今日(3月7日)A股三大股指早盤全線低開，并一路震蕩走低，呈現脈沖式下行格局，隨后為此低位盤整，弱勢形態盡顯。

從盤面上來看，避險情緒升溫，普跌行情再現，呈現一片“綠油油”，僅有少數行業與概念板塊表現較為抗跌。黃金板塊之中，截至發稿，鵬欣資源、萊紳通靈漲停，曼卡龍、湖南黃金、山東黃金等漲幅靠前；在房地產開發板塊之中，宋都股份、珠江股份、信達地產等漲停。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】黃金概念

東亞前海證券表示，國際地緣政治矛盾激化是近期黃金價格上行的主要原因。此外，全球通脹水平持續上行，為黃金價格上漲創造條件。首先，從當前歐美各國所發布的CPI同比數據來看，美國2022年1月CPI同比上漲7.5%，創下自1982年8月以來的最高水平；歐元區2022年1月CPI同比上漲5.1%，創歷史新高。近期持續上漲的原油價格也側面反映了當前的通脹水平正在進一步上行。黃金作為抗通脹資產，在當前通脹水平高企的情況下上行動力充足。

其次，當前市場對于未來加息的預期正愈發強烈，預期本輪加息過程中金價將持續堅挺。一方面，隨著時間臨近三月，黃金價格仍持續堅挺，說明當前加息對黃金的利空作用正在減弱，市場預期正逐步消化。另一方面，預期本次加息對金價影響有限。在過去6次加息期間，美國CPI的同比增速均持續提高，因此本次加息對通脹或難產生本質影響；同時加息將抑制經濟復蘇，截至2022年2月23日，美國10年期國債收益率約1.99%，已較年初上行約0.36pct.利率的快速上行將對企業帶來經營壓力，不利于經濟的復蘇。

該機構認為，黃金價格創出新高，在地緣政治、通脹高企、經濟運行脆弱、加息利空逐步消失等因素作用下，黃金價格有望開啟上行通道，黃金生產企業或將受益，相關標的有紫金礦業、赤峰黃金、西部黃金等。

川財證券也指出，年初以來由于對美國高通脹和貨幣政策的重新定價推動美國股債雙殺，黃金避險屬性重新獲得資金青睞，包括黃金相關股票、黃金ETF和黃金期貨在內的投資標的獲得資金流入。后續黃金價格預計將在美聯儲加息預期和地緣政治等因素下繼續走強的概率較大。

光大證券表示，從歷史上看，金價上漲有利于黃金珠寶銷售毛利率的提升，從而拉動行業的整體盈利能力。黃金珠寶景氣度目前仍然沒有出現明顯下降的趨勢。尤其是以黃金銷售為主的各類黃金珠寶公司，短期仍然有脈沖式機會。相反，大眾消費品需求目前仍然缺乏長期的推動因素，線下零售板塊仍然承壓，短期建議以觀望為主。綜上，我們目前最看好的還是黃金珠寶板塊，且黃金珠寶公司普遍估值較低，相對較為安全。

【主題二】教育

萬聯證券提到，教育關注重點落在校外培訓規范及職業教育上，倡導不單以成績論英雄。教育部提出規范非學科類校外培訓管理，在部分領域適度擴大中高職貫通招生規模。建議關注推動教育技術發展、深耕素質教育及職業教育細分賽道的教育公司。

此前，華泰證券表示，民辦高教將在中國職業教育改革的進程中長期受益。與德國相比，中國職業教育改革存在諸多挑戰，包括職業教育的定位需要進一步明確，職教與普本畢業生的就業及收入差距需要逐步收窄，產業結構的快速變遷對于職業教育的專業建設能力提出了更多要求，民間資本在高等教育領域的投資相對不足，企業參與校企合作的動機較弱等。以上因素均導致目前職業教育的吸引力較弱，且相關因素的改善將是長期過程。在中國職業教育改革的進程中，我們認為民辦高教公司可以通過其市場需求導向的辦學方針、靈活的辦學機制在職教改革進程中獲得優勢，助力探索適合中國國情的職教改革道路。

華西證券指出，目前時點，我們推薦2條主線：(1)職業教育：行動教育、傳智教育；(2)高教：目前部分高教個股22PE已跌到10倍以下，主要由于：1)目前高教公司對并購預期謹慎，部分原因由于當前一二級市場估值倒掛；2)當前大部分地區對選營選非尚未出臺細則，市場擔心高教股的政策風險；3)對未來提價、凈利率天花板的擔憂。我們認為，一方面高教板塊業績持續穩健，另一方面，國家加快推進職業本科工作落地，民辦本科學校有望受益，繼續推薦中教控股、希望教育、新高教集團、中匯教育、中國科培等。【點擊查看研報原文】

【主題三】房地產開發

國信證券指出，從行業角度，近期政策暖風頻吹，我們認為此時更應堅定信心：①“穩”是核心訴求，本不應期待一步到位，方向更重要。②短期問題是事實，但已經被市場消化，何況曙光在前。③銷售景氣提升+土地市場理性的“黃金組合”有望出現，行業利潤水平改善，優質房企亦能重回增長，阿爾法與貝塔共振。

從個股角度，中短期看，伴隨著非限購地區較大力度的政策放松，布局三四線城市較多的二線龍頭房企將更加受益；中長期看，隨著快周轉模式退出歷史舞臺、房企遠期資產負債表的修復，經營穩健、綜合實力突出的龍頭房企將持續受益；此外，物管龍頭公司未來有望受益于地產壓制的解除，估值有望修復。推薦新城控股、保利發展、金地集團、招商積余。

對于房地產行業，中銀證券表示，維持“一季度是較好的配置窗口期”的觀點。我們建議關注三條主線：1)信用風險較低、融資渠道暢通、安全性較高的龍頭房企：保利發展、金地集團、招商蛇口、萬科A、龍湖集團、華潤置地。2)在降息等宏觀與行業政策改善影響下，邊際收益較大的彈性房企：旭輝控股集團、融創中國、新城控股、金科股份。3)當前收入確定較強、集中度加速提升，同時關聯房企近期信用風險緩釋，彈性反轉的地產后周期物業板塊：碧桂園服務、旭輝永升生活、新城悅服務。

首創證券提到，目前房地產行業估值中樞已有所修復，現階段板塊反彈邏輯仍主要基于政策放松預期，方向確認后的力度管理仍將與板塊上行空間構成較強的相關性，在穩增長的大背景下，我們認為政策釋放力度將逐級強化，不排除非熱點城市打破以往過度調控的枷鎖，后續行業基本面有望伴隨政策的逐步改善而迎來復蘇。對于房企而言，未來隨著行業格局和發展模式的重構，中長期來看房企的經營管理效率和信用獲取能力將是重點關注要素，行業內部加速出清意味著集中度提升機遇的出現，我們建議關注經營及財務相對穩健的房企，繼續推薦萬科A、保利發展、金地集團、招商蛇口、中國海外發展。

另外，中國銀河證券表示，在“穩增長”主線下，政策博弈預期不斷增強，行情演繹路徑逐漸清晰，從國企住宅向民企住宅和物管公司過渡。目前行業政策支持從供給側向需求側逐步過渡，保障房貸款管理放松、預售資金監管調整是“穩增長”的開端，后續關注相關政策落地、首批集中供地及房企收并購情況。【點擊查看研報原文】

【主題四】醫藥

國盛證券指出，醫藥已經進入布局區間，可以適度樂觀，中短期仍然是自下而上。醫藥調整到現在，“雙高問題”得到了明顯解決，觸底反彈的條件已經具備。從中短期來看，市場其實還沒有找到明確主線，超跌反彈可能成為階段性最強的方向。

該機構進一步提到，我們的思路是自下而上去選擇個股，總結下來有三點：1)選擇具備“基本面常識性估值超跌折價”的個股，換句話說，就是跌到了非理性估值區間的二階導，這里面可以多看看整體殺跌明顯的醫藥科創，以及辨識度高&籌碼結構干凈個股。2)挖掘一季報高增長或者可能超預期的個股，這里可以結合此前有超跌情況標的。3)選擇“內需政策免疫”、“外需偏剛性”細分領域，這個是考慮到當下地緣政治環境和醫藥政策環境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如自主可控、國內新冠治療藥產業鏈、中藥、成人二類疫苗、康復、CDMO等。

中航證券表示，根據此前輝瑞公司公布的公告及年報來看，Paxlovid單個療程售價為529美元，預計2022年新冠治療產品中，新冠口服藥收入將達到220億美元，新冠口服藥作為目前新冠治療產業鏈中的最后一塊拼圖，市場前景廣闊。除了直接參與新冠口服藥研發的企業給予的創新預期，我國CXO產業鏈具備完整的一體化鏈條，成本、效率優勢明顯，部分企業先后發布的訂單公告也印證了我們此前的觀點。短期來看，建議繼續關注新冠小分子藥物研發的投資機會，同時可以關注深度參與新冠防治藥物供應鏈的上市公司，包括君實生物-U、博騰股份和凱萊英等。

華安證券認為，考慮到的醫藥行業的背景，一方面，今年集采政策持續推進落地(耗材集采、國采、聯盟采等)帶來的不確定性，另外，短期醫藥行業板塊暫沒看到明確的利好政策/變化，短期無上漲動力。風物長宜放眼量，很多醫藥公司的估值都已經到了非常合理的區間，政策帶來的變動不確定性讓很多投資者無從下手。我們建議今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫療設備(醫療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標的。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）