2月23日，A股半導體公司迎來久違的上漲行情，中證全指半導體指數收盤大漲6.01%，成為領漲板塊。半導體板塊暴漲是多重因素共振的結果。

良好的業績是最直接的催化劑，近日發布業績快報的半導體公司表現突出，芯源微(688037.SH)上漲20%，普冉股份(688766.SH)上漲15.43%、卓勝微(300782.SZ)上漲13.68%，力合微(688589.SH)上漲9.06%。

卓勝微此前預計2021年凈利潤為20.5億元到21.57億元，業績快報顯示為21.39億元；普冉股份預計2021年凈利潤為2.6億元到3億元，業績快報顯示為2.93億元，這兩家公司凈利潤均接近業績預告上限。芯源微預計2021年凈利潤為7.35億元到8億元，業績快報顯示為7.72億元，略高于業績預告中樞。

其次，俄羅斯烏克蘭的緊張局勢讓市場對缺芯漲價的情況有了預期，也成為行情重要催化因素。

鈀是半導體封裝中的原料之一，如采用化學沉鈀層夾在鎳和金之間，能夠提高金絲鍵合工藝的可靠性。根據美國地質調查局的數據，2021年俄羅斯鈀礦產量為74噸，占全球產量的37%，是僅次于南非的全球第二大鈀礦生產國。

以氖氣為代表的稀有氣體是晶圓制造的重要一環，氖氣和氪氣可用于光刻制程，氙氣用于半導體刻蝕制程。稀有氣體在高壓受激發后會產生固定波長的光線，成為光刻機的光源。稀有氣體是鋼鐵產業的副產品，目前已經形成俄羅斯進行粗氣分離、烏克蘭精制后向全球出口的行業格局。

但市場對于俄烏局勢所引發的半導體供應鏈安全可能更多為炒作。

鈀金屬下游主要用于化工、汽車尾氣催化等領域，半導體用量相對較小，即使鈀金供應緊張，半導體由于產品價值量較高，也可從其他行業“搶占”鈀的用量，并且，鈀等鉑族金屬作為催化劑之間存在互相替代的關系，當鈀不足時可由價格接近的鉑來替代。

稀有氣體方面，中國是全球鋼鐵大國，目前已經基本掌握稀有氣體的純化技術，生產工藝比較成熟。凱美特氣(002549.SZ)此前曾在投資者交流時表示，稀有氣體全球市場規模在5億美元左右，價格波動較大。因此，此前由烏克蘭主導的稀有氣體全球行業格局更多是因為市場空間狹小，而非“卡脖子”所致。

根據氣體圈子發布的《2021年稀有氣體進出口信息》，2021年中國氖氣、氪氣、氙氣出口量分別為6.5萬立方、2.5萬立方和900立方。

相對來說，處于歷史低估區間的半導體指數才是半導體反彈的最大底氣。在經歷近8個月的調整后，目前中證全指半導體指數市盈率(TTM)為60.72倍，處于近三年的低點附近，考慮到2021Q4半導體公司依然業績較好，待2021年報全部發布后，半導體指數的估值水平還將進一步降低。

數據來源：Wind，界面新聞研究部

（文章來源：界面新聞）