今日(5月13日)A股三大股指全線高開，盤初震蕩之后，隨后指數迅速沖高，又跳水回落，午后滬深兩市情緒面較早盤有所回暖，主板震蕩回升，再次逼近3100點整數關口；創業板指也重回平盤線上方，不過整體而言表現弱于主板。

對此，國盛證券指出，短期來說，美股、美聯儲政策預期的波動，以及再度大幅貶值的人民幣匯率等干擾項還是存在，但市場短期波動不會改變我們資本市場長期向好的大趨勢。A股整體估值已經進入相對低位區間，機會大于風險。維持短期休整鞏固、中期震蕩上行的觀點，也只有充分休整鞏固，后續才能更穩健地攀升。

與此同時，山西證券提到，中期仍建議重點關注三個方向：一是大盤價值股，盈利能力強且具有較優防御能力，估值有修復空間；二是地產鏈，短期受銷售惡化影響有所回調，但政策預期改善導致估值仍有較大上升潛力；三是超跌的成長板塊如國防軍工、新能源和大科技板塊，其中業績持續高增長公司可以持續關注。

板塊方面：

一、房地產開發

渤海證券提到，近期因城施策范圍不斷擴大，政策放松頻次和力度均在上升，但政策放松傳導至市場仍需一定時間，靜待市場信心回暖。穩增長目標下，我們預計今年下半年有望迎來銷售增速拐點，同時也期待后續推出效果更強的托底政策助力行業健康發展。目前市場不景氣或將強化行業馬太效應，信用分化持續，安全性高的國有企業更受市場青睞，經營穩健、業績波動較小的優質房企將脫穎而出，中長期資金可等待機會酌情配置，通過拉長久期，向確定性要收益；弱資質民企信用風險仍有待釋放，下沉評級的策略性價比不高。

另外，國金證券指出，預計基本面好的一二線、長三角城市有望先于行業整體企穩回暖，且改善需求或是本輪市場回暖的牽引。首推銷售投資逆勢增長、業績確定性較強，且重點布局優質城市、擁有高質量產品服務力的房企，如綠城中國、建發國際、濱江集團等或將獲得超額收益。穩健選擇推薦財務結構健康、現金流安全的頭部國企央企，如保利發展、招商蛇口，主要布局位于一二線重點城市，有一定比例改善產品，也將受益于改善型需求的釋放。

上海證券表示，伴隨各地銷售和土拍政策陸續放松，前期杠桿較低的國央企將率先收益，行業格局面臨重塑，推薦關注相關標的：(1)融資成本低且能在一二線城市持續拿地的房企，如保利發展、綠城中國、龍湖集團、濱江集團、華發股份、信達地產等；(2)市場壓力增大之下代建市場需求逐步打開，相關標的：綠城管理控股、中原建業。

二、汽車整車

華泰證券提到，2Q22 或為汽車板塊全年基本面低點，其后伴隨疫情、原材料價格等短期沖擊減弱，板塊有望自6月份開始迎來邊際改善，重啟上升通道。我們認為，行業產銷方面，盡管1Q22 需求復蘇，但疫情沖擊下4到5月汽車銷量承壓，帶來2Q 營收下滑風險；盈利能力方面，我們認為2Q 零部件企業降本增效措施取得進展，原材料成本壓力將有所減弱，但或仍低于去年同期水平；排產逐步恢復后，2Q 后半季度整車板塊的盈利能力將有所改善；估值方面，汽車行業目前正處于估值收縮周期，汽車整車和汽車零部件板塊估值分別位于15 年至今歷史PE 的75%和45%分位數，投資價值逐漸凸顯。

綜合來看，我們認為2Q22 整車生產仍將受到產業鏈供給緊張的制約，乘用車市場面臨較大的產銷壓力，或成為汽車行業銷售的全年低點。我們認為，行業經歷低點后，汽車零部件企業的業績改善值得關注：1)在疫情緩解、復工復產的背景下，汽車零部件企業將率先獲益，產銷規模恢復；2)4Q21 及1Q22 零部件板塊遭受了原材料價格的主要沖擊，在價格回歸后，我們預計零部件企業的盈利將迎來較大改善。此外，當前零部件板塊估值位于歷史均值以下，具備較好的投資價值。

華創證券認為，抓住2Q22 布局汽車機會的黃金窗口。短期汽車基本面仍受疫情影響，并且在對經濟、消費需求的擔憂迷茫中，市場對汽車零售需求預期較為悲觀，板塊估值依然處于階段底部。我們看好中國汽車制造業在全球不斷上升的比較優勢將給整車和零部件帶來持續的成長兌現，4Q20 以來的自主整車成長邏輯仍在，4Q21 以來的零部件成長邏輯仍在，行業恢復時大概率強化。

投資建議來看，我們對疫情后、下半年行業銷量、部分車企新品周期預期樂觀。整車板塊，A 股整車建議比亞迪、長安汽車、上汽集團，港股長城吉利逐步步入性價比區間。零部件板塊，低估值狀態下看好下半年增速表現，推薦立中集團、常熟汽飾、拓普集團、上聲電子、愛柯迪、豪能股份、銀輪股份等，建議關注繼峰股份。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）