文章要點

從中美經貿關系持續緩和到新一輪排除清單出臺中美先后互相加征四輪關稅。2018 年3 月起，美國單方面發起中美經貿摩擦，并在此后近兩年時間中先后四次對中國對美出口商品加征關稅，中方也四次加征關稅予以反制。高企的關稅覆蓋了中國對美出口近七成的商品規模，也覆蓋了美國對華出口近六成的商品規模。

從549 項關稅排除清單草案到352 項最終版關稅排除清單：自2021 年二季度起，中美經貿關系持續釋放緩和信號，并啟動關稅排除清單出臺程序。2021年10 月，美國貿易代表辦公室(USTR)重啟關稅排除清單出臺程序，擬定了包含549 項產品的關稅排除清單草案。2022 年3 月， USTR 出臺了關稅排除清單的最終版本，共將352 項中國產品列入清單。

352 項關稅排除清單落地，將有哪些利好？

1)四輪對華加征關稅清單回顧

關稅清單從生產制造相關的設備、儀器，逐步擴展到生活日用品。然而，歷經四輪加征關稅中，對電機及電氣設備、機械設備的進口金額始終在加征清單上穩居前三。若無排除清單的頒布，加征關稅或將對電機及電氣設備、機械設備等起到嚴重影響。

2)關稅排除清單回顧

自2018 年12 月份發布排除清單起，美方傾向于優先將機械設備、電機及電氣設備、精密儀器等制造業產品加入排除清單。進口規模大的產品往往被優先納入排除清單。

對比549 項關稅排除清單草案和最終版352 項關稅排除清單：曾出現在關稅排除清單草案中的142 項商品，在最終版關稅排除清單中被剔除，但最終版關稅排除清單中，也出現了20 項未曾出現于草案的新商品。在2021 年全年及2022 年1 月份中，排除清單草案和最終版清單對應的產品進口金額分別達到882.29/648.78 億元。

3)352 項關稅排除清單落地可能利好展望：

主線一：基于最新發布的關稅排除清單，關注進口規模居前產品計算2021 年全年及2022 年1 月進口金額的規模，前5 大類產品對應的申萬行業包括電子、家用電器、電氣設備、機械設備、化工、輕工制造和汽車。

主線二：關注先前未出現在擬排除清單，但出現在最終版清單中的品類先前并未出現在擬排除清單中的品類，若最終被列入排除清單，或有超預期利好。

匯總行業研究員意見，建議關注可能從關稅排除清單落地中受益的標的：共創草坪、中國巨石、長海股份；八方股份、巨星科技、春風動力、捷昌驅動；福耀玻璃、精鍛科技、三花智控；安克創新、百隆東方、華孚時尚、聞泰科技。

風險提示：國內疫情惡化超預期；俄烏沖突超預期演繹；美聯儲收緊超預期等

（文章來源：興業證券）