現；上市公司高比例分紅創出上市以來新高，提振市場情緒，繼續看好后市行情。建議重點關注標的：動力煤公司陜西煤業、山煤國際、兗礦能源、中國神華；煉焦煤公司潞安環能、平煤股份、淮北礦業、山西焦煤、盤江股份。

二、有色金屬

東亞前海證券指出，有色金屬行業各項財務指標均呈現出明顯的向好態勢，行業景氣度持續上行。同時，伴隨全球汽車電動化轉型的持續推進以及美國通脹水平的持續高企，鋰與黃金兩子板塊表現較為突出，伴隨未來行業景氣持續，相關標的或將受益。

國信證券表示，對于新能源金屬行業，4月價格出現調整，但不改全年供需基本面緊張的格局鋰：供給端，國內青海鹽湖提鋰產量在冬季有所下滑，目前產能利用率還未完全恢復；需求端，3 月新能源汽車產銷分別完成46.5 萬輛和48.4 萬輛，同比分別增長1.1 和1.1 倍。西澳鋰礦復產以及擴產的節奏相比此前的規劃有所提前，但整體對今年供給端影響有限。預計全球鋰礦供需緊張的局面短期難以緩解，鋰價有望保持高位。

對于鈷，今年一季度南非疫情反復導致原料延期交貨，船期普遍延長2-2.5 個月，國內鈷原料庫存依舊緊張，預計這種緊張狀態可能還會維持一段時間，年中后隨著疫情穩定，原料供應緊張的程度或有所緩解。

對于稀土，當前行業基本面已發生根本性變化，供給有序，消費全面爆發，稀土價值得到重估。短期來看，疫情對稀土終端需求造成擾動，但我們認為需求只是延后而不是消失，疊加供應端的小幅縮減，行業供需有序，在上下游博弈間，價格或保持震蕩。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）