今日(2月14日)滬深兩市整體呈現震蕩調整格局。受外圍股市下挫影響，三大指數早盤全線低開，隨后深圳指與創業板指快速上攻翻紅，但反彈力度有限，再度陷入調整，而滬指則表現更為弱勢，呈現脈沖式下行格局明顯，最終三大股指全線收跌。

對此，從安全角度出發，愛建證券提到，注意情緒過度反應的行業修復機會。當然市場由于依然不穩，不宜過于激進，更多的是從戰略配置角度出發。情緒修復不悲觀。整體來看，市場情緒有所修復，但是仍不穩定，預計市場短期仍將反復。

與此同時，從市場環境來看，該機構進一步分析，國內流動性環境較好，有利于市場的估值水平支撐。海外市場和地緣政治對市場情緒的影響是近期市場波動的主要驅動因素。不過這也是短期影響，國內中長環境較好，預計隨著市場情緒的修復，未來受海外影響將逐漸減弱。。市場短期的震蕩不改，策略上依然堅持謹慎但不悲觀。從戰略角度看，消費和科技依然是主線，關注主線機會調整帶來的配置機。

板塊方面：

一、新冠藥物

東方證券指出，輝瑞特效藥獲批，國內疫情常態化將成為趨勢。Paxlovid在國內的應急獲批，說明國家認可口服小分子藥對新冠的可行性，為國內新冠疫情提供了藥物治療上的解決方案。Paxlovid的臨床數據顯示其療效優越，在癥狀出現后5天內啟動Paxlovid治療(每天2次，連續5天)可將住院或死亡風險降低89%。我們認為，Paxlovid的獲批標志著國內疫情往常態化發展，“疫苗+特效藥”有望最終戰勝新冠。

長期看，國內防控政策有望放寬。目前海外已對疫情保持放開的態度，考慮到Paxlovid主要活性成分奈馬特韋在體外對變異毒株的抗病毒效果一致，對omicron等突變株產生療效，且Paxlovid作為小分子藥物可以口服，治療方式方便可控。我們認為，國內的防控政策有望在有序的前提下逐步放寬，長期來看打開國門將是趨勢。

該機構進一步分析，特效藥國產化值得期待，相關產業變化值得關注。一方面，新冠特效藥在國內有巨大的市場前景，Paxlovid已在全球10多個國家被批準或授權緊急使用，產能不可能滿足全部市場，且新冠藥物具有戰略重要性，國產化新冠特效藥值得期待，在研的小分子管線有望通過應急獲批加速上市；國內具備研發能力、原料藥一體化的企業將受益，口服新冠特效藥的獲批有望加快國內小分子特效藥的研發。另一方面，輝瑞的Paxlovid需要大量的卡龍酸酐等API，利好國內原料藥公司，如雅本化學、精華制藥等。已經有部分國內CDMO企業獲得相關生產訂單，如博騰股份、凱萊英等，預計隨著產能進一步擴張，相關CDMO企業還有望受益。

另外，中航證券提到，隨著經濟政策底的確認和新一輪穩增長周期的到來，我們認為市場修復的重心或持續聚焦具備邊際改善和估值修復邏輯的板塊，在估值切換漸行漸近的時點，提前布局尤其需要關注邊際改善和成長的可持續性。從估值角度來看，醫藥行業目前處于歷史估值低位。市場一直擔心集采和醫保談判對價格段的壓制，會改變醫藥行業的成長屬性，我們認為在需求確定的情況下，醫藥行業長期平穩增長的邏輯不變。長期來看，隨著藥品、耗材帶量采購工作持續推進，安全邊際高、創新能力強、產品管線豐富和競爭格局較好的企業有望在長周期持續受益，建議繼續圍繞創新藥產業鏈、高端醫療器械、醫療服務和醫療消費布局，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌。

二、白酒

東吳證券指出，春節白酒動銷符合市場預期。高端酒動銷穩定，送禮場景剛性；次高端動銷平穩，價穩庫存低，宴席場景恢復對于次高端需求亦有正面影響。此外受益于消費場景的恢復，也會推動消費升級加速。地產酒的消費氛圍優于2021年，徽酒、蘇酒的消費升級及春節動銷表現較為突出。長期消費升級仍將持續推動白酒行業結構分化，向高端化產品和向名牌產品集中，消費場景的恢復會有一定的帶動作用，全年堅守高端白酒的確定性以及擇時積極擁抱次高端和區域酒的彈性。

中信證券提到，受益春節返鄉回流，疊加地區經濟周期背景下的升級帶動，安徽、江蘇、山西等區域動銷表現較好。河南、天津、杭州等地區受疫情影響較大、需求反饋相對較差。結構上，高端名酒保持平穩，批價堅挺、動銷穩定；宴席場景占比較高的次高端酒受影響較大，需求相對疲弱的區域次高端壓力更為明顯。總體而言，春節期間白酒表現符合預期，名酒維持一貫的穩定性、徽酒、蘇酒相對搶眼。

該機構進一步分析，市場對虎年春節白酒動銷預期較為理性，年前的一段回調已基本釋放了市場對于旺季動銷的相對負面的情緒。目前跟蹤顯示春節旺季白酒動銷表現保持了平穩，市場情緒有望逐步轉暖。當前仍首推高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；關注地產酒機會及次高端邊際變化，推薦山西汾酒、洋河股份。

東亞前海證券表示，目前國內經濟發展穩中有進，消費升級的趨勢延續，居民人均可支配收入和高凈值人群穩步增加，白酒尤其是高端、次高端白酒的需求具有確定性。在此背景下，白酒行業分化顯著，高端白酒通過提價提高其品牌力和業績，而次高端白酒享受高端白酒提價后的空白價格帶，次高端白酒產品結構升級下具有量價齊升的增長空間。次高端白酒在產品結構化升級、銷售全國化的戰略推動下，行業持續向好。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）