回顧上周A股行情，滬深兩市整體呈現震蕩反彈格局，賽道股重挫，新老基建板塊接力領漲，促使三大股指有所震蕩攀升。不過在成交無法有效放大情況下，市場趨勢性機會仍有待政策面、資金面等外部因素變化情況。

正如華泰證券所述，上周市場三方力量拉鋸：1)基金發行低迷下，大金融板塊表現不振；2)超跌賽道股出現反彈；3)穩增長+東數西算政策加持下，傳統基建和新基建表現繼續不俗。資金面：市場縮量上漲，資金供給平淡，偏股公募發行和北向資金流入均較去年同期有所放緩。

從技術面來看，東莞證券指出，上周五大盤縮量上漲，收獲四連陽，市場賺錢效應極好，基建相關板塊走勢偏強，北向資金保持凈流入態勢提振市場信心，預計大盤有望繼續企穩，關注量能釋放以及板塊輪動，操作上建議關注金融、食品飲料、建筑材料、建筑裝飾、鋼鐵等行業。

就后市而言，海通證券認為，①2021年12月以來的調整背景和誘因類似2021Q1的調整，盤面指標顯示調整已經較充分。②借鑒歷史，本輪春季行情從價值到成長的催化劑可能來自政策面和一季報業績預告。③今年類似2012年是震蕩市，上半年最好窗口期是穩增長型春季行情，短期金融地產占優，未來有望切換至新基建的新能源和數字經濟。

不過，山西證券提到，目前A股市場量能略顯不足，風格尚不明朗，消息面對于板塊表現的影響更加明顯且頻繁，我們認為，這主要是因為投資者對于未來市場走勢的判斷存在較大分歧。在當前海外不確定性風險持續上行，國內持續加碼寬松穩增長、對沖經濟下行壓力的背景之下，我們建議短期內關注疫情擾動消退以及穩增長調整中預期有望修復的部分低估值板塊，同時側重在經濟下行環境之中具有較優防御能力的價值藍籌標的。

中長期來看，該機構進一步提出建議，投資者持續關注三個方向。消費板塊：醫藥、消費升級。長期優質賽道：碳中和、科技創新、新基建。穩健底倉品種：大金融。

此外，浙商證券表示，我們預計，成長股的反彈窗口或是3月下旬至4月。原因在于，一則，宏觀視角，4月是美聯儲加息預期的邊際緩解窗口；二則，中觀視角，2022年一季報預告的陸續披露有望提振市場情緒。2022年“三低”配置仍具比較優勢。

宏觀方面，中信證券認為，穩增長政策全面加碼，服務業紓困補齊“短板”，政策的加碼推動行情擴散，投資者集中減倉和調倉接近尾聲，“三底”已依次確認，堅守穩增長市場主線積極布局。

首先，近期穩增長政策涉及面不斷擴大，制造業升級和新基建助力投資穩中有進，服務業紓困舉措精準指向消費短板，未來政策不斷細化有望推動消費更快企穩。

其次，前期穩增長主線更聚焦于低估值的傳統行業，政策擴散后預計穩增長主線將更加多元，穩增長主線中價值與成長風格更加均衡。

最后，節后第二周市場流動性壓力快速得到緩解，投資者集中減倉和調倉已接近尾聲，海外擾動因素高峰已過，人民幣資產吸引力進一步提升，政策底、市場底與情緒底已依次得到確認。建議堅守穩增長主線，重點圍繞“兩個低位”積極布局優質藍籌。

在操作策略上，華西證券指出，反復磨底更堅實，中長期處于戰略配置期。中長期看，A股處于戰略布局階段，當前A股反復震蕩磨底，帶來的是布局機遇。其一，市場情緒經過近兩個月的釋放，A股風險已經得到較充分釋放，當前A股整體估值合理，部分行業估值性價比也有所提升；

其二，當前正處于寬貨幣向寬信用傳導期，房地產、消費、基建投資等多方面逆周期調控政策加快落地有助國內增長逐步企穩；

其三，從企業年報預告看，高景氣科技制造行業仍具備較高盈利能力，近期前期大幅調整的成長板塊也出現了超跌后反彈的跡象。

配置上，關注兩條投資主線：一是政策“穩增長”配置品種，如“銀行、地產、建材建筑”等；二是受益提價(漲價)預期的，“食品飲料、養殖、農產品”等。主題方面，關注“新能源(車)、數字經濟、三農”等。

另外，國盛證券提到，結構化行情已成為常態，業績密集披露，資金最終會“錨定”企業的業績，成長風格大概率順勢回歸。科技主線邏輯堅實調整充分，“東數西算”、區塊鏈等新基建，成為數字經濟與基礎設施建設的交集，值得重點關注；消費板塊因內需疲弱受到拖累，疫情反復板塊調整幅度大，僅建議做防守配置。看好高景氣與景氣改善的行業，云計算、軍民融合、綠色電力中的核心標的業績亮眼，可以積極關注。

（文章來源：東方財富研究中心）