今日(3月25日) 滬深兩市延續震蕩調整格局。A股三大股指開盤漲跌不一，盤初股指在昨日收盤點附近震蕩，臨近午間股指出現一波跳水，午后指數加速向下，調整力度加強，最終三大指數全線收跌。

對此，中金公司表示，引發市場調整的部分因素已經迎來政策層面的積極化解，基本面信號仍然偏弱，潛在拐點可能仍然需要等待政策發揮效力實現基本面改善，市場短線仍可能有反復，但類似前期大幅下跌的階段可能已經結束，后續市場可能逐步進入磨底階段。

與此同時，結合已調整的幅度、估值和負面因素的可能消化程度，該機構認為，中期維度市場機會大于風險。未來關注以下潛在因素：1)外圍局勢明朗和全球通脹壓力緩解，帶來“滯脹”擔心邊際緩解；2)“穩增長”政策繼續發力，尤其是目前擔憂較多的房地產等領域。3)國內疫情情況進一步明朗；4)中概股問題相對明確等。

板塊方面：

一、農牧飼漁

國海證券認為，豬價處在W 底第二次探底過程中，目前的豬價下行空間非常有限，板塊尤其是龍頭估值仍處在底部位置，具有足夠的安全邊際；黃雞行業在持續產能去化以后，基本面保持著向上的態勢，隨著中小產能的退出，行業集中度進一步提高，持續看好黃雞板塊投資機會；種業方面，種子法修訂和轉基因商業化推進將促進行業集中度提升和市場空間擴張，持續看好龍頭企業成長性；飼料方面，生豬產能恢復將繼續支撐上半年飼料銷量，下半年關注飼料原料價格；動保方面處于行業變革期，隨著行業集中度提升，龍頭企業優勢將逐漸明晰；看好寵物賽道的消費和成長屬性。

國信證券提到，2022年是提前布局生豬板塊最好的階段，2023年豬周期大概率實現反轉行情。預計2022Q2 隨豬價下跌及飼料成本上漲加速養戶現金損耗，能繁母豬存欄或將繼續去化，有望進一步催化板塊。同時，肉制品受益豬價下行，2022年盈利有望進一步向好。推薦：華統股份、傲農生物、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等；關注：雙匯發展、龍大美食等。

此外，關注外圍局勢沖突及全球貨幣超發引發的全球糧價上漲，2022 年國內小麥與玉米基本面有強支撐，糧價上漲利好種植面積提升及種植資金投入，頭部優質種企或迎量利齊升。此外，轉基因落地有望加速，期待轉基因落地帶來種業格局重塑，種業將迎來周期與成長共振，推薦：隆平高科、大北農、登海種業。

二、房地產開發

首創證券表示，高層表態釋放積極信號，政策窗口期來臨。當前行業基本面下滑態勢延續，3月上半月高頻數據銷售面積同比下降50.1%，新開盤去化率大幅下降至34%，重點城市去化周期明顯提升。部分民營房企短期面臨債務兌付壓力，供需兩端信心均缺失嚴重的局面，當前針對房地產風險的把控刻不容緩，此次高層會議表態明確了應對行業風險的重要性。打通行業流動性鏈條應率先看到銷售的回暖，購房信心恢復亟需政策加持，政策端的放松在此次高層表態后已然明確，我們判斷重點城市針對四限政策的調整時間窗口在3月下半月。針對房地產稅的表態消除了年內壓制需求的一大利空因素。

萬聯證券指出，在“穩增長”的宏觀背景下，當前房地產行業基本面持續筑底，邊際改善政策持續，預計后續仍有較多利好政策值得期待，繼續看好房地產板塊的市場表現。建議關注(1)基本面表現較好的物業管理公司；(2)具有央企/國企背景的財務穩健型優質房企；(3)擁有優質持有型物業或轉型類企業，或有效形成“開發類+”的良性資金循環的房企。

申銀萬國證券提到，房地產仍是我國國民經濟支柱產業，行業自身及產業鏈對GDP 貢獻占比近三成，但目前房地產經歷多重調控和資金困境之下，對經濟影響可能會逐步進入低位拖累階段。鑒于近期政府頻繁發聲強調穩經濟、穩增長、防控金融風險，而穩經濟則亟需穩地產，預計地產行業供需兩端政策修復有望加速推進，并將推動行業格局優化，集中度再提升，優質房企有望迎來量質雙升。

該機構進一步分析，維持房地產板塊“看好”評級，推薦：A股：保利發展、金地集團、建發股份、新城控股、招商蛇口、金科股份、中國建筑、萬科A；H股：華潤置地、中海外發展、龍湖集團、旭輝控股、碧桂園；并維持物業管理板塊“看好”評級，推薦：碧桂園服務、旭輝永升服務、華潤萬象、保利物業、中海物業、新大正、綠城服務、寶龍商業、新城悅服務。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）