近兩年，隨著A股市場擴容和再融資新規出臺，定增市場供給繁榮。同時，隨著明星企業的定增相繼落地，私募機構參與定增的熱情高漲，高毅、景林等頭部私募現身搶籌。

部分私募認為，定增作為國內資本市場重要的直接融資手段，市場規模會不斷提升，對定增市場可持續發展抱有堅定信心，會繼續關注和參與。

私募頻頻現身搶籌

自2020年2月14日推出新版再融資規則以來，定增市場活躍度明顯提升。Wind數據顯示，2021年參與定向增發的上市公司共有516家，合計增發規模達8993.47億元，均創下四年新高。截至5月5日，今年以來已有79家上市公司完成定向增發，實際募資總額1287.7億元，另有256筆定增已披露預案，同比增長135%。

從今年上市公司定增獲配的名單來看，私募機構管理人的身影頻現。基金業協會數據顯示，截至5月6日，今年以來帶有“定增”字樣的新增私募產品合計達17只。

格上旗下金樟投資研究員蔣睿表示，私募會依據自身策略與市場環境參與定增，如高毅資產就經常出現在定增市場，此外，景林資產、寧波寧聚、敦和資產、大巖資本、君宜公司等也多有參與。

明澤投資表示，定向增發新規縮小了折價空間，而且具有鎖定期，導致流動性受限。明澤主要覆蓋的碳中和、環保、非銀金融、高端制造等行業的估值均處于修正期，而公司的投資理念是以流動性為原則，所以，當下并不是明澤投資主要的投資方向。環保板塊的定增會持續參與，對于其他行業一直在積極關注相關投資機會。

據了解，時代伯樂一直是定增投資的深度參與者，該公司的定增基金已發到了第十期，參與過湘潭電化、風華高科、洲明科技、科力爾、勝宏科技等上市公司的定增，取得了不錯的業績回報。時代伯樂表示，今年以來股市深度調整，下半年經濟大概率會復蘇，股市也會回調。這是定增產品發行的好時機。目前儲備了一些意向標的，如半導體、光伏、新能源相關的新興產業，在后續發行時會參與。

睿億投資研究總監熊林稱，睿億投資是股票多頭策略，主要進行股票投資獲取收益，睿億投資存量產品中有定增類產品，也一直關注相關上市公司的定增，對于合適的項目也主動參與。他表示，“參與定增至少需要1個月的登記期和6個月的解禁期，共鎖定7個月，而我們是做絕對收益的私募管理人，考慮到持有風險和收益回報，只參與我們擅長的成長股，特別是低估值高成長的項目。”

深圳前海久銀定增投資負責人唐斌表示，今年以來參與了寶萊特和協鑫能科定增，主要是因為看好腎病和商用換電兩個產業的成長性。

不過，也有部分私募管理人今年來的操作相對謹慎。涌津投資直言，自2020年再融資新規發布后就非常關注定增市場，一直采用優中選優的方式參與。基于今年年初對市場比較謹慎的看法，今年沒有大量參與定增項目，而是精選了5個定增項目。康曼德資本也表示，今年以來參與的項目較少。

定增市場尚為局部藍海

對于未來定增市場的發展前景，涌津投資表示，定增作為二級市場再融資的重要工具之一，截至2022年4月30日，新增待發行項目擬募資金額為6839億元，實際募資規模與A股總市值的比例僅為0.6%，距離2016年1.2%的鼎盛時期仍有較大差距，目前來看定增市場尚為局部藍海。

康曼德資本認為，定增市場規模會不斷提升，也會不斷產生投資機會，對定增市場可持續發展抱有堅定信心，會繼續參與。

明澤投資表示，對于參與定增，明澤投資會從具體標的、估值水平、折價率以及流動性管理等多方面因素綜合考慮，匹配時間和風險偏好對等的資金才可參與。

北京一私募負責人認為，在再融資新政出臺之后，今年在定增市場會出現爆發式的增長，甚至創下歷史新高。

熊林表示，定增市場具有一定的周期性，特別是定增新規后定增底價是20日均價的八折，一些國家隊、戰略投資、公私募等專業投資者通過定增更便于參與長期持有看好的上市公司，雖然2021年定增市場表現過于強勢，供求不平衡使基于上市公司基本面判斷部分失效，但隨著市場下跌帶來定增浮虧，特別是一些股衍產品拼單客戶退出，市場參與度逐步趨于理性。因此，定增市場供求關系恢復平衡后仍不失為一個好的投資工具。

唐斌稱，定增市場當下存在一定的供求不平衡，屬于非理性市場，理性投資人應多看少動。

（文章來源：中國基金報）