回顧周一A股行情，滬深兩市呈現單邊下跌態勢。三大股指早盤低開低走，隨后維持弱勢震蕩，午后股指進一步下挫，尾盤加速跳水，滬指刷新近期低點，并一舉跌破3000點，深成指和創業板指同樣盡顯頹勢，盤中毫無反擊之力，全天弱勢格局明顯。

正如國盛證券所述，當前市場仍處于磨底階段和穩增長政策的驗證期，現在的市場需要時間去盤底，在這樣的賺錢效應低迷的環境下，管住手冷靜下來，等待政策面的進一步明朗，再慢慢重拾信心。建議重視倉位控制，關注穩增長主線相關的基建、地產板塊，后疫情復蘇下的必選消費板塊。

從技術面來看，該機構進一步表示，周一滬指和創業板指都出現了跳空缺口，創業板目前從3522高點開始的調整進入第5浪殺跌之中，創業板指是這個波段的第3個衰竭性缺口，A股歷史上每次調整進入尾聲階段都是對市場信心的再度打擊。本周也是調整以來的第21周時間窗口，市場在這個位置出現了加速下跌，比鈍刀式的陰跌來的好。

就后市而言，愛建證券指出，此區域不宜過分悲觀，管理層的呵護意圖明顯，政策底毋庸置疑，只是情緒短期釋放壓力較大，同時經濟增速也未超預期惡化，因此對于經濟底也不用過分憂慮，只是市場的修復仍需時間。市場目前估值水平較低安全邊際較好，存量資金博弈特征不改，依然是把握結構性的交易機會，主要機會在于前期過度悲觀預期后的估值修復。

另外，中原證券提到，當前市場處于風險集中釋放階段，未來能否止跌企穩，重回升勢，仍需政策面的大力提振，以及場外做多資金的不斷進場。預計滬指短線繼續下探、尋求支撐的可能性較大，創業板市場短線震蕩下行的可能較大。建議投資者短線暫時觀望，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

東莞證券則表示，中長期來看，隨著國內疫情穩定以及后續穩增長政策陸續落地，市場將迎來逐步震蕩修復走勢，關注北向資金流向和量能變化，操作上建議中線布局為主，關注金融、地產、建筑建材、鋼鐵、家電、食品飲料、電氣設備等行業。

值得一提的是，財通證券指出，珍惜當前底部區域的“便宜時光”，A 股有望迎接“諾曼底登陸”和“無限風光在險峰”的反攻時刻。

第一，經濟基本面上，國內經濟的比較優勢將回歸。由于當前中國基本面在底部徘徊而歐美處在頂峰，若下半年國內疫情好轉、供應鏈恢復、且海外渡過復蘇高點，國內經濟將向上運行，而海外向下，我們的比較優勢有望重新回歸。

第二，企業盈利有望逐步企穩回升。從過去20年來看，A 股盈利的下行周期在6-8個季度，今年二、三季度或是A股業績底，四季度會逐步改善。

第三，流動性層面上，上半年市場流動性情況較差，原因有兩點：1)美聯儲加息，資金回流美國；2)年初以來的市場下跌，導致公募基金發行承壓，部分絕對收益產品也出現減倉。在增量資金較少的情況下，市場在整個上半年呈現存量博弈的態勢。再往后看，若美聯儲后續未作出更“鷹”表態，隨著中國經濟的比較優勢凸顯，海外資金或再度回流新興市場、特別是中長期配置價值顯著的中國市場。

國金證券認為，基本面因素指向當前市場處在中期底部區間。中期來看，基本面是驅動股票的核心因素，當前經濟基本面和企業盈利趨勢并未出現問題。國內疫情只影響今年上半年業績增速回落的幅度，但不影響全年盈利趨勢和節奏。

該機構進一步分析，今年A股盈利底或在二季度。基本面是一個慢變量，從基本面角度無法判斷出短期市場是否見底，短期來看，投資者情緒或對市場造成擾動，但當前市場情緒呈現過度悲觀特征。當前私募倉位反映的市場情緒可謂與2015年股災和2018年熊市一樣悲觀。疫情第三年，上證指數再度跌破3000點。基本面擔憂是沖擊A股的最后一個因素，盡管短期仍受到國內疫情反復等因素影響，但基本面的趨勢不改是我們中期對市場不悲觀的重要原因。

宏觀方面，中信證券指出，當前，對出口的擔憂主要來自于三個方面：1)海外經濟體步入加息潮，海外需求回落；2)東南亞復工復產導致的出口替代效應；3)國內供應鏈擾動。通過對當前外需的觀察以及對東盟出口替代效應的分析，我們認為需要理性看待當前的出口形勢，無需過度放大擔憂。國內出口的“近憂”在于供給端沖擊，國內供應鏈面臨局部疫情擾動的情況下，出口或短期承壓。

從全年維度來看，隨著穩外貿政策的成效逐步顯現，國內供應鏈有望盡快修復，疊加近期人民幣匯率的松動也有助于釋放出口潛力，我國出口增速或在短期承壓后仍能維持在一定水平。

在操作策略上，山西證券提到，市場仍處于磨底階段，在經歷恐慌性拋售后，市場大概率已經非常接近A股中長期底部位置，現階段仍建議重點關注具有較優防御能力及估值修復空間的大盤價值股，同時疫后復蘇預期正在形成，建議繼續關注全國各地供應鏈恢復情況。

總體來看，價值風格仍占據優勢，成長板塊需要重點關注基本面的變化，短期看受益于人民幣貶值的紡織服裝、家電等受到市場關注。

中金公司表示，當前關注三個方向：1)在市場“磨底”階段，估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益，如傳統基建、地產穩需求相關產業鏈(地產、建材、建筑、家電、家居等)等；

2)前期調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；

3)制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經有所釋放，但轉機在于“滯脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。

（文章來源：東方財富研究中心）