春風(fēng)又“綠”市場岸，今日(3月8日)A股延續(xù)震蕩下挫格局。滬深兩市開盤漲跌不一，盤初震蕩整理之后，又出現(xiàn)一致性下挫，臨近午間股指才有企穩(wěn)跡象；午后股指一度有拉升跡象，又遭打壓下挫。整體來看，A股頹勢盡顯。

對此，山西證券此前提到，當(dāng)前全球局勢十分復(fù)雜，仍須警惕外盤波動(dòng)對于國內(nèi)市場的沖擊，短期內(nèi)建議關(guān)注有色、房地產(chǎn)等“穩(wěn)增長”中上游板塊。

與此同時(shí)，東方證券認(rèn)為，綜合海內(nèi)外形勢來看，在海外不確定性依然較大的情況下，整體權(quán)益類資產(chǎn)或會(huì)繼續(xù)受到壓制。而另一方面，目前國內(nèi)穩(wěn)增長政策的基調(diào)依然比較明確，會(huì)繼續(xù)對相關(guān)行業(yè)板塊形成支撐。配置方面，我們認(rèn)為需要用更均衡的配置來應(yīng)對國內(nèi)外諸多的不確定性。

板塊方面：

一、貴金屬

東亞前海證券表示，國際地緣政治矛盾激化是近期黃金價(jià)格上行的主要原因。此外，全球通脹水平持續(xù)上行，為黃金價(jià)格上漲創(chuàng)造條件。首先，從當(dāng)前歐美各國所發(fā)布的CPI同比數(shù)據(jù)來看，美國2022年1月CPI同比上漲7.5%，創(chuàng)下自1982年8月以來的最高水平；歐元區(qū)2022年1月CPI同比上漲5.1%，創(chuàng)歷史新高。近期持續(xù)上漲的原油價(jià)格也側(cè)面反映了當(dāng)前的通脹水平正在進(jìn)一步上行。黃金作為抗通脹資產(chǎn)，在當(dāng)前通脹水平高企的情況下上行動(dòng)力充足。

其次，當(dāng)前市場對于未來加息的預(yù)期正愈發(fā)強(qiáng)烈，預(yù)期本輪加息過程中金價(jià)將持續(xù)堅(jiān)挺。一方面，隨著時(shí)間臨近三月，黃金價(jià)格仍持續(xù)堅(jiān)挺，說明當(dāng)前加息對黃金的利空作用正在減弱，市場預(yù)期正逐步消化。另一方面，預(yù)期本次加息對金價(jià)影響有限。在過去6次加息期間，美國CPI的同比增速均持續(xù)提高，因此本次加息對通脹或難產(chǎn)生本質(zhì)影響；同時(shí)加息將抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，截至2022年2月23日，美國10年期國債收益率約1.99%，已較年初上行約0.36pct.利率的快速上行將對企業(yè)帶來經(jīng)營壓力，不利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金價(jià)格創(chuàng)出新高，在地緣政治、通脹高企、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行脆弱、加息利空逐步消失等因素作用下，黃金價(jià)格有望開啟上行通道，黃金生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤妫嚓P(guān)標(biāo)的有紫金礦業(yè)、赤峰黃金、西部黃金等。

川財(cái)證券也指出，年初以來由于對美國高通脹和貨幣政策的重新定價(jià)推動(dòng)美國股債雙殺，黃金避險(xiǎn)屬性重新獲得資金青睞，包括黃金相關(guān)股票、黃金ETF和黃金期貨在內(nèi)的投資標(biāo)的獲得資金流入。后續(xù)黃金價(jià)格預(yù)計(jì)將在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和地緣政治等因素下繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大。

二、釀酒

中國銀河證券指出，對于白酒行業(yè)，短期蓄力謀長遠(yuǎn)，結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢不改。春節(jié)前后，伴隨疫情管控較2021年相對寬松，終端消費(fèi)場景得以修復(fù)，白酒行業(yè)整體動(dòng)銷表現(xiàn)平穩(wěn)且渠道回款良好，但呈現(xiàn)區(qū)域分化特征(主要系部分地區(qū)疫情反復(fù)所致)，徽酒表現(xiàn)相對更優(yōu)。2至3月淡季，白酒行業(yè)將進(jìn)入“縮量挺價(jià)階段”，但春節(jié)較好的表現(xiàn)為一季度整體奠定良好基礎(chǔ)，我們認(rèn)為白酒板塊22Q1開門紅可期。

對于啤酒行業(yè)，高端化+提價(jià)效應(yīng)兌現(xiàn)，關(guān)注旺季系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。總體看，行業(yè)高端化邏輯仍在持續(xù)演繹，預(yù)計(jì)隨著餐飲端需求回暖以及原料價(jià)格下降(1月玻璃價(jià)格高位回落)，行業(yè)提價(jià)效應(yīng)有望在21Q2旺季兌現(xiàn)，報(bào)表業(yè)績將釋放高彈性。

財(cái)信證券表示，當(dāng)前位置對白酒板塊可以更積極一些。當(dāng)前行業(yè)面臨的最大困難是宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響消費(fèi)能力，而行業(yè)層面名酒價(jià)盤、庫存健康，行業(yè)秩序向好。展望未來，(1)疫情的影響在逐漸鈍化，防疫政策更加靈活，受限消費(fèi)場景的范圍將進(jìn)一步縮小；(2)隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升是較為確定的趨勢。當(dāng)前行業(yè)基本面以穩(wěn)為主，未來有望隨宏觀景氣度的回升而再走強(qiáng)，只是因消費(fèi)能力回升速度仍有不確定性，需求疲軟期或仍將持續(xù)一段時(shí)間，此階段尤其考驗(yàn)酒企的渠道價(jià)格與庫存管控能力，需要酒廠做好量價(jià)平衡。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）