回顧上周A股行情，滬深兩市延續震蕩調整格局。三大股指受制于多重因素影響，上方壓力不小，指數下跌回探，滬指表現相對抗跌，而深成指和創業板指走勢更為慘烈。

正如平安證券所述，市場底將漸行漸近，結構性機會有望增加。建議關注政策支持的新基建、集成電路等高端制造、醫療(中藥)等相關產業鏈，以及年報/一季報可能超預期的板塊與個股。

從技術面來看，東莞證券指出，上周五指數震蕩走低，走勢仍有反復，特別是創業板指表現較為低迷，而東數西算、建筑、油氣等近期活躍板塊也陷入調整，市場拋壓仍有釋放。

不過，隨著外圍擾動因素逐步弱化，以及重要會議召開帶來穩增長預期的增強，預計大盤將逐步企穩，關注量能變化和政策動向，操作上建議關注金融、建筑材料、鋼鐵、煤炭、TMT等行業。

就后市而言，華西證券表示，由于外部地緣關系較為緊張，且面臨美聯儲加息預期，我們預計A股市場短期內仍以“反復磨底”為主，中長期我們對A股市場不悲觀。短期內“穩增長”主線仍是配置的主思路。

具體到行業上，該機構進一步分析，關注三條投資主線：一是政策“穩增長”配置品種，如“銀行、地產、建材建筑”等；二是受益提價(漲價)預期的，“食品飲料、養殖、農產品”等；三是受益于政策(扶持)推動的主題相關，“新能源(車)、數字經濟、東數西算、三農”等。

宏觀方面，華安證券認為，預計穩增長政策將在基建和房地產等領域直接發力。我們測算2022年要實現GDP增速5.5%的目標，需要滿足：消費增長6.6%以上，固定資產投資增速大于4.2%，出口增速大于9%。固定資產投資中，基建投資增速在6.5%左右，制造業投資增速需大于5%，房地產投資增速需大于0%。由于消費和制造業投資與經濟增長內生動力關聯性較強，政策效果需要一定時間才能顯現，出口受外需影響不確定性強，政府直接發力將集中在基建投資和房地產調控政策等領域。

此外，中金公司指出，仍需密切關注國外局勢等外圍環境對國內市場影響，區域風險升溫可能使得中國“穩增長”面臨更加復雜的局面，可能使得中國穩增長更為緊迫，但如果地緣風險不顯著超出預期，對A股后市表現不必過于擔憂。

從結構上看，成長股在前期的大幅回調中風險已經有所釋放，逐步在進入“逢低吸納”的階段；“穩增長”板塊波動加大，但后續可能仍有表現空間。整體來說，市場風格相比前期“穩增長”跑贏，有可能逐步向相對均衡的階段過渡。

在操作策略上，中金公司進一步表示，當前關注三個方向：1)政策發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈(建材、建筑、家電、家居等)、券商金融等；

2)2021年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網、農林牧漁、醫藥等；

3)制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，風險已經有所釋放，后續可能進入逢低吸納階段。

另外，興業證券指出，維持“穩增長”+“小高新”，“啞鈴型”配置。一方面，受益于“穩增長”和漲價預期的金融地產、石油石化、煤炭等板塊；另一方面，繼續在調整較多的醫藥、計算機、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特征的標的。

長期，繼續聚焦科技創新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(人工智能、大數據、云計算、5G等)，3)高端制造(智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等)，4)生物醫藥(創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等)，5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。

（文章來源：東方財富研究中心）