今日(2月25日)滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。A股三大股指高開高走，盤中一度沖高回落，午后股指維持高位震蕩整固，漲幅逐漸收斂，不過整體來看，A股反彈態(tài)勢(shì)一覽無(wú)遺。

對(duì)此，財(cái)通證券表示，建議多看少動(dòng)，均衡配置。國(guó)內(nèi)兩會(huì)政策期待期、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證期、美聯(lián)儲(chǔ)3月議息落地期、俄烏沖突發(fā)酵期，整體市場(chǎng)擾動(dòng)因素多、情緒反復(fù)、波動(dòng)大。

與此同時(shí)，廣發(fā)證券提到，俄烏地緣風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)全球資源/原材料的“供需缺口”，我們將其調(diào)入組合，維持高區(qū)-低區(qū)均衡配置：第一、“供需缺口”通脹邏輯受益的資源/材料(煤炭/鋁/鉀肥)；第二、低區(qū)“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“雙碳新周期”的交集(地產(chǎn)/建材/煤化工)；第三、PEG逐漸合意的科技賽道股(新能源整車/風(fēng)電光伏/數(shù)字經(jīng)濟(jì))。

板塊方面：

一、電力

英大證券表示，《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》高度重視推動(dòng)新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)發(fā)展以及規(guī)模化應(yīng)用，強(qiáng)調(diào)厘清儲(chǔ)能價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制，加快儲(chǔ)能在電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)的規(guī)模化發(fā)展，支撐構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。到2025年，新型儲(chǔ)能由商業(yè)化初期步入規(guī)模化發(fā)展階段、具備大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用條件。到2030年，新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展，基本滿足構(gòu)建新型電力系統(tǒng)需求，全面支撐能源領(lǐng)域碳達(dá)峰目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)。隨著技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)成本下降以及價(jià)格機(jī)制與市場(chǎng)機(jī)制的不斷完善，新型儲(chǔ)能的類型將不斷豐富，行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。

銀河證券指出，可再生能源、大基地、抽水蓄能、儲(chǔ)能等等，是2022年各省能源工作提及最多的熱詞，也是2022年工作的重點(diǎn)。隨著“雙碳”目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)，綠色電力具備減碳屬性的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，需求有望持續(xù)提升。預(yù)計(jì)今年還將針對(duì)性的出臺(tái)各省高耗能企業(yè)綠電消納最低占比細(xì)則、各省綠電交易細(xì)則，以及消納綠電可抵扣碳排放等相關(guān)政策。

川財(cái)證券提到，隨著“雙碳”政策的深入，光伏風(fēng)電等新能源發(fā)電在能源結(jié)構(gòu)中的比例不斷提升，但新能源發(fā)電的間歇性，不穩(wěn)定性等特點(diǎn)，對(duì)電網(wǎng)的消納能力提出挑戰(zhàn)。新型儲(chǔ)能的發(fā)展將能夠有效提高新能源的并網(wǎng)消納能力，推動(dòng)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，為新能源的大力發(fā)展提供保障。

光大證券表示，加快建設(shè)新型電力系統(tǒng)背景下，“十四五”期間電網(wǎng)投資力度加大，部分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)較大。建議關(guān)注：1)特高壓及GIL:國(guó)電南瑞、許繼電氣、四方股份、特變電工、安靠智電；2)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能：文山電力、南網(wǎng)科技、寶光股份、智光電氣、思源電氣、四方股份；3)智能電表：炬華科技、安科瑞、林洋能源、海興電力、煜邦電力；4)節(jié)能變壓器：云路股份、安泰科技、揚(yáng)電科技、國(guó)網(wǎng)英大；5)電網(wǎng)智能監(jiān)控檢修：杭州柯林、智洋創(chuàng)新、申昊科技、億嘉和、南網(wǎng)科技。

二、醫(yī)療器械

長(zhǎng)城國(guó)瑞證券指出，估值處于歷史底部區(qū)域，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)投資價(jià)值凸顯，建議加大行業(yè)的配置比重，關(guān)注六個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)：一是2021年年報(bào)、2022年一季報(bào)業(yè)績(jī)披露在即，關(guān)注年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)或超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；

二是隨著《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布，在醫(yī)保控費(fèi)的大前提下，創(chuàng)新和國(guó)際化將是未來行業(yè)的核心主線，建議關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型公司、具有國(guó)際化能力的制藥企業(yè)；

三是CXO行業(yè)，CXO行業(yè)近期出現(xiàn)深度調(diào)整，估值處于歷史底部，逆勢(shì)關(guān)注訂單充足且當(dāng)前估值合理的公司；

四是目前估值較為合理、企穩(wěn)回升的藥店連鎖公司；

五是關(guān)注消費(fèi)性醫(yī)療版塊，在醫(yī)保控費(fèi)的大背景下，具有消費(fèi)屬性的眼科、醫(yī)美等醫(yī)療子行業(yè)擁有政策免疫性，消費(fèi)升級(jí)將帶動(dòng)其發(fā)展；

六是關(guān)注中藥板塊，《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，表明國(guó)家對(duì)中醫(yī)藥傳承、創(chuàng)新發(fā)展的決心，將給中醫(yī)藥行業(yè)帶來積極的作用。

國(guó)盛證券表示，醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入中長(zhǎng)期的布局區(qū)間，中短期仍然是自下而上，更重“業(yè)績(jī)估值籌碼”三因素。醫(yī)藥調(diào)整到現(xiàn)在，“雙高問題”得到了一定消化，雖然有很多資產(chǎn)短期估值難言極度便宜且短期擔(dān)憂難以證偽，但從中長(zhǎng)期來看已經(jīng)進(jìn)入到了配置區(qū)間。

而從中短期來看，其實(shí)沒有系統(tǒng)性的解決方案，最近整個(gè)市場(chǎng)籌碼結(jié)構(gòu)又出現(xiàn)了問題，我們的思路仍然是自下而上去選擇個(gè)股，總結(jié)下來有三點(diǎn)：1)選擇具備“基本面常識(shí)性估值超跌折價(jià)”的個(gè)股，換句話說，就是跌到了非理性估值區(qū)間的二階導(dǎo)。2)選擇“內(nèi)需政策免疫”、“外需偏剛性”細(xì)分領(lǐng)域，這個(gè)是考慮到當(dāng)下地緣政治環(huán)境和醫(yī)藥政策環(huán)境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如成人二類疫苗、自主可控、國(guó)內(nèi)新冠治療藥產(chǎn)業(yè)鏈、中藥、康復(fù)、CDMO 等。3)因階段性交易混沌度高，抄底時(shí)要充分考慮籌碼因素。

華安證券提到，考慮到的醫(yī)藥行業(yè)的背景，一方面，今年集采政策持續(xù)推進(jìn)落地(耗材集采、國(guó)采、聯(lián)盟采等)帶來的不確定性，另外，短期醫(yī)藥行業(yè)板塊暫沒看到明確的利好政策/變化，短期無(wú)上漲動(dòng)力。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，很多醫(yī)藥公司的估值都已經(jīng)到了非常合理的區(qū)間，政策帶來的變動(dòng)不確定性讓很多投資者無(wú)從下手。我們建議今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫(yī)療設(shè)備(醫(yī)療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標(biāo)的。

(1)中藥板塊：品牌名貴OTC+中藥創(chuàng)新藥+中醫(yī)連鎖，我們推薦：新天藥業(yè)、貴州三力、華潤(rùn)三九、健民集團(tuán)、固生堂等標(biāo)的，也推薦關(guān)注：同仁堂、以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、天士力、方盛制藥、特一藥業(yè)、桂林三金、壽仙谷等標(biāo)的。

(2)醫(yī)療設(shè)備板塊：我們推薦關(guān)注邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、理邦儀器、魚躍醫(yī)療、翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、三鑫醫(yī)療等，此外，IVD板塊其實(shí)也會(huì)受益于醫(yī)療基建，推薦關(guān)注新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍、安圖生物、普門科技、邁克生物、透景生命、萬(wàn)孚生物等。

(3)科研試劑和上游等：我們提議關(guān)注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。

(4)其他自下而上的板塊和公司，需要根據(jù)行業(yè)和公司的標(biāo)的和估值去做分析，提議關(guān)注：再生醫(yī)學(xué)板塊的正海生物、邁普醫(yī)學(xué)等標(biāo)的；醫(yī)療服務(wù)板塊估值低，我們推薦具備性價(jià)比和擴(kuò)張性強(qiáng)的海吉亞和固生堂，建議關(guān)注愛爾眼科、朝聚眼科、錦欣生殖等；生物制品，疫苗板塊需要持續(xù)關(guān)注，我們推薦智飛生物、百克生物，建議關(guān)注沃森生物、康希諾、歐林生物、萬(wàn)泰生物等；家用醫(yī)療器械，建議關(guān)注魚躍醫(yī)療、可孚醫(yī)療。

(5)此外，創(chuàng)新藥板塊，建議關(guān)注具備國(guó)際化能力的創(chuàng)新藥標(biāo)的，我們建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、君實(shí)生物、貝達(dá)藥業(yè)、和黃醫(yī)藥、康方生物、中國(guó)生物制藥等。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）