今日(4月19日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初股指有沖高表現，隨后快速回落，滬指維持在昨日收盤點附近震蕩整理，而創業板指頹勢盡顯，表現遠不及滬指抗跌。

從盤面上來看，輕指數重個股行情再現，農牧飼漁板塊表現強勢，油氣、煤炭、鋼鐵、有色等能源產業鏈也飆升。此外，化肥、農藥、房地產開發等板塊同樣表現突出。在采掘板塊之中，準油股份、仁智股份等飆漲停。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】煤炭

申銀萬國證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當前國內煤炭產能進入收縮期，“碳中和”下煤炭產能加速退出，同時新刑法修正案壓制煤礦超產，即便部分核增產能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態；而進口端，與中國相關國際主要煤炭生產主體產量整體大幅下滑，進口無法彌補該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預計2022-2025年國內供給缺口逐年擴大。

另外，信達證券表示，未來2-3個月，隨著南方各地進入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力。現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國銀河證券認為，經濟平穩增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。十四五期間，煤炭消費仍能保持確定性正增長，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術的發展，在傳統化石能源(煤、石油、天然氣)中，國內煤炭具有天然價格優勢，有望在煤電、非電領域取得更多應用，在國內經濟平穩增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。投資煤炭股，享受煤炭成本優勢逐步兌現的紅利，政策調控會造成投資過程的反復，但是長期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續公布2021年年報，高分紅高股息趨勢明顯，煤炭行業有望中長期價格在高位且不進行大額資本開支，持續高額回報投資者將是行業的一大特征。整體而言，存量產能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6倍估值，價格和盈利預期穩定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

【主題二】鋼鐵

長江證券提到，穩增長主線不變，關注景氣窗口把握。中期而言，穩增長主線依舊不變，后續更強的政策刺激預期仍可期待，政府投資、減稅降費、地產寬松效果雖不能一蹴而就，但終會顯現，因此未來鋼鐵景氣依舊有望出現彈性窗口。建議提前關注寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、方大特鋼等低估值或高股息標的，契合當下偏防御型的市場風格。此外重視，一是高溫合金撫順特鋼等；二是加工領域標的，比如：1)鋁加工明泰鋁業；2)不銹鋼加工久立特材、甬金股份；三是特鋼領域龍頭，中信特鋼等；四是市政管道投資線下的鋼管類。

國盛證券指出，制造業需求復蘇疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業盈利邏輯得以重構，鋼企在周期輪動中進一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產業高景氣度疊加廣闊的國產替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產品占據絕對優勢地位，建議重點關注中報業績兌現行業高景氣度的特鋼龍頭。

國泰君安證券認為，目前鋼材地產端、汽車端需求均已處于底部待回升的位置，且基建端需求也在等待加速回補，同時疊加鋼材出口需求高景氣度，我們認為對鋼材需求不必悲觀，隨著全國疫情出現拐點，鋼材需求或將呈現脈沖式回升態勢。

【主題三】有色

中國銀河證券提到，國內多地疫情惡化對新能源汽車產業鏈造成沖擊，疫情下人員與物流的限制使整車廠面臨零部件不足等供應鏈問題，特斯拉上海、蔚藍等新能源汽車廠商被迫停產減產，部分電池企業4-5 月訂單與排產出現下滑影響產業鏈上游鋰鹽需求，促使鋰價在高位出現回調。但在周中交通部發文后各地物流開始好轉，而上海在周末也開啟復工復產，預計在新能源汽車產業鏈逐步恢復生產后上游鋰鹽需求在材料廠低庫存的情況下將迎來新一輪刺激。從一季報業績預告情況下鋰板塊企業業績繼續大幅釋放，目前年化估值處于極低位置，在下游復產的利好驅動下或將迎來反彈。

此外，國內疫情形勢嚴峻以及穩增長的要求之下，貨幣寬松和財政支持加碼預期加強，央行降準25 個基點，基建投資增速已出現明顯的反彈，房地產70 多個城市放松了調控尺度，未來或有進一步的寬松政策。在房地產板塊大幅反彈下，房地產產業鏈上游的工業金屬或將隨著下游需求回暖，景氣度邊際上行，建議關注工業金屬板塊龍頭企業紫金礦業、西部礦業、南山鋁業、神火股份、天山鋁業、云鋁股份、馳宏鋅鍺。

另外，信達證券指出，在“雙碳”目標大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機遇，重點關注強需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產業升級和國產替代的金屬新材料。長期低資本開支導致的金屬資源端供給強約束，將支撐未來幾年有色金屬價格高位運行，同時通脹預期上行疊加國內貨幣政策持續寬松，有色金屬資源企業將迎來價值重估的投資機會。

【主題四】石油天然氣

東亞前海證券提到，國際天然氣價格大幅上漲。天然氣價格上漲原因主要為對俄羅斯天然氣供應的進一步制裁。如果歐洲減少從俄羅斯購買煤炭或禁止進口天然氣，未來數月內美國天然氣價格將面臨更大的上漲壓力，同時煤炭價格的上漲也將進一步帶動天然氣價格高企。

興業證券指出，天然氣量價齊升背景下，擁有LNG 接收站及氣源端優勢的公司將獲益。建議關注全產業鏈均衡配置的新奧股份，偏向上游彈性標的廣匯能源，及海陸并舉雙氣源的九豐能源，建議關注藍焰控股，新天然氣，亞美能源。

另外，申銀萬國證券認為，油氣價格維持高位，推動上游板塊業績持續向好，下游煉化價差縮窄。1)從競爭力、盈利穩定性、產能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2)乙烷制乙烯的成本優勢，及丙烯產業鏈受益角度，重點推薦衛星化學。3)油價反彈、煤化工成本優勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4)油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內加大能源安全保障角度，建議關注中國石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。

（文章來源：東方財富研究中心）