回顧周二A股行情，滬深兩市延續震蕩調整格局。三大股指小幅高開之后，逐步震蕩走弱，盤中一度上行有拉升表現，不過遭遇沖高回落；午后成長股繼續走低，股指盤中再度迎來跳水，全天市場表現震蕩偏弱。

正如東莞證券所述，兩市股指弱勢震蕩，量能縮量，觀望情緒較為濃厚，滬指暫守住3200點，但市場整體賺錢效應較差，短線仍需等待市場逐步走穩，關注短期均線支撐和量能變化，操作上建議中線布局為主，關注金融、房地產、建筑材料、電氣設備、TMT 等行業。

從技術面來看，中原證券指出，周二A股市場沖高遇阻、小幅震蕩回落，早盤滬指沖高乏力，核心資產以及成長股紛紛回落，拖累股指逐級下行，盤中僅有農牧飼漁、化肥、醫藥以及煤炭等防御行業逆勢走強，滬指全天小幅回落。

就后市而言，該機構進一步分析，當前滬指處于二次回調過程之中，投資者持幣觀望心態較重，兩市成交量8600億元，存量博弈特征顯著，熱點輪動頻繁，短線操作難度較大，未來股指再度走強仍需強有力的外部因素提振，建議繼續關注政策面、資金面以及外盤的變化情況。預計滬指短線小幅震蕩的可能性較大，創業板市場短線小幅整理的可能較大。建議投資者短線暫時觀望，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

東吳證券表示，市場保持在3200點附近窄幅震蕩的狀態，但市場的賺錢效應明顯不佳，弱勢特征較為明顯，這種反彈后的整理階段不太適合短線操作，建議耐心等待調整恐慌點的出現或反彈趨勢明朗化后再做參與為宜。

萬和證券指出，當前市場面臨國內外較多不確定性因素，風險偏好整體偏低，指數表現出了相對明顯的尋底態勢。短期來看，國內疫情仍沒有明顯好轉的態勢，經濟修復壓力仍然較大，而國際沖突下，國際原材料價格波動明顯，我國仍將面臨較大的輸入性通脹風險，雖然指數在前期利好影響下有所反彈，但當前仍有較多不確定因素未釋放，A股整體仍是尋底態勢。行業方面可關注基建與消費相關產業鏈。

宏觀方面，安信證券提到，疫情的反復和房地產行業的減速對經濟的拖累在增加，這使得企業盈利面臨持續的減速壓力，這一壓力在上半年似乎尚未看到緩解的跡象，同時疊加外資的普遍流出，權益市場的趨勢反轉仍需等待。

此外，中美利差的收窄反映了中美經濟和貨幣政策錯位的影響。目前國內貨幣政策的走向仍然取決于經濟基本面與信用環境的變化，在經濟減速、信用擴張緩慢的背景下，二季度貨幣政策存在進一步寬松的可能性。

在操作策略上，國盛證券指出，短期在市場風險偏好降低的背景下，可關注困境反轉的地產產業鏈，穩增長預期的新能源基建、銀行等行業，以及年報及一季報超預期的煤炭、有色金屬等相關板塊；中期可關注企業盈利改善的中下游制造業，如新能源電池、汽車零部件等相關行業。

信達證券認為，上半年價值風格會持續占優，建議關注金融、地產、建筑。下半年，隨著ROE下行壓力有所下滑，利率壓力暫時緩解，穩增長政策帶來經濟底，成長風格可能會階段性占優。偏長期的角度看，由于牛熊的轉變，半導體銷售周期進入階段性修正，未來的兩年主流風格大部分時候會偏價值。

渤海證券表示，在金穩委會議帶來的情緒回補后，市場再度陷于諸多不確定因素的困擾之中。外圍局勢撲朔迷離，令原油價格推升全球通脹風險，外部不確定性風險加大；國內方面，3月以來，疫情形勢嚴峻復雜，對企業的正常生產經營產生一定負向影響。

該機構進一步分析，在穩增長壓力因外部因素和國內疫情而抬升的背景下，市場或進入政策博弈階段。短期看，在政策有效推動預期扭轉前，市場還將維持底部震蕩態勢。從中長期看，今年穩增長目標相對明確，全面注冊制改革也將年內落地，市場在底部的震蕩過程，將為配置年內機會提供良好的時間窗口，重點應關注下一階段市場可能發力的方向。

行業配置上，基于對指數將向下回補缺口的判斷，可關注金穩會后反彈力度較強的板塊，如煤炭、農林牧漁、旅游、航空等，或與指數共振回踩完成調整；與此同時，結合美國通脹易上難下以及美聯儲加息抬升滯脹風險，建議關注黃金的配置機會。

（文章來源：東方財富研究中心）