今年為數不多的大肉簽來了！不僅僅“顏值”高，同時有望實現“五中一”。

2月24日，華友轉債和通22轉債啟動申購。這兩只標的較為特殊，是截至目前非金融品種中發行規模最大的兩只個券。其中，通22轉債是光伏巨頭通威股份發行的第二只轉債品種，規模高達120億元；華友轉債是新能源電池賽道中的龍頭企業華友鈷業發行的首只轉債，規模76億元。

整體看，兩家發行人均是新能源賽道中的龍頭公司，可謂看點十足。機構測算，兩只轉債均有可能達到“五戶中一”甚至更高的中簽率。

“肉簽”打新日

“如果錯過，未來半年很難再有這么好的機會。”一位可轉債打新專業戶提醒記者。

24日，華友轉債和通22轉債啟動網上申購。根據機構測算，此次打新中簽率在“萬二”之上，也即是“五中一”水平以上。

通22轉債評級AA+，機構預測債底92元；華友轉債評級AA+，機構預測債底91元。

不僅僅債底高，中簽率也不低，這也將大大提高投資者參與熱情。今年以來，可轉債打新熱度不減，“發行規模”仍是打新的勝負手。今年以來，可轉債發行僅有12家，并不算多。有一個明顯趨勢是，中簽率高于萬分之一的品種僅有規模70億元的隆22轉債。最低的為蘇利轉債，中簽率為0.0009%。

萬分之一的中簽率意味著十戶中一簽。而低于這個關鍵值，必須有幾十個賬戶才可以保障中簽。這對于一般投資者而言，顯然是遙不可及的。

申萬宏源證券發布報告稱，以當前市場估值水平，華友轉債、通22轉債破發概率不大。由于近期權益市場波動較大，建議投資者根據轉債正股波動水平、信用評級以及自身風險偏好理性參與申購和配售。兩只轉債中簽率高于“萬二”、低于“萬四”，介于“五戶中一”和“三戶中一”之間。

上述轉債投資者表示，通22轉債的中簽率可能更值得期待。

從持股結構看，通威股份持股較為集中，而華友鈷業相對分散。數據顯示，通威股份前十大股東持股54.22%。如果70%老股東優先配售，也會留下36億元額度可供網上申購。公司大股東承諾，將參與此次優先配售。而華友鈷業股權較為分散，前十大股東持股37.75%。

未來金融轉債成為主流

從今年可轉債發行預案看，120億元通22轉債和76億元華友轉債發行后，市場將再無高于60億元的非金融轉債品種。

未來金融轉債將成為市場“大肉簽”的主力軍。

數據顯示，目前已經公告可轉債發行預案但尚未啟動發行的公司共計156家，發行總規模為1948億元，發行規模中位數為6億元。規模最大的是重慶銀行發行的130億元可轉債，其次是成都銀行、齊魯銀行80億元，中國銀河和浙商證券轉債規模均在70億元附近，常熟銀行轉債發行規模為60億元。

通威、華友都是行業翹楚

通威股份和華友鈷業均是行業翹楚，在各自領域處于領先地位。

通威股份主營業務包括光伏新能源業務和農牧業務，其中光伏新能源業務主要以高純晶硅、太陽能電池及組件的研發、生產、銷售為主，同時致力于“漁光一體”等終端電站的投建及運維等業務，主要產品為高純晶硅、太陽能電池及組件。農牧業務主要為水產飼料、畜禽飼料的研發、生產和銷售，同時涉及動保藥品生產、水產苗種和魚、鴨、豬養殖等業務，主要產品為水產飼料和畜禽飼料。

完整的光伏新能源產業鏈由高純晶硅提純生產、多晶鑄錠或單晶拉棒及硅片切割、太陽能電池制造、電池組件封裝、光伏發電系統安裝及服務等環節構成，其中高純晶硅和太陽能電池制造環節技術難度大、投資額高，屬于資本和技術雙密集型行業，也是通威股份優勢領域。按照公司戰略發展規劃，預計2022年底高純晶硅產能將達到33萬噸。

華友鈷業也是新能源車賽道的絕對龍頭企業。華友鈷業以銅鈷冶煉起家，此后通過進軍礦山開發，搶灘三元前驅體市場，以并購巴莫科技切入三元正極材料，實現鈷鎳正極材料縱向一體化布局。

分板塊來看，公司鈷冶煉產能全球第一，市占率超20%，公司通過自有礦山、剛果金當地礦山以及貿易商渠道基本可以實現50%自給率，2021年鈷價震蕩走高，全年鈷漲幅76%+。

鎳板塊中，五個大體量鎳資源項目已陸續建設，公司預計將鎖定12.9萬噸鎳金屬量資源，基本滿足其硫酸鎳冶煉產能。

銅板塊，子公司CDM3萬噸電積銅已投產，當前該板塊毛利占比41.91%。中金有色組認為該板塊滿產運行將作為公司“現金?！睒I務，為下游業務提供天然現金流支持。

在三元前驅體部分，雖然公司2020年產量僅3.47萬噸/年，全國排名第4，但華金、華浦兩大合資項目一期已陸續于2021年完工，自營的華友衢州產能也有望擴充，目前遠景規劃至30萬噸/年自營+13萬噸/年合資。而正極部分，公司通過收購巴莫快速實現正極材料的上量。本次轉債資金主要投向前驅體與正極材料。

（文章來源：上海證券報）