回顧虎年首個交易周A股行情，創業板指表現不佳，滬指則相對抗跌，新能源、醫藥等基金扎堆的賽道輪番殺跌，“中字頭”股票扛起領漲大旗，“低價”冷門題材股賺錢效應突出。

正如東吳證券所述，上周五滬綜指在四連陽之后收出一根沖高回落的倒錘子陰線，顯露出二次探底的意愿。而創業板指受到寧德時代及醫藥方向的持續大跌而拖累，技術面并未出現企穩信號，短期即便出現超跌反彈，也是較好的中線離場時機。操作上建議投資者可適當把握成長股方向，特別是績優科技題材的超跌反彈機會；低估值方向建議等待回踩之后再做關注。

從技術面來看，東莞證券指出，上周五大盤走勢較弱，超4000只個股飄綠，兩市量能有所擴大。市場風格偏向藍籌股，大金融支撐指數，醫藥股成為市場殺跌主力。考慮到穩增長政策持續發力，預計大盤有望震蕩企穩，關注年線得失以及板塊輪動。操作上建議關注金融、家用電器、煤炭、建筑材料、建筑裝飾等行業。

就后市而言，華西證券表示，目前處于反復磨底期，中長期看處于戰略布局階段。當前的A股仍處于震蕩、反復磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調整，是前期普漲后的一場“倒春寒”，諸多制約A股市場走強的因素需要逐步消化。

該機構進一步分析，稍長一些時段來看，A股處于戰略布局階段。其一，市場情緒經過將近兩個月的釋放，以及短期的暴力宣泄，風險已經得到較充分釋放；其二，中國經濟長期穩健向好趨勢不變，當前正處于寬貨幣向寬信用傳導期，后續穩增長政策有望逐步加力；其三，從上市公司年報預告看，A股企業盈利不乏結構性亮點。

配置上，華西證券則提到，關注兩條投資主線：一是政策“穩增長”配置品種，如“銀行、地產、建材建筑”等；二是受益提價(漲價)預期的，“食品飲料、養殖、農產品”等。主題方面，關注“新能源(車)、數字經濟、種業”等。

山西證券表示，目前A股市場板塊輪動及風格切換較為明顯，高估值成長板塊進入調整階段，而“穩增長”提振、低估值修復、數字經濟題材成為新的資金熱點。當前兼具高景氣的低估值板塊仍有可為，建議重點關注。

首先，在海外存在較大不確定性以及國內經濟整體下行壓力仍較大的背景之下，部分高估值成長賽道股的配置性價比仍然較低，較易在海外資產價格重估的過程出現“共振”，短期內產生較大拋壓，進而出現較大幅度的波動。

其次，此次“穩增長”更加強調結構性調整，傳統周期行業的上行空間相對有限。最后，整體而言，低估值板塊更加有望在市場風格調整中迎來上漲機會，建議重點關注其中具備“預期修復”潛力的板塊、具備穿越周期防御性的板塊以及有望在高景氣提振之下出現趨勢性機會的板塊。

宏觀方面，招商證券認為，1月新增社融增速轉正并將逐漸進入上行周期，有利于改善投資者對盈利的悲觀預期，這是A股歷次大底的重要條件之一。由于2022年是穩增長大年，新增社融增速有望持續回升，對A股形成正面支撐。待美聯儲加息等影響風險偏好的外部因素逐漸落地后，A股有望重回上行周期。仍維持全年A股走勢“√”的判斷，“低估值+”，“洼地策略”仍是當前主導的配置策略。2-3月可重點考慮受益于穩增長發力，大宗持續漲價帶來的工業金屬、石油石化、水泥等機會。

中金公司也表示，對中國市場無需過度悲觀，歷史上在市場相對低位、預期偏低的背景下出現超預期的信貸和社融增量，從兩到三個月的周期對市場影響偏積極，如果這些指標具有一定持續性的情況下將更加明顯，前瞻指標改善有利于增長預期的改善。風格方面，我們認為“穩增長”仍是未來的階段主線，成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，但可能還不著急抄底。

在操作策略上，該機構進一步分析，穩增長風格可能持續，制造成長靜待轉機。1)政策邊際變化或發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈(建材、建筑、家電、家居等)、券商金融等；2)2021年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網、農林牧漁、食品飲料、醫藥等；3)疫情積極進展背景下，航空機場、餐飲旅游、線下娛樂等板塊可能受到階段性關注；4)去年漲幅大的制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，已經有所調整，但可能還未到全面介入時機。

此外，中泰證券提到，低估值藍籌依然堅持三條主線：1)券商；2)高分紅與國改相關的央企，特別是：鐵路、電力等中央財政發力方向；3)綠電。同時，醫藥當中部分與疫情相關的，如：呼吸機、疫苗等亦進入配置區間。

國盛證券認為，在市場有效向上突破之前仍要控制好總體倉位適宜低吸，“穩增長”和“后疫情時代”將成為驅動市場運行的主要邏輯，關注建筑建材等傳統基建，以及銀行保險等低估值板塊，建議結合業績性價比，適當布局數字經濟、央企改革、旅游酒店、航空運輸等主題板塊。

（文章來源：東方財富研究中心）