在A股市場震蕩調整過程中，公私募基金發行再次進入“冰點期”。中國證券投資基金業協會(下稱“中基協”)最新數據顯示，今年1月私募證券投資基金新備案規模為401.21億元，相比去年12月下降近六成，備案數量也顯著縮水。與此同時，今年1月份公募基金發行份額僅為1188.2億元，相比去年12月大幅下降。

公私募發行急劇降溫究竟是風險信號還是底部信號？多位業內人士表示，在“穩增長”政策基調下，A股大概率不會出現系統性風險；從A股歷史來看，基金發行遇冷雖然在交易層面增加了A股短期回調壓力，但當風險偏好降至低點時，市場往往處于底部區域。

公私募基金發行遇冷

2月21日，中基協發布了1月私募基金管理人登記及產品備案月報。數據顯示，1月新備案私募基金數量為3635只，環比去年12月下降19.79%；新備案規模為958.88億元，環比下降43.58%。具體來看，證券類私募備案情況頗為慘淡。數據顯示，1月私募證券投資基金備案數量為2681只，環比下降18%；新備案規模為401.21億元，環比下降59.47%。

據渠道人士透露，今年以來A股震蕩調整，市場風險偏好急劇下降，私募發行市場顯著降溫。春節假期后北京一家知名百億級私募的募資情況也不太樂觀，兩個渠道合計募資低于10億元。

值得注意的是，發行低迷的情況在公募基金行業也同時出現。據東方證券研報統計，今年1月各類型公募基金發行規模共計1188.2億元，僅為去年12月發行規模的39.28%，創近一年以來新低。其中，股票型、混合型和債券型基金發行份額分別為116.66億元、823.88億元和137.6億元，數量分別為37只、78只和17只。單只基金平均募集份額僅為8.03億元，其中股票型基金平均募集份額僅為3.15億元。

私募排排網財富管理合伙人榮浩分析稱，公私募基金1月份發行大幅降溫，一方面源于市場行情波動、缺乏賺錢效應，一定程度上影響了投資者的入市熱情；另一方面，去年量化私募的高速發展使得1月份的環比基數上升，在規模快速擴張后，量化私募很難再度成為私募發行市場的“絕對主力”。

基金發行遇冷意味著什么？

公私募發行市場急劇降溫究竟意味著風險還是機會？

趣時資產表示，近期，A股“融資買入額占比”回落至6%附近，融資買入額指標體現市場風險偏好，當前該指標已經低于2018年底、2019年年中和2020年春節假期后等重要底部區域的數值，顯示目前市場風險偏好較低。從A股歷史來看，風險偏好降至“冰點”時，市場往往處于底部區域，當前時點應適度樂觀。

據銀華基金統計，將基金發行規模出現顯著下降的階段稱為基金發行“冰點期”，近10年以來公募基金共出現了10次發行“冰點期”。如果以普通股票型基金指數為測算指標，每次都在發行“冰點期”買入基金并持有至今，正收益概率高達100%，且年化收益率均超過12%。

星石投資分析稱，從2019年以來的發行數據來看，基金發行與市場走勢存在一定的相關性，但基金發行并非市場走勢的決定性因素。從交易層面來講，基金發行數量和規模回落將加大短期市場回調壓力。中長期來看，在“穩增長”政策基調下，資金對經濟恢復有望形成一致預期，A股也將隨之逐步企穩。

公私募“越跌越樂觀”

近期，在外圍市場擾動、基金發行遇冷等因素影響下，A股依舊處于震蕩調整狀態，不過，諸多公私募機構似乎“越跌越樂觀”。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，新基金發行困難、市場成交量萎縮等代表市場情緒的多個指標顯示A股市場已處于底部區域，對于投資者來說，當下通過持有優質龍頭股或優質龍頭基金耐心等待或是較好的投資策略。

淡水泉投資表示，雖然短期市場波動加大，但應該更積極地看待市場投資價值。第一，“穩增長”政策持續發力，效果逐漸顯現；第二，判斷市場投資價值的一個重要指標是投資者預期，當前投資者情緒和預期較低，其實對應較高的投資價值；第三，從A股歷史來看，當前市場出現系統性風險的概率極低。

“今年A股很難出現系統性風險，大概率表現為機會更加均衡，當前時點沒必要過度悲觀，待上市公司年報和一季報出爐后，投資主線可能會更加清晰。”滬上一位中型私募創始人直言。

趣時資產也表示，經過回調后，A股市場對于美聯儲加息預期的反應已較為充分，各主要指數估值吸引力顯著提升，疊加“穩增長”政策逐步發力，當前可以適度樂觀。

（文章來源：上海證券報）